复盘一下昨天的收蛋测算结果。

由于长期限利率债在发帖后又拉升了一波，所以长期限利率债和信用债收蛋都超预期了。其他品类预测还是比较准的。

昨天我介绍了几个过去表现不错的长债基，有的朋友问对应哪个收蛋预测来看，是对应7-10年还是下面的长债基金。我建议对应下面的长债基金就行。

还有一个问题是关于国泰嘉睿的，昨天我说它主要是久期策略赚收益，我把昨天的内容贴在文末，感兴趣的朋友可以再研究一下。

他的问题是：有没有可能，季度初买入垃圾债做收益，一到季末就卖出，来让季报持仓变得好看呢？

我认为基本不可能。下面的分析方法适用于所有类似的基，来看看有没有用垃圾债策略。

国泰嘉睿持仓分布

可以看到持仓里只有国债和金融债。

一般来说，垃圾债策略是通过企业债来做的，由于低评级债券的流动性差，交易损耗比较大，往往采取买入后持有到期的策略（除非预判它即将违约）。

因此很少会出现季度初买入低评级信用债，季度末卖出的操作，这样操作反而可能给净值带来负贡献。

只有那些净值走得异常稳定，持仓还主要是企业债的基，我才会关注它是不是垃圾债策略。

昨天的内容回顾

$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$

嘉睿近1年的收益高达7.08%，更牛的是2023年以来，这只基金的最大回撤只有0.65%，而且今年它修复回撤最多只要18天，比中长期纯债同类平均的32天低很多，可以说是收益又高，回撤控制得又好。

从投资策略上看，嘉睿的策略还蛮独特的，主投金融债（包括一般金融债和政策性金融债），配上十几个点仓位的国债来较好管理流动性。

政策性金融债和国债不用多说了，这俩属于利率债，没有违约风险，而且流动性又好。因为金融在我国属于强监管行业，一般金融债的信用违约风险也比较低。所以总体上来看，嘉睿的持仓不大可能踩雷。

这说明，嘉睿这么高的收益不是来自于信用挖掘，而是通过久期策略。根据最新一期披露的数据来测算，嘉睿的平均久期在4到5年之间，属于长债基金。

一般来说，长债基金波动往往是比较大的，而嘉睿能在做出高收益的同时，把回撤控制在0.65%，可见基金经理有两把刷子，很好地捕捉到了债券的牛市。

而且嘉睿的费率很便宜，想关注的投资者，我觉得A类和C类二选一就行，持有6个月以上的，建议A类。

仅分享个人近期关注的产品，分享债基研究方法，不构成投资建议。

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$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$

$财通资管睿兴债券C(OTCFUND|016433)$

$长城短债C(OTCFUND|007195)$

$中信保诚稳达C(OTCFUND|006178)$

$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$

$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$

$中银纯债债券D(OTCFUND|018581)$

$东方添益债券(OTCFUND|400030)$

$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$

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