各位尊敬的投资者：

你们好！

我是景顺长城鑫景产业精选一年持有期混合基金的基金经理詹成。

今年的市场或许让大家倍感迷茫。对于投资来说，很多我们原先假定的小概率尾部事件都发生了，比如俄乌地缘政治冲突引发全球通胀担忧、国内局部疫情反复、美联储持续加息等等。站在当下，想必大家都想了解近期市场震荡的原因以及后市到底会怎么走。在此，我跟大家聊聊我的看法，希望对您的投资有所帮助。

三季度以来，国内外宏观经济呈现出一定程度的低于预期。国内方面，在全球经济疲软的背景下，海外需求收缩导致中国出口开始放缓，同时叠加局部地区疫情扰动，社会消费意愿不高，信贷扩张复苏趋势较弱。海外方面，美联储加息对抗通胀的态度较为坚决，美元指数走强给新兴市场资产带来压力，投资人情绪和风险偏好出现反复。受内外因素影响，在此期间A股市场总体呈现下跌趋势。

展望后市，我们对市场相对乐观。近期国内疫情管控措施不断优化，生产生活秩序正在有序恢复。当前A股权益资产估值优势明显，我相信稳定经济增长预期的政策会逐步出台，短期看风险偏好、估值修复行情，中期看经济修复、信用扩张。海外方面，美联储加息周期进入后半场，后续超预期加息的概率较低。随着海外不确定性逐渐收束，港股有望持续复苏。站在当下，我们继续看好权益市场，后续无非是结构、风格方面的选择问题。

鑫景产业精选成立于2022年10月21日，目前处于封闭建仓期。当前经济增长预期有望修复，权益市场性价相对比较高，成长方向去伪存真后，顺应产业趋势的真成长方向或是比较好的配置机会。因此在建仓策略上，我们依然围绕“科技创新 消费升级”来构建组合。

具体到细分行业上，我将重点关注以下三个方向：

1）科技成长：新能源、军工、半导体等“硬科技”板块，我们将重点挖掘能够实现自主可控和进口替代的中小市值公司。

2）消费：经历大幅调整后，消费板块估值已到了相对合理的区间，特别是高端消费基本面相对稳健，或已进入配置区间。

3）医药：医药长期受益于人口老龄化和消费升级，核心标的长期业绩增长确定较强。

在我的投资框架里，净值短期的爆发力并不是我的重点。“坚持基本面分析，投资于顺应产业发展趋势，有能力从小变大、从大变强的企业，持续为投资人获取超越市场的回报”才是我一直以来追求的目标。结合目前市场情况，组合在构建时会保持一定的均衡性，尽可能降低净值的波动，追求复利，力争积小胜为大胜。

最后，由衷感谢各位持有人一直以来的信任、支持和陪伴。受人之托，忠人之事，唯有坚持不懈地努力，才能面对这比金子还珍贵的信任。未来，我会坚持自己的投资理念，专注于将基金管理好，力争在中长期维度为持有人创造持续稳定的回报。

景顺长城基金 詹成

2022年12月9日

$景顺长城鑫景一年持有混合A(OTCFUND015162)$

$景顺长城鑫景一年持有混合C(OTCFUND015163)$