2023年2季度,由于宏观经济数据表现疲软,市场对于经济的展望不断下修。同时,政策定力较足,强刺激预期基本落空。外部来看,美联储加息力度超预期,加上美国经济表现维持高景气,人民币相对美元表现弱势,造成较大的资金外流压力。受以上影响,A股港股表现疲弱,沪深300和恒生指数期内分别下跌5.15%和7.27%。结构上而言,市场热点主要围绕着人工智能和以中特估两条主线来回切换,但整体而言相关主线持续性均不是很强。
本基金成立于2023年3月1日,2季度处于建仓期。期内,基金的操作基本围绕着两条思路展开:1)人工智能的基础算力建设及应用扩散,布局了计算机、通信、电子等行业;2)底部反转投资思路,重点布局了半导体、汽车、锂电产业链、机械设备等行业。由于5月开始,人工智能产业链、半导体等板块出现了明显回调,期内本基金A份额净值下跌4.89%,跑输业绩比较基准2.86%,C份额净值下跌5.04%,跑输业绩比较基准3.01%。从行业业绩归因看,电子(含半导体)和计算机分别贡献了净值下跌幅度的69.81%和48.20%,而通信和机械设备行业布局取得了明显的正收益。
展望未来,中国制造业去库存周期接近尾声,内生增长动能逐步释放,中国经济有望于下半年逐步走出低谷。另外,美联储加息压力下半年有望边际缓和,进一步改善中国股市的外部流动性环境。市场对于经济及政策预期回归理性,“弱复苏、温和刺激、流动性宽松”的组合目前已被充分定价,我们认为中国股市向上弹性将大于向下风险。但在经济确立向上趋势之前,市场仍将以结构性行情为主,我们继续看好汽车、电子半导体、锂电产业链、机械装备等行业的投资机会。