2024年一季度,A股市场经历了深V型走势。开年后,中小盘股票股价先是连续下跌,触发了雪球和两融的风险,中小盘股票遭到抛售,并遭受流动性危机。同时,股指期货出现了罕见的大幅度贴水,量化中性产品的平仓进一步加剧了中小盘股票的卖出。节前最后一周,宽基ETF的大额申购缓解了小盘的流动性,小盘才开始反弹,但由于前期的巨大跌幅,直至一季度末大盘仍然占优。展望第二季度,在市场情绪回稳和盈利预期修复下,以及中央经济工作会议积极定调,近期市场已接近底部,整体回调的空间不大,仍然看好市场的走势。
2024年一季度科创50指数(跌幅10.48%)和科创100指数(跌幅17.53%)表现差于中证500指数(跌幅2.64%)、沪深300指数(涨幅3.10%)和中证1000指数(跌幅7.58%),整体表现一般。在行业方面,在一季度,银行、石化、煤炭等行业表现亮眼,这些行业都展现了共同的高股息特征。电子、房地产、医药生物等行业表现较差,主要是年初市场调整阶段出现大规模的回撤。虽然高股息板块整体表现亮眼,但板块轮动仍然较为频繁,特别是前期表现较好的红利、TMT等板块一季度末普遍出现降温,市场主线尚待发掘。展望第二季度,财报披露可能带来个股和行业间的较大分化,但是市场整体估值仍处于合理水平,但不同行业和风格间的轮动将继续。
本基金聚焦科创板,投资于成长潜力较大的科技新兴产业,挖掘A股未来最有潜力的结构性Beta。以量化的方式,从各个数据维度对科技产业上市公司进行全覆盖,有效挖掘“专精特新”、“小而美”的科技创新企业,发挥量化选股及模型的优势,获取大幅超越科创板主流指数(如科创50、科创100)的收益。同时,本基金参考中证科创信息、中证科创生物、中证科创芯片、中证科创高装、中证科创材料、中证科创新能等的行业分布,在高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业上进行均衡配置,充分发挥量化投资分散化的优势,降低基金的整体波动。
我们预计,科技创新仍是未来市场的重要主题,但是科技创新主题中的细分行业板块也将存在分化。相对于主观选股来说,量化投资依然有较大的可为空间和较高的性价比。在行业和个股走势出现较大的变化下,我们依然维持一贯的投资理念和投资组合管理体系,本基金在投资组合的配置和交易方面严格遵循量化模型的建议,基金经理则主要从挖掘有投资逻辑的Alpha因子、随着市场演变不断改进底层量化模型以及模型的日常跟踪和分析等层面不断增强策略的表现,常年来我们坚守整体一贯的投资体系和理念,也尽可能以此稳定投资者在不同市场环境下对我们超额收益率的预期。在量化增强层面,我们尽量结合以财务数据为基础的基本面信号和以高频量价为主的技术面信号,通过机器学习模型来进行有效因子的选择和因子之间的轮动,得益于基本面量化和高频量价在信号层面较低的相关性,使得我们有信心在兼顾两者的情况下追求稳健的Alpha。