#测评景顺长城景泰臻利纯债#
有谚语说：一鸟在手，胜过二鸟在林。债券基金以稳健的收益受到 投资者的欢迎。下面我来谈谈纯债基金的投资价值以及景顺长城景泰臻利纯债债券C(017124)。
第一部分：纯债基金的投资价值：
纯债基金作为债券基金的一种，其独特的投资策略和稳定的收益特性，使得它在投资者的资产配置中占据重要地位。以下将从多个方面详细阐述纯债基金的投资价值。
纯债基金：稳健投资的首选
一、专注低风险，守护资产安全
纯债基金秉持着稳健投资的原则，其投资标的主要集中在中短期债券上，完全摒弃了股票和可转债等高风险资产。这种投资策略确保了纯债基金的风险水平相对较低，为追求稳定收益的投资者提供了一个安全的避风港。债券本身的固定利息回报和到期还本的特点，为纯债基金提供了源源不断的稳定收益。
二、收益稳健，市场波动无忧
纯债基金的投资收益主要源自债券的利息收入和到期还本，其收益特点是固定且稳定。由于债券票息收益是确定的，且到期时本金会全额返还，纯债基金能够在多数年份内实现正收益，并且年化波动率相对较低。这种稳定的收益表现使得纯债基金在资产配置中能够发挥风险分散和收益平衡的作用。
三、优化资产配置，提升稳定性
纯债基金作为一种固定收益类投资产品，在资产配置中扮演着重要的角色。将纯债基金纳入投资组合中，可以有效降低整个投资组合的风险水平，同时提高投资组合的稳定性。纯债基金的稳定收益还能够为投资者提供持续的现金流支持，满足日常的资金需求。
四、费用合理，投资成本更低
纯债基金的投资管理相对简单，不涉及复杂的股票交易和风险管理，因此其管理费用相对较低。这使得投资者在享受稳定收益的同时，能够节省一定的投资成本。此外，纯债基金的交易成本也相对较低，为投资者提供了更为灵活的投资选择，有助于实现长期持有和资产配置的目标。
五、灵活多变，满足多样需求
纯债基金具有多样化的投资期限和收益水平，能够满足不同投资者的需求。对于追求短期收益的投资者，可以选择投资期限较短的纯债基金；而对于追求长期稳定收益的投资者，则可以选择投资期限较长、收益水平较高的纯债基金。此外，纯债基金还能根据市场环境和经济周期的变化进行灵活调整，以适应不同的市场环境。
六、总结
纯债基金以其低风险投资策略、稳定的收益表现、良好的资产配置价值以及相对较低的费用等优势，成为了投资者实现稳健收益和资产配置优化的重要工具。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的纯债基金进行投资，以在保障资产安全的同时实现稳健的收益增长。
第二部分：景顺长城景泰臻利纯债债券A(017123)的投资价值
一、基本信息
景顺长城景泰臻利纯债债券A(017123)是景顺长城基金的一只纯债基金，成 立 日：2022-12-08。现任基金经理是：陈静。
基金投资目标：本基金在严格控制风险并保持资产流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,力争实现基金资产的长期稳健增值。
本基金的投资范围主要为具有良好流动性的金融工具，包括债券（国债、金 融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、地 方政府债、政府支持债券、政府支持机构债、次级债及其他中国证监会允许投资 的债券）、资产支持证券、债券回购、国债期货、银行存款、同业存单、信用衍 生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证 监会的相关规定）。 本基金不投资于股票，也不投资于可转换债券、可交换债券。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当 程序后，可以将其纳入投资范围，并可依据届时有效的法律法规适时合理地调整 投资范围。
基金的投资组合比例为：债券资产占基金资产的比例不低于 80％；每个交 易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，本基金持有的现金或到期 日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的 5%，其中现金 不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。
这个投资目标点明了基金的定位是纯债基金。
业绩基准是：中债综合全价(总值)指数.
