#基金经理说#
大家好，我是富国基金的指数基金经理王乐乐。
最近北交所行情大放异彩的同时，许多个人投资者朋友也对这只产品非常感兴趣。这波上涨态势如此猛烈的支撑因素是什么？行情持续性如何？当前时点北交所股票的投资机会如何？哪些领域的表现值得期待？
今天来跟大家聊聊北证50指数大家比较关心的问题。
1. 近期北证50涨势如虹，背后主要原因是什么？
前期北交所最低估值约17倍，低于中证1000等小盘股估值。影响板块的主要因素是客户数、股票质量、投资机会、流动性等，这些因素相辅相成、相互促进。
最近几个月北交所的政策频出，无论是做市商制度、新股发行制度等全面优化，尤其是北交所将继续深化落实“深改19条”的各项改革措施，新增“直接IPO”通道，抓住沪深IPO放缓窗口机遇期，快速扩充高质量企业，为北证50增添新势力提供了坚实的制度保障。叠加流动性改善以及科创板的客户申请认定为北交所的合格投资者，提升了北交所的合格投资者数量等措施，提升了北交所的活跃度和关注度。
2.北证50指数这波行情的持续性如何？决定性因素是什么？
随着北交所政策的不断落地，无论是北交所的关注度、开户人数、成交活跃度等都会有一个系统性提升，这或将带动北交所的估值中枢逐步修复。
3.从短、中、长期维度分别来看，北交所股票投资价值如何？
短期主要是北交所的系列政策，比如“深改19条”，以及未来系列具体化的政策措施随之相继落地，将持续产生推动因素。
从中期来看，北交所估值中枢或逐渐提升，向主板中微盘股估值靠拢，这将带来市场估值的系统性提升。Wind数据显示，北证50最新PE(TTM)中位数为24.7倍，仍低于中证1000的31.0倍和国证2000的34.8倍。
从长期来看，北交所的估值修复后，核心逻辑在于北交所能否走出一些优秀的公司，这需要从“目前公司成长性”以及“北交所新股上市与优质股票的迭代速度”两个维度来看。
从2023年前三季度的营收增速来看，北证50指数成份同比增长7.8%，但明显高于中证1000的0.9%和国证2000的1.1%。从ROE指标看，北证50成份股的2023年前三季度整体ROE为8.3%，高于科创50的6.8%、中证1000的5.0%以及国证2000的4.4%。（Wind，2023.11.22）
4.北交所市场哪些板块或领域的表现更值得期待？
北交所聚焦于创新性的中小成长性企业，这些企业和中国经济转型发展的大时代相匹配，有望带来较强的发展机遇。从行业构成来看，Wind数据显示，截至2023年11月，北证50的计算机、电子、通信行业占比23.3%；医药生物行业权重占比14.3%；机械设备占比11.7%。
从行业发展的成长性来看，医药创新领域、计算机创新领域等有望出现较强的爆发性，其中计算机创新领域可能更多和AI产业、机器人产品等发展相关，一旦中小型企业在某些细分领域做出一些重要产品，将获得较高的成长性。
5.过去两年，属于新兴成长板块的北交所深受成长股调整影响，加上流动性不足原因，部分个股下跌较明显。对北交所市场流动性怎么看？
北交所的流动性可能会逐步、趋势性改善。从流动性直接改善的措施来看，增强流动性投资者认定与科创板打通、引导公募、社保、保险、QFII等投资，允许PE/VC投资，扩大做市商队伍完善做市配套制度，推出转融通和做市借券制度，降交易费用，启用独立代码号段等措施的不断落地，北交所的流动性也将逐渐提升。
从间接视角来看，上市公司的质量也是投资者参与北交所的根本，影响着北交所的流动性。目前北交所采取“直接IPO”，吸引优质企业北交所上市等方式来提上市公司质量，同时完善市场功能以及稳妥有序推进北交所上市公司转板从而推动北交所股票估值修复的可能。
6.在关注投资机会的同时，投资北交所需要注意哪些风险？对于个人投资者而言，应该如何更好地参与北交所投资？
北交所秉持高效服务创新型中小企业的定位，这些企业具有较强的成长性和易变性，这从北交所的一些股票区间涨跌幅能看到。正是考虑到中小企业业绩弹性较大，北交所股票每日最大涨跌幅高达30%。
对于个人投资者来说，需要深刻了解到北交所上市公司的商业模式特点、了解单个股票的不确定性风险。中小企业的经营风险较大，利用北证50指数基金则可以一揽子投资于北交所最核心的50个公司，规避单个公司的扰动风险。
目前北交所的新股逐步发行，也有望涌现出一批优秀的公司。整体来看，北证50指数始终聚焦于北交所领域的核心公司，可以更好把握北交所成长性投资机会。
Wind数据显示，截至2023年11月22日，北证50总市值占北交所总市值的44.14%；成分股数量占北交所总数量的21.65%，无论是市值上还是数量上，指数代表性充分。
$富国北证50成份指数A(OTCFUND|017521)$
$富国北证50成份指数C(OTCFUND|017522)$
$富国中证科技50策略ETF联接A(OTCFUND|008749)$
*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，不预示基金未来具体投资操作，基金经理可在投资范围内根据市场情况进行调整。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
