#基金经理说#

大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。新的一年，我依然会坚持每天给大家分享我对不同行业的思考，包括每周二下午的常规直播，也会继续进行。欢迎更多认可的朋友一起加入。

昨天聊完新能源车，今天我们来聊聊农业。此前聊农业板块的时候，我和大家提过，每年中央的一号文件都会公布，这是市场的一个预期点。

上周2023年中央一号文件公布，文件提出要深入实施种业振兴行动，全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，加大对国家种业基地和重点企业支持力度。

往年对于生物育种定调为合理推进，今年为全面加速。转基因生物育种对行业来说是彻底的行业变革。转基因玉米商业化落地后，国内玉米种业将迎来全新品种换代革命。预计今年行业可能出现业绩拐点，未来三年占领市场20%-30%的种业龙头有望出现。

上周种植板块连续三天下跌，主要对于前期埋伏1号文件预期的资金有所兑现，但在文件落地后，目前或已进入未来企业盈利增长预期的第二阶段。

生猪养殖方面，近期农业农村部公布1月能繁母猪存栏量，环比-0.6%，其中规模场环比基本持平，散户环比-1.7%。生猪产能去化或再次开启。（数据来源：wind、长江证券）

2022年12月份下旬以来的猪价快速下跌使得行业进入深度亏损阶段。截至2月10日，全国自繁自养生均亏损已达396元，散户产能因为较为灵活，出现快速退出，规模猪场仍保持稳定。（数据来源：wind、长江证券）

后期来看，能繁母猪存栏2022年5月开始的回升将使得2023年3月开始生猪出栏体量也逐步上行。今年全行业出栏规模大概率或将呈现增长态势。因此短期猪价或由于出栏节奏及消费淡旺季有所波动，但全年整体来看预计将呈现较大压力。

当下行业养殖主体的资产负债率仍处于较高水平（截至2022Q3上市养殖企业平均资产负债率63.8%），后期产能持续去化将是大概率事件。（数据来源：wind、长江证券）

从投资角度来看，当前处于猪周期投资的第一阶段的初级阶段，即产能去化开始阶段，产能去化从无到有。此时行业发生的是质变，且当下养殖股股价位置也处于底部位置，部分龙头养殖企业估值仅处于历史分位数的2%至5%。

产业有望出现季度级别左右去产能，当前板块估值和猪价均位于低位，二者方向皆向上，以去产能为催化，低估值为板块根本逻辑。在周期位置和股价位置均处于较为底部的背景下，养殖板块投资风险收益比仍较高，或值得继续配置。

因此总体来看，我对农业板块的观点依然不变，即今年板块有望迎来更大的表现空间。回归投资端，短期指数依然维持震荡，但从大级别周期看，60日均线已经走平且右倾，每一次震荡箱体的底部也在不断提高，已然有蓄势待发的味道。

因此看好的朋友依然要保持好心态，继续坚持。尤其是对于养殖板块的行情，要有一定的耐心。我会继续和大家保持对这个板块的跟踪和交流。

指数工具昨日已调整完毕，因为目前策略上的异动是每周五展示，短期煤炭很有可能在周五出现比较大的异动提示。大家可以先收藏好，多多关注。

$富国中证军工指数(LOF)A$ $富国中证农业主题ETF联接A$ $富国中证新能源汽车指数(LOF)A$

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。