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2024年以来,跨境ETF的高溢价问题就一直很火,但是可能有部分投资者伙伴们对此还有点不理解,ETF溢价到底是怎么回事呢?我买的ETF联接会受到影响吗?
讲ETF溢价之前,咱们先来强调一下ETF的特点:交易型开放式指数基金,既可以在一级市场上向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。就是这一特点,使得ETF形成了两套价格机制,同一只ETF在两个市场经常出现价格不同的情况。
1)一级市场,申购赎回所在的一级市场价格由基金公司代理买卖股票的实际价格加权形成;
2)二级市场即场内ETF,展示的是ETF的实时成交价格,是由投资者实际用人民币买卖形成
静态视角下,ETF一级市场价格近似等于每日盘后更新的单位净值,由全部成份股代理买卖价格加权得出,而这一代理买卖价格通常接近于二级市场的收盘价。但是,ETF作为二级市场上流通的“商品”,盘中价格每分每秒都在跟随买卖盘的力量对比而变动。
动态视角下,对应二级市场盘中价格的则是IOPV,全称叫做基金份额参考净值。IOPV是交易时间内一份ETF全部持仓的实时市值,每隔15秒由交易所或其他机构、通常是指数公司计算刷新,作为投资者买卖或申赎基金份额的参考。
所谓溢价,就是ETF场内现价高于IOPV的情况,折价则是ETF场内现价低于IOPV的情况。ETF场内现价会同时受到IOPV和供需关系的影响,前者决定ETF场内现价的中枢,后者则使价格围绕中枢上下波动。
用公式来表达,溢折率=(场内现价-IOPV)/IOPV。当ETF的现价和IOPV不一样,即出现了价差的时候,就有了套利空间。
那为什么最近溢价率高的都是一些跨境ETF呢?这其中有多重因素共同影响,一方面,利率环境的变化带来全球配置机会,投资者买入跨境产品情绪高涨;另一方面,受限于跨境ETF规模较小,QDII额度限制,交易时间、汇率等使得套利计算难度加大等等,如果大家感兴趣我们可以后面展开来讲一讲。
很多朋友在我们纳指科技ETF联接基金的讨论区里问,ETF溢价对ETF联接基金会有什么影响吗?答案是不会的,ETF联接基金以目标ETF为主要持仓,按每日的单位净值进行申购,也就是前面所讲的,在一级市场进行申购,不受溢价的影响。
最后再补充一下相比于ETF基金,ETF联接基金投资门槛相对更低,仅需场外基金账户便可直接参与交易,同时方便定投和基金转换,是补足场外参与投资ETF渠道的重要一环。
好啦,今天就到这,还有什么想了解的可以在评论区告诉我~关注南哥,咱们下期见!
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