市场上常调侃基民选基金要考虑的太多,操心太多。不过这个事儿吧,只有基金经理多操心,基民才能少操心。基民要想不操心,那基金的理想状态就是:市场涨的时候能跟上,市场跌的时候跌得少,长期收益较为靠前。
耐跑老将
看基金历史业绩表现,能够实现理想状态的一位代表性基金经理就是国投瑞银基金的綦缚鹏。
綦缚鹏拥有20年证券从业经验,12年公募管理经验,曾任职华林证券、中国建银投资证券,担任研究员;在泰信基金做过研究员,转向投资担任基金经理助理,2009年加入国投瑞银基金,2010年开始担任基金经理,目前担任公司基金投资部副总监,并且管理国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞源、国投瑞银远见成长、国投瑞银行业睿选等4只基金。
綦缚鹏是公募基金行业的一位老将,当基金经理都12年多了,投研经验丰富自不必说。他是策略研究出身,这行出身行业研究员的基金经理占多数,不过策略研究出身的基金经理在策略的打磨上,往往会给投资者带来完全不同的感受。他一直以来都比较低调,不过业绩慢慢惊艳到大家。
以綦缚鹏在管时间最长的国投瑞银瑞利为例,我们先看中长期业绩:
数据来源:基金业绩数据及业绩基准源于2022年4季度报告;排名及同类平均源于银河证券,截至2022年12月31日。国投瑞银瑞利A同类基金指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)。国投瑞银瑞利业绩比较基准为沪深300 指数收益率50%+中债综合指数收益率50%。
近三年、近五年的业绩都明显跑赢同类平均水平,排名都在前15%的水平。这里能看得出,长期回报是比较出色的,不仅相较于市场且较同类基金都有着明显的超额收益。
再来看年度业绩,定期报告显示綦缚鹏任职期间,除了市场出现明显的调整的2018年及2022年以外,其余完整年度均取得正收益。可以看得出来,在回撤控制方面做得十分出色,市场下跌的时候不至于让人太心慌。
数据来源:wind,截至2022-12-31
綦缚鹏任职较长时间的国投瑞银瑞利和国投瑞银瑞源,夏普比率和卡玛比率都是明显优于同类平均水平的。夏普比率指的是每承担一单位风险,会产生多少的超额收益,比例越高,表现越好,说明基金的风险收益比较高,在同等风险下收益能力突出。而卡玛比率指的是每承担一单位的区间最大回撤,会获得多少的区间年化回报,比例越高,表现越好。
总的来说,綦缚鹏担任基金经理,能够有力控制好基金的回撤,跌得时候回撤相对较少,长期收益突出,涨的时候也能有所表现,在震荡的时候表现尤为突出,不仅是一位长跑选手,还是一位耐跑选手,时间越长,越能体会他的优秀。
这样的业绩表现,源于其明确的投资目标,他有着非常明确的追求和自我要求。
匠心之道
经过这么多年的投研实践,綦缚鹏已经是一位非常成熟的基金经理,他的投资目标非常明确,并且具有一套与之对应的投资体系和策略,而这一切,他也能清晰呈现给大家,在访谈和路演中说得明明白白:
先说说投资目标,“绝对收益优先,适度兼顾相对收益和主动控制回撤”一句话就能概括,内容还是分三点,本质上还是更追求绝对收益,要实实在在赚到钱,不过在这个过程中,为了给到持有人更好的持有体验,更能拿得住基金,还是适当兼顾下相对收益,排名也得跟得上,就算市场不好,也不想让持有人浮亏太多。
以投资目标为导向,策略出身的綦缚鹏,磨出来一套与之对应的投资体系和策略,柠檬君按照择时、择势、择股三个层面来梳理下:
綦缚鹏是市场上比较少见的择时派,不过他的择时并不是交易层面的择时,而是基于中长期视角的前瞻性仓位调整,也就是只做大的择时,不做小的波段的择时。还是以国投瑞银瑞利为例,在2017年有明显减仓动作,2018年四季度又有明显的仓位提升,当时间来到2021年,又有明显的减仓,进入到2022年,随着市场调整加深,开始回补仓位。整体来看,前瞻性很强,择时比较成功,这种择时在收益贡献上可能没有很突出,但是对于回撤的控制有很大的帮助。
择势方面,綦缚鹏整体上是趋于均衡配置的,行业层面相对均衡,“核心+卫星”的配置,看好的3-5个核心行业占50%左右,另一半则是8-12个行业作为卫星。单一行业上限一般不超过20%。由于核心行业和卫星行业各占一半,其实核心也不是特别突出,整体是比较均衡的。从投资性价比出发,兼顾估值、景气和确定性,做好跟踪,动态调整。
选股方面,綦缚鹏会建立120-130只的核心股票池,精选龙头,拉着研究员一起做好跟踪和维护。
总的来说,为了给到持有人更好的持有体验,綦缚鹏的体系,研究偏左,交易偏右,会提前做很多的功课,包括宏观层面、行业层面的,并且去覆盖和跟踪大量个股,不过在具体落到交易层面的时候,还是希望踩到合适时机的。
这套方法论梳理起来还是很清晰的,但是这策略还是比较复杂的,说起来简单,做起来就很复杂,需要深度研究、紧密跟踪,有很多综合考量,是一套非常操心的策略,不过既想要长期好收益,又想兼顾波动和控制,想要的多,那么付出自然也得多。
匠人之力
