不少基民小伙伴抱怨，2023开年好不容易积攒了些收益，最近差不多又要亏掉了，买基金真的好难挑选！是啊，大家明明都知道投资不是一朝一夕，财富积累需要像滚雪球一样绵绵不绝，但是自己实际操作起来却并不容易。

司令觉得造成心情落差的原因，主要还是持基体验不够好。中基协2022年发布了一份《2020年全国公募基金投资者状况调查报告》，超8万份样本数据显示，导致基民们“拿不住”（持基体验差）的原因主要有三方面：基金收益表现与自己预期不符、基金投资时长与自己希望的周期不匹配、基金选择上存在困难。以至于一旦碰到净值出现较大颠簸时，就管不住自己爱短期操作的手，一不小心就亏钱了。

那么，如何才能拥有更舒适的持基体验，如何提升持基幸福感呢？先来看一组对比数据。

假设有A、B、C三只产品，其中A产品成立于2015年2月5日，区间累计回报145.45%，区间年化波动率为12.42%；B产品同期上涨13.81%，区间年化波动率为22.84%；C产品同期上涨107.20%，区间年化波动率为13.92%。请问，大家会如何挑选呢？

从以上3只产品的风险收益比指标看，A产品拥有更高的性价比，持有体验相对更好，无疑会成为大家的首选。现在，司令来揭晓答案：A产品为国投瑞银瑞利灵活配置混合A成立以来的真实表现，B产品为沪深300指数，C产品为Wind灵活配置型基金指数（数据来源：国投瑞银瑞利A2022Q4季报、Wind资讯，时间截至2022年12月31日）。

国投瑞银瑞利A基金经理綦缚鹏，现任国投瑞银基金投资部副总监，拥有20年证券从业经验，其中12年公募管理经验。银河证券评级报告显示（下同），从2016年7月26日起管理国投瑞银瑞利A至今，近三年收益率71.89%，同类平均收益率37.01%，同类排名前12%（52/443）；近五年收益率99.17%，同类平均收益率54.22%，同类排名前12%（35/311）。（截至2022年12月31日，基金收益率来源于基金季报，同类平均及排名来源于银河证券，同类是指：银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）A类）。

綦缚鹏在管产品中，除了任职时间最长的国投瑞银瑞利A，从2020年7月10日起还管理国投瑞银瑞源A至今，近一年收益率-3.99%，同类平均收益率-14.37%，同类排名前5%（7/148）；近三年收益率89.73%，同类平均收益率32.78%，同类排名前6%（7/127）。（截至2022年12月31日，基金收益率来源于基金季报，同类平均及排名来源于银河证券，同类是指：银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上限8%）A类）。凭借着出色的任职回报，截至2022.12.31，两只产品均获得过银河证券、海通证券五星评级。

从整体投资框架看，綦缚鹏偏好绝对收益，以净值持续创新高作为目标，同时还适度兼顾相对收益，希望以此提升持有人的持基体验。

想要实现以上目标，一方面在市场热度较高时，要求尽量不跑输市场；另一方面，如何主动做好管理回撤是非常重要的手段。具体来说，想要实现绝对收益，就是市场不好的时候，回撤不能太大，否则就会增加后续净值修复的难度；而想要实现相对收益，需要“相对均衡”的投资风格，不能去押注单一赛道，相对优势更多是在市场调整中去获得。

綦缚鹏管理国投瑞银瑞利A以来，几波大行情上的股票仓位管理都较为出色。比如，上证指数在2018年1月份站上阶段性高点，随后震荡回调至当年年底，国投瑞银瑞利A2017Q3末股票仓位占比为88.92%，而2017Q4末降到71.59%，2018Q1末继续降到66.25%；再比如，2019年初开始，市场开启了一波牛市行情，国投瑞银瑞利A2018Q4末股票仓位早已提升至75.63%；还比如，本轮行情从2021年起震荡调整，而国投瑞银瑞利A2022Q1末股票仓位占比就已经降到63.81%（以上数据来源：基金季报）。

前瞻性的加、减仓动作，较好地验证了綦缚鹏优秀的主动管理回撤能力。值得一提的是，与交易型选手不同，綦缚鹏的择时不是频繁的择时，而是属于“研究偏左、交易偏右”型选手。

首先，他会“自上而下”考虑市场环境，以此决定组合的权益仓位。在市场高位时压缩组合弹性，市场低位时增加组合弹性。每次调整仓位的时候，都会对市场的风险收益比做出判断。

其次，再来考虑行业配置。在行业配置和组合构建上，綦缚鹏具有鲜明的“先行业、后公司”的特点。行业配置相对均衡，一般会看好3到5个行业，权益仓位配置在50%左右，剩下50%再配置8-12个行业，并且单一行业上限一般不超过20%。行业选择上，他立足于宏观层面，每年都会有一个核心的主题池，看重行业长期景气度，兼顾估值和确定性。

最后，就是“自下而上”深挖个股价值。綦缚鹏认为，价值不分大小，也不分蓝筹和成长，核心标准是寻找价值底线和性价比。以2022Q4前十大重仓股为例，依次为：金地集团、华友钴业、中煤能源、神火股份、玲珑轮胎、三峡水利、淮北矿业、白云机场、顾家家居、华鲁恒升，广泛分布于房地产、有色金属、煤炭、汽车、公用事业、交通运输、轻工制造、基础化工行业（数据来源：基金季报；个股仅用作说明，不作为个股推荐）。

综上分析，如果非要按上一个标签，司令觉得綦缚鹏是一名优秀的“能涨抗跌”的、追求“减震”体验的选手！从历史长期表现看，他管理的产品净值能画出一条漂亮的曲线，拥有较舒适的持基体验。

很多人从后视镜看，都很遗憾自己没有拿住那些优秀的产品。有个好消息，由綦缚鹏拟任基金经理的国投瑞银比较优势一年持有混合（A类：017130，C类：017131）$国投瑞银比较优势一年持有混合A$ $国投瑞银比较优势一年持有混合C$ 从3月7日起发行，一年时间不长不短，正好可以管住自己爱短期操作的手，通过提升胜率来获得更好的持基体验。

好了，2023年开局至今，很多人本以为消费赛道会比较稳，万万没想到科技题材却悄然崛起。可见，市场N型震荡、风格频繁切换，依然还会是主旋律。如果想要进一步提升持基幸福感，不妨可以考虑优秀“减震型”选手管理的持有期产品。#择机和择基 哪个更重要？#

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