2023年一季度,在感染高峰退却后,国内生产、生活恢复正常化,经济开启修复之路。新一届政府上任和国家机构改革,亦为经济高质量发展提供了方向指引和组织支撑。经济复苏的大方向没有分歧,核心是复苏的强度和节奏。在俄乌冲突延续、中东世纪和解等国际政治事件风起云涌,硅谷银行破产、瑞士信贷危机等金融体系风险渐露端倪的情形下,A股市场对于“强预期、弱现实”的一季度经济数据博弈加大。同样伴随着创业者们对以ChatGPT为代表的人工智能极大颠覆生产力的期望,市场结构轮动不断加快,呈现出“主题轮动”的交易特征。其中经济企稳复苏、中国特色国企估值体系、人工智能赋能行业三条新线索次第展开,尤其AI颠覆式创新取代了饱受“渗透率相对高位、景气已处周期高点”质疑的以新能源为代表的成长型制造业,成为市场阶段性共识。
一季度,制造业板块出现巨大分化。前期低位的TMT(通讯、传媒、电子)行业受益于人工智能和数字中国的催化,涨幅超过20%。而“过气”成长股新、光、军等行业指数为负收益。顺周期的制造业板块(机械等)大多在0-5%之间。
本基金在一季度完成建仓,主要布局了光伏辅材、充电桩、储能、国产软件、工业母机等方向。同时在底部参与了港股龙头的科技公司。开年之初,先进制造业板块资金持续流出,压力较大。但我们相信,进入到二季度的业绩兑现期,高成长性和高壁垒的硬件板块依然有巨大的修复空间。