上半年,我们主要进行了组合内部优化,继续聚焦在动力电池、大储和海上风电等细分领域。投资思路是通过国内激烈的内卷,卷出以实力地位出海的能力,重点投资海外收入占比较大或者有意布局海外产能的相关高端制造业公司。
在近期复盘反思的过程中,我们总结上半年业绩表现不好的主要原因是:1、低估了相关行业供给端释放的力度,虽然是成长行业,但是过程中体现出来的产业周期性在股价上进一步被放大,相关行业股价至今回调超过20个月;2、需求端一季度偏弱,二季度逐步爬坡,到了6-7月相关上市公司产能利用率才达到了较高水平,整个上半年相关行业的需求是偏弱的。
在持续深度研究高端制造板块的同时,我们也在加强对于人工智能的学习,在3月之后的学习过程中,始终无法说服自己买入相关公司,一方面是人工智能革命处于初期,波折较大,另一方面是相关公司短期业绩兑现难度较大。我们并不擅长在美好预期之下,投资超高估值水平的个股。从事后来看,其实在3月之后再买入相关板块,很难获得绝对收益,同时波动过大,可能更容易产生投资失误。对于这一轮科技革命,我们将继续认真研究,加强理解,在合适的时机考虑投资相关公司。