目前ac类合计规模是6.18亿元 （截止至：2024.3.31），规模中等。
基金经理发生过变更，现任经理2024-03-21上任，在2024-03-21和2024-05-28与陈健宾合管，2024-05-29独立管理这个基金。
二、业绩表现
1、与业绩基准相比：
其中自基金成立起至2024.6.14，涨幅达6.16%，大幅跑赢了业绩基准的4.44%。
2、同类排名和年化收益：
近1年同类排名658 | 2770，四分位排名为优秀，数据很不错。（数据来源：天天基金）
其中自基金成立起至2024.6.14，涨幅达6.16%，，年化收益率为4.01%，数据出色。（来源choice）
3、与知名纯债基金比较：
近1年4.37%跑输鹏华丰禄基金的4.78%，近1年跑输鹏华丰禄基金，但鹏华丰禄基金已经限购了，景顺长城景泰臻利纯债债券A(017123)不用限购。
5、风险收益数据：
近1年夏普比率为5.14，排名1220/2047 一般，
近1年卡玛比率为8.7，排名924/2048 良好，
以近1年夏普比率、卡玛比率来看风险收益数据表现中等。
三、回撤控制情况（总体回撤较小，但稍高于指数）：
1、回撤走势与中债综合指数（利息再投资）比较接近。
2、近1年最大回撤为-0.5%，排名1321/2048 一般。
3、近1年最大回撤修复时间114天，已经修复最大回撤。
4、绝对收益实现情况：最近5个年度都实现正收益，正收益概率100%，表现较好。
5、历史盈利概率：持有1年盈利概率100%。（数据来源：天天基金）
四、资产配置（只持有纯债，注重风险和债券评级）：
1、大类资产配置情况：
从大类资产配置情况来看，当前债券仓位91.45%，不持有股票仓位，符合合同约定。
（合同约定不能持有股票）
债券仓位略低于同类基金平均水平。
历史资产配置：债券仓位一直在91.45%以上，最高到134.01%，经常上20%左右杠杆。
2、债券投资部分：组合操作方面，报告期内，组合在 1-2 月适当拉长组合久期与杠杆水平，参与利率交易，在 2 月底收益率大幅下行后，适当止盈。展望二季度，市场分歧主要集中在利率债供给压力以及基 本面复苏的持续性上，短期仍需观察其边际变化情况，预计短期内仍将维持宽幅震荡行情，套息 策略预计仍将占优。（来源：2024年1季报基金报告期内基金的投资策略和运作分析）
债券占净值比例在91.45%，没有使用杠杆。
券种配置：
最新季度配置：中票44.69%、金融债31.64%，企业债15.13%。是前三大债券持仓。
历史券种配置：近4个季度，金融债一直是前几大品种，其他债券品种波动较大，但比例变化较大。
重仓债券：
从报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券来看，最新季度配置有3只金融债，1只中票，1只企业债进入前五名。其中第5大持仓的中票21两江01是一只城投债。重仓债券剩余期限在0.5671至8.3534年年之间，久期短中长都有。
重仓债券占比26.83%，比较分散。
债券评级：
查阅2023年报，没有披露按长期信用评级列示的债券投资中aaa评级以下的债券比例占比，但基金介绍说：本基金管理人还通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不 超过基金资产净值的 10%，且本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的 证券，不得超过该证券余额的 10%。 于本报告期末，本基金未持有除国债、央行票据、政策性金融债及地方政府债券之外的债券 和资产支持证券。
也就是基金主要通过选择债券品种（选择低风险品种），以及分散投资信用风险。
债券年限：1年以内的占8.1%，1至5年以内的占86.9%，5年以上4.87%。久期中等。
由于合同约定不能持有可转债，这个基金不持有可转债。
4、收益来源拆分：
结合基金定期报告中的财务报表数据，基金没有股票持仓，没有参与打新股，不持有可转债，收益主要来自债券投资收益。
六、基金经理介绍：
基金经理陈静为险资出身，现任景顺长城基金养老及资产配置部副总经理、基金经理，19年从业经验、15.6年投资经验。
陈静女士:中央财经大学硕士。曾任中国人寿再保险股份有限公司投资部投资经理助理,中国人寿资产管理有限公司养老金及机构业务部投资经理,中国人寿养老保险股份有限公司养老保障业务机构部负责人、资深投资经理。2023年5月加入景顺长城基金管理有限公司,担任养老及资产配置部副总经理,自2023年8月起担任养老及资产配置部基金经理,现任养老及资产配置部副总经理、基金经理。2023年8月19日担任景顺长城景泰丰利纯债债券型证券投资基金基金经理。2023年8月19日担任景顺长城景盈双利债券型证券投资基金基金经理。2024年3月21日担任景顺长城景泰臻利纯债债券型证券投资基金基金经理。2024年6月18日起担任景顺长城景泰永利纯债债券型证券投资基金的基金经理。
现任基金资产总规模104.29亿元。
展望后市，基金经理陈静认为当前债市处于区间震荡行情，会继续加强精细化管理，运作思路上一方面坚持底仓信用品种配置，同时加强交易性仓位的波段操作，力求增厚收益，偏向于适当降低久期和杠杆水平，降低组合波动率，留出空间，等待再次做多的机会
七、持有人结构和基金规模：
这个基金成立以来，机构持有比例一直是100%，显示这是一个机构定制基金。近期基金开放申购。普通投资者也可以投资了。
基金规模：
规模波动较大，最新合并规模:6.18亿，规模中等。
八、管理公司实力较强，管理经验丰富
景顺长城基金是一家市场领先的基金公司，管理规模: 5179.19亿元，基金数量: 321只，
经理人数: 49人，债券基金规模1,395.78亿元，有景顺长城纯债债券等多只债券基金，管理经验丰富。
十一、风险提示：景顺长城景泰臻利纯债债券A(017123)业绩出色，属于债券型基金，风险等级为r2，属于中低风险产品，风险高于货币基金，只持有纯债，不持有股票和可转债，属于低风险基金，基金历史表现不能预测未来，本文为个人看法，不作为投资建议，据此入市风险自担。
总结：
景顺长城景泰臻利纯债债券A(017123)业绩出色，波动和回撤较小，近1年夏普比率、卡玛比率来看风险收益数据表现良好。
绝对收益能力较强。最近5个季度都实现正收益，正收益概率100%，表现较好。历史持有盈利概率高。
从收益来源来看，不参与打新收益，主要增厚收益来着债券投资收益。增厚丰富主要来自加久期，以及信用策略，。
基金经理注重风险控制，是一个不错的中长期纯债基金，基金经理管理经验丰富，值得关注。
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