大家好，我是李彦。昨天（2023.8.1）我自己出资200万，分别购买了管理的华夏兴和A、华夏行业甄选A各100万，以彰显对A股长期投资机遇的坚定信心。此次自购也是响应7月高层会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”精神，希望和投资者一起同舟共济，更好把握市场长期机遇。

       近期在多重利好刺激下，5月份以来市场波动的悲观预期被迅速弱化，经济动能增强的信心恢复。当前市场经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，布局机会显著。

       我管理的华夏兴和A（2020年6月12日开始任职），截至2023年6月末近三年净值增长率为71.22%，超越基准收益率72.56%，自2014年5月30日成立以来实现累计收益率253.56%，同期业绩比较基准涨幅为75.12%，近3年、近5年银河证券均排名前5，均为五星评级。

数据来源：华夏基金，业绩经托管行复核，截至2023.6.30。华夏兴和自2014年5月30日成立，李彦自2020年6月12日开始管理本产品，产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率70%+上证国债指数收益率30%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。银河证券评级截至2023-7-28，分类为：偏股型基金(股票上限95%)(A类)，近3年3/167，近5年5/95。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

       （一）下半年重点看好哪些方向？

       未来我将坚守中国高端制造产业，重点关注动力电池、海上风电、储能等细分领域。这些板块当前正处于超低位置，性价比更高。随着政策底、经济底部逐步确认，内部经济复苏加强，货币保持相对宽松，市场将进入基本面和业绩驱动的上涨阶段。

       新能源很多方向从2021年10月份回调到现在回调了20多个月，股价普遍回调了50%以上，而实际上期间业绩大幅增长，估值持续压缩，整体收缩了70%。考虑到当前的行业成长空间、竞争格局的持续变化，估值水平已经回到历史低位，我认为行业需求将持续恢复、产业竞争格局逐渐清晰，并且在碳酸锂快速下跌之后各环节均有补库需求，行业龙头公司将进入新一轮的增长期。同时，今年新能源汽车的出口量惊人，上半年中国已经超越了日本，成为全球第一大汽车出口国。未来汽车出口将成为一条主线，中国的汽车终于具备了走向全世界的能力，在快速放量。

       此外，储能、海上风电方向具备出海能力的龙头，尤其海外收入占比较高的公司，预计未来在海外拓展业务更顺利，保持看好。具体来看：

       在新能源行业，将重点聚焦于动力电池中竞争格局稳定、零部件中单车价值量大，以及中国主机厂可突围的汽车零部件环节；

       储能板块目前景气度高、确定性强、参与者多，现在处于从1到10的环节，我们要从中选择壁垒环节，如电芯和逆变器集成等。

       海上风电整体上也处于估值、股价底部区间，当前行业底部已过，将迎来确定性大年。

       （二）如何看待人工智能、中特估等主题投资机遇？

       过去几年投资者过于看重赛道、看重增速，权重价值板块估值持续收缩。今年相关板块出现明显反弹，基本回归到了合理价值，进一步往上走的概率有待观察。

       对于人工智能，不可否认的是，这是新一轮科技革命的开端，但是开端可能并不会一帆风顺。从历史中可以看到，每一轮板块跨年大行情都需要坚实的业绩支撑，比如过去5年的新能源大行情。所以当传媒计算机和通信板块涨了百分之四五十，相关优秀个股涨了一两倍两三倍之后，如果接下来没有业绩兑现的话，那么显而易见的是，这些板块都会进入一个超宽幅震荡的区间，大多数股票可能会出现比较明显的回调。从目前来看，业绩兑现概率最大的就是算力方向。

       第二个就是中特估，我对它的理解是均值回归，中特估的演绎前奏是煤炭股，再往后是运营商等公司，当前均值回归的过程正在路上。从19、20、21年市场过于关注赛道，对于这些传统低估值板块投资越来越少，所以他们的估值持续压缩，压缩到了一个不合理的估值之后，今年在整个经济环境偏弱的情况下，这些超低估值板块的中特估，加上有这样外部的氛围他们都出现了一个明显的均值回归。

       但是目前，绝大多数个股可能回到了一个相对合理的区间，进一步上涨需要在国企改革指导下切实提升生产效率，提升相关上市公司盈利能力，还有待观察。

       周四下午13点我将在直播间和大家交流最近的观点和下半年的投资主线，欢迎大家来直播间交流。

$华夏兴和混合A$

$华夏行业甄选混合A$

#基金经理说#