2023年一季度,随着国内防疫政策调整国内经济生产和消费逐步进入正常态,两会召开为国内经济高质量发展指明了方向,国家机构改革也为未来经济发展提供了改革活力。国际方面俄乌冲突延续、中东和解等国际政治仍然昭示着全球震荡的政治格局,国际金融系统风险略显端倪,同时以ChatGPT为代表的人工智能新技术方向极大调动了人们对生产力快速颠覆的期望。在此期间A股市场结构不断轮动,在拐点逻辑下的经济企稳复苏、中国特色国企估值体系、新技术驱动的人工智能赋能行业等主线在一季度相对强势。军工板块一季度呈现出板块持续震荡回调的特征,行业内部机构重仓股持续下跌而底部股票呈现反转上涨走势,归因上来看,第一,市场宏观与策略影响的交易风格因素导致与宏观经济关联度不高的军工板块逻辑上不占优,第二,市场对军工产业阶段的认知出现调整,第三,由于2022年四季度疫情放开冲击军工行业交付普遍出现了延期,导致影响军工股业绩兑现。从产业调研来看,军工行业供需稳定性高,由于十四五的中期采购和国企改革推动行业即将进入高质量发展的第二阶段,我们仍然对未来三年的军工投资充满信心。
本基金在一季度仍旧坚守军工长期产业投资,着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道,组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。