看懂了这套体系,就会发现这复杂的体系还是很消耗精力的,这套体系还真不是年轻基金经理能够担得起来的,资深基金经理在策略、个股层面的积累,可以节约不少的精力,减少消耗。
綦缚鹏也会借助公司研究团队的强力支持,拉着研究员定期来维护更新自己的股票池,国投瑞银基金这几年整体的业绩都比较不错,根据银河证券的数据,国投瑞银权益类基金的业绩近一年、近两年、近三年、近五年都居于行业前1/4,,分别为16/109、15/98、16/87、5/72,研究的支持是比较给力的。(数据来源:国投瑞银权益类基金近一年、近二年、近三年、近五年平均收益率为-15.84%、-3.21%、52.15%、78.35%。业绩及排名源于银河证券,截至2022年12月31日)
落到收益归因层面,无论是择时、行业配置还是个股选择方面都有超额收益,以个股选择为最。不仅策略讨喜,綦缚鹏的能力也是很全面的,策略每个方面都能做出成绩来。
注:数据自綦缚鹏任职开始截至2022年12月31日,国投瑞银瑞利綦缚鹏自2016年7月26日起任职,数据来源于国投瑞银。
随着业绩日益突出,綦缚鹏得到的关注度也越来越高,基金2022年中报显示,其产品尤其深受机构投资者的喜爱,持有占比较高。不过柠檬君觉得,他的投资目标,也是很契合大多数个人投资者需求的,挺适合作为投资者底仓的,也很值得个人投资者关注。
3月7日起,拟由綦缚鹏担纲管理的国投瑞银比较优势一年持有期基金(A类017130,C类017131)全新首发,助力投资者布局2023年行情,大家可以多多关注。
风险提示:
1,市场有风险,投资须谨慎,基金投资不保证本金不受损失,不保证一定盈利,投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见,不代表基金公司立场,也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用,所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
2,基金阶段回报中:基金业绩数据及业绩基准源于2022年4季度报告,排名及同类平均源于银河证券,截至2022年12月31日。国投瑞银瑞利A同类基金指银河证券分类中混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票比例30%-60%)(A类);国投瑞银瑞源A同类基金指银河证券分类中混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类)。国投瑞银瑞利混合(LOF)成立于2015年2月5日,基缚鹏自2016年7月26日起任职,2018年-2022年基金及其准收益率分别为-15.86%/-11.03%,37.71%/17.99%,39.88%/13.50%,28.51%/-1.21%,-4.38%/-10.80%;国投瑞银瑞源成立于2015年1月22日,该基金自2018年1月23日由保本基金转型为灵活配置型证券投资基金,基金经理李怡文任职期间为2011/12/20-2019/2/1,基金经理董晗任职期间为2016/1/19-2020/7/17,基缚鹏自2020年7月10日起任职,2018年-2022年基金及基准收益率分别:-4.93%/-22.95%,36.27%/19.75%,54.20%/14.87%,28.16%/-1.58%,-3.99%/-11.90%;国投瑞银远见成长混合A/C成立于2020年12月17日,基金经理孙文龙任职期间为2020/12/17-2021/12/30,綦缚鹏自2021年12月23日起任职,2020-2022年A/C基金及基准收益率分别为:0.16%/0.14%/3.57%,-2.74%/-3.12%/-2.81%,-7.07%/-7.45%/-14.67%。国投瑞银行业睿选成立于2022年9月7日,因成立未满半年,故不披露业绩。评级数据源于银河证券及海通证券,截至2022年12月31日。国投瑞银瑞利业绩比较基准为沪深300 指数收益率x50%+中债综合指数收益率x50%;国投瑞银瑞源业绩比较基准为沪深300指数收益率x55%+中债综合指数收益率x45%。银河评级、海通评级源于银河证券和海通证券,截至2022年12日31日。
风险提示:国投瑞银比较优势一年持有期混合型证券投资基金的风险等级为中风险(R3)。投资有风险,请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评,并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种,有损失本金的风险,投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票,需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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