#天天基金调研团#
A股全线爆发，牛冠绝全球，赚钱效应爆棚，不少粉丝问黑马：海外市场还有没有必要配置，如何配置？
从持仓组合和风险分散的角度来讲，配置一定仓位的海外市场还是非常有必要的。不同市场有不同的涨跌节奏，通过不同市场间的差异化配置，可以更好的平衡风险与机会，让收益曲线更平滑。海外市场同样涉及各行各业，相对来讲我更看好人工智能发展前景与未来潜力。今天就和爱粉们深入聊一聊AI投资逻辑及注意事项。
近日，有幸参加了天天基金组织的银华基金经理马君关于海外数字经济的专场调研活动，马君经理全面讲解了全球人工智能发展现状及前景，对中期行情动向做了客观理性的前瞻性分析，黑马感觉非常有道理，深受启发。
一、AI发展路径与受益产业链
AI的成长核心是大模型，依赖算力训练大模型学习分析数据，培养大模型多模态综合应用能力，再运用应用端软件把大模型的具体能力（如生成式数据）通过终端向用户提供服务，这是完整的AI发展路径。
算力对应着芯片、存储、服务器，关联半导体芯片行业；应用端对应着软件系统，关联软件行业；终端对应着消费电子，同样关联半导体芯片，从大模型的学习再能力输出，都离不开数据支撑，关联着数据行业。由此可见，AI产业链的核心：半导体芯片、数据、软件、消费电子四大细分赛道。
目前来讲，市场主要围绕着算力做文章，算力芯片龙头英伟达实属最受益公司，两年时间暴涨12倍。当前大模型的实用能力还没有产生突破性进展，软件、数据相关公司处于百家争鸣的状态，尚未产生真正的行业龙头，微软、谷歌、亚马逊、Mate等科技巨头的上涨属于炒预期而不是炒业绩。
因受大模型实用能力还不够强大的影响，终端的发展较为滞后，导致AI手机、AI电脑还没有全面推向市场，那么苹果的上涨其实也是炒预期。当然，美股七大科技龙头的上涨不能完全归究于AI驱动，还有一些其它因素，比如美国经济的强劲表现、国际资本到美国套利等，但AI的横空出世成功的将这些有利因素吸引到了自己身上，转化为股价上涨的动力。
二、AI发展前景与行情分析
从行业发展阶段来讲，目前AI还处于初始阶段，真正的成长期还没有全面铺开，距离成熟期及衰退期还有十万八千里，发展前景如星辰大海般广阔，潜力巨大。从这点来讲，AI行情还远远没有结束。
据Bloomberg预测，至2032年，生成式AI市场规模有望达到1.3万亿美元，年复合增长率达到42%。
现在AI行情主要是围绕着硬件端做文章，下一步AI手机、AI电脑全面推向市场，行情将扩展到消费电子，而应用端的炒作需要大模型出现远超市场预期的突破性成果，一旦哪家公司率先取得突破性进展，它会吸引全世界投资者的目光，爆发惊人的行情，很可能会比现在的英伟达还要猛得多。
通过以上分析可以得出三大结论：
一是AI中线行情远未结束。
二是半导体芯片、消费电子仍是当前及未来一段时期主赛道，软件、数据继续跟风助攻。
三是大模型出现突破性进展后，行情有望聚焦在软件、数据赛道。
全球AI行情的主阵地是美股市场，主要由英伟达、微软、谷歌、苹果、亚马逊等美股科技七巨头引领。A股港股市场只是跟风，因为我们目前尚无在AI当前发展阶段显著受益的公司。因此，要抓住这轮AI浪潮下的重大投资机会，在配置一定A股港股受益产业链外，还是要把重点放在美科技巨头上。
$银华海外数字经济量化选股混合发起式(QDII)C(OTCFUND|016702)$在全球市场精选数字经济相关的科技龙头。
前10大重仓股全是知名科技巨头，持仓占比近60%，与AI行情爆紧密关联。
近1年收益率高达25.07%，持续大幅领先同类平均收益
三、AI行情中的变量因素
虽然AI发展潜力巨大，但我们还要密切关注来自于经济基本面和行业发展动向上的一些变量因素。
一是美国经济衰退影响科技巨头业绩的问题。美国初步呈现经济增长放缓的苗头，市场也在交易衰退预期，但并没有明确信号表明要陷入衰退。正中马君经理所言：“目前经济数据虽有疲软，但离衰退仍有一定距离。如果降息幅度大，经济软着陆可能性更高。”
二是AI商业化落地不及预期的问题。AI的成长需要大量投入，如果商业化落地迟缓、迟迟不见效益，投入不能转化为产出，就会拖累企业利润，并对市场信心带来冲击。
对于这两大变量我们要持续跟踪，观察美国经济数据及AI研发投入、商业化落地情况，以便于动态修正投资决策及仓位配比。
四、投资策略
以中线眼光看，AI行情大有潜力。美联储降息背景下，美科技股受益于流动性宽松，会有更多表现机会。
从估值层面来看，美科技股估值上并没有严重的泡沫化，处于相对合理状态。
但毕竟前期涨了不少，这个时候直接重仓入场过于激进，容错太差。还是周定投或月定投来得安稳，容错更好，胜率更高，对波动的承受力更强。
最后，给大家讲一讲【投教小问题】定投是否可以分散投资风险？
A 可以 B不可以
黑马选A。因为定投是通过细水长流持续不断的长期投入摊平成本、平抑波动，是可以穿越牛熊的稳健投资策略，能很好的避免因择时不当的重仓导致深度套牢。
时间不早啦，今天咱们就聊到这里，跑步健身去，身体才是革命的本钱啊！最后还有请友友们顺手点个赞，给个鼓励支持，万分感谢！
以上内容仅为个人观点，不具任何指导意义。提及个股基金仅为记录市场观点和实盘操作过程，为日后创作积累素材，不做任何推荐。基金过往业绩不代表未来，投资者需注意市场波动风险
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