A股今日突然大幅下跌，投资风险加大，本人虽然仓位轻，但也不想接刀子，暂时观望一下。本人已经重仓了美股费城半导体方向，这两日加了较多黄金白银，今日表现还不错，也暂时不动。今日只加仓2千避险债基。

$鹏华畅享债券C$ （015257）

最近A股震荡，今日市场普跌，股票投资风险大，因此本人配置一些优质债基避险。普通债基缺陷是收益率不高，但本人最近建仓这只混合债基可以弥补不足，它近三个月收益高达5%。它既有债券的稳定，收益也显著高于普通债基，攻守兼备，且没有封闭期，7日免手续费。因此本人今日再投2千元，不做投资建议。

建信新兴市场优选混合(QDII)C

费城半导体今日小幅反弹，此前它跌破关键短期支撑位，这几日在支撑位下方震荡，没有进一步下行。从周K趋势看，它刚好处在关键上涨趋势线附近，此支撑较强，这几日连续的横盘震荡，守住支撑的概率较高。但依然没有回升，仍可能剧烈震荡。本人布局中长期，继续重仓不动。

黄金期货一直震荡上行，最近较大幅度回调，跌破短期上涨趋势线。最近几日连续反弹，有止跌回升迹象，今日目前继续上涨，短期仍为上行趋势。本人这几日已经加了较重仓位，今日暂时不动。

白银期货和黄金期货趋势相似，最近也是大幅回调，跌破短期上涨趋势线，跌至下方另一上涨趋势线，这两日在此支撑位止跌反弹，有止跌回升迹象，但它很快再次跌回支撑位附近，后市有不确定性。本人仓位不多，不动观望一下。

$招商中证白酒指数(LOF)A$

白酒、医药、新能源近期趋势相似，此前大幅涨跌后，最近再次止跌回升。这几日遇阻震荡，形成对称三角形。今日白酒和医药已经跌破下方支撑位，如果短期无法收回，那么向下突破，后市下行概率加大。

$华夏国证半导体芯片ETF联接C$

半导体在经过前期大幅涨跌后，近期止跌回升，最近再次受阻回调。这几日在上涨趋势线附近徘徊，今日再次跌破支撑位，如果确认跌破，那么趋势改变，可能就此下行。

通信、军工趋势相似，此前大幅拉升后回调，近期再次震荡上行。但很快受阻回调，跌破关键上涨趋势线。这几日尝试拉升，但最终乏力，很可能进入下行阶段。游戏这两日较为强劲，有回升迹象，但在突破前高压力位前，都有回调风险。

$天弘中证光伏产业指数C$

光伏此前大幅拉升后快速回调，近期再次反转向上，但最终受阻于前高压力。前几日跌破上涨趋势线后反弹，但今日似乎再次跌破近期低点，如果确认跌破，那么就此下行。下一支撑位较远，有较大下行空间。

投资知识分享——由于投资者不关心基本面，标准普尔 500 指数被夸大了 25%

剧烈的盘中市场波动表明，股票对投资者情绪变化的脆弱性很大。例如，11 月 19 日，道琼斯工业平均指数开盘后不久下跌超过 400 点，但到下午道琼斯指数基本保持不变。基本面无法解释如此令人眼花缭乱的波动，但投资者反复无常的情绪可以解释。

以收益为基础的牛市比以投资者情绪为基础的牛市更为稳固。当前的市场看起来更多地受情绪驱动，这让牛市处于不稳定的状态。事实上，如果过去五年来标准普尔 500 指数以与每股收益相同的速度上涨，基准指数将低于 4,500 点——低约 25%。标准普尔 500 指数高于 5,900 点的原因是其市盈率在过去五年中大幅扩大。

公司收益或投资者情绪是否推动市场，部分取决于进行分析的时间范围。罗森伯格研究公司创始人兼总裁戴维罗森伯格计算了收益和情绪在一年内的相对作用。

他说：“美国的情况是，过去一年股市上涨了 41%，收益上涨了 4%。“罗森伯格说，如果没有过去一年的市盈率扩张，标准普尔 500 指数将在 4,600 点左右。

在考察牛市收益时，另一个模糊之处是如何定义收益的选择。例如，你可以像罗森伯格一样关注过去 12 个月的收益，或者关注未来 12 个月的收益，或者（如耶鲁大学的罗伯特席勒倡导的周期性调整市盈率 (CAPE) 的情况）过去 10 年的通胀调整收益。

无论采用何种方法，结论大致相同，市盈率扩大在近期的牛市中发挥了重要作用。

利率的有趣之处。股市的脆弱性实际上更大，因为典型的模式是当利率上升时，市盈率会下降，反之亦然。然而，如今 10 年期美国国债收益率是五年前的两倍多。

更技术性地说，市盈率与利率之间的反比关系可以追溯到未来几年企业利润的折现现金流分析。

当利率下降时，公司未来收益的折现值会上升——反之亦然。因此，如果今天的利率明显高于五年前，你会预计市盈率会相应低于当时的水平。但事实并非如此。

换句话说：如果随着过去五年的市盈率稳步扩大，利率稳步下降，牛市的基础将更加稳固。但事实并非如此，这只会加剧股市的脆弱性，因为牛市严重依赖不断上升的市盈率。

底线：由于投资者情绪变化无常，因此要为市场本周早些时候经历的更多大幅波动做好准备，甚至更糟。

#围观牛人操作##晒晒我的神操作##AI应用持续爆发！三六零2连板##高盛：继续高配A股市场##人形机器人迎密集利好 如何掘金？#