#夏日可乐基#

今日医疗板块终于迎来了大涨，让我们重仓医疗的小伙伴回了一大口血，中证医疗指数涨幅2.65%，最高触及到了上方20日线，一扫往日阴霾，价涨量增的量价关系，接下来我个人认为是可以继续乐观的，甚至下半年，我个人都是非常看好医疗板块的，如果经常看我文章的朋友都应该了解，我个人目前也是重仓医药医疗基金的。

我们看到，今年以来市场演绎了非常极致的结构性行情，一边是中特估和人工智能不断受到市场热捧，一边则是以消费、医药医疗等方向的持续走低。我们看到中证医疗指数最低时跌到了8388点，今天虽然有上涨，但是仍处于8600点附近，9000点下方，从2021年1月的高位下滑超过50%。其实无论是从位置上看，还是估值上看，都已处于历史低位了。

从估值角度来看，截至7月13日，中证医疗指数当前市盈率-TTM为29.58倍，分为点为11.74%，处于近10年以来的偏下位置，回顾过去10年市场走势，中证医疗PE中值高达57倍。因此不论是行业整体PE还是相对于沪深300溢价率指标都处于行业近十年来估值的相对低位。充分消化了估值风险，经过前期调整已经跌出性价比，或是可以积累便宜筹码，抢占反转的好时机。

从资金方面来看，2023年Q1公募基金重仓医药行业的比例为11.24%，同比下跌0.52%，环比下跌0.14%。目前持仓比例低于10年平均水平（13.58%）， 医药板块的基金持仓比例仍处于低位，尽管相比  2022Q2-Q3 的地点有所回升，但相比历史平均 9%-10%左右的全基医药配置，仍处于偏低水平。2023Q1 基金对医药板块配置略有下降主要系AI计算机等板块热度明显提升以及受疫情反复影响部分公司2022年报及2023年一季报业绩略低于预期所致。随着后疫情时代医疗消费及医药大基建建设趋势、中药与国企改革政策端持续鼓励，预计板块的配置水平有望迎来环比提升，超跌的优秀赛道公司仍然值得持续关注，医药板块的投资潜力亟待挖掘。  

这两年医药板块之所以弱，一方面弱在国内集采，另一方面弱在美联储加息，欧美医药巨头的研发预算被迫下调，国内CXO企业的业绩预期自然要下调，但医药是人类永恒的主题，如果海外融资环境改善，医药巨头进入新的高研发投入周期，国内CXO企业也会迎来一波估值修复行情。昨晚公布的美CPI数据回落至3%，低于预期，市场对于美联储加息预期迅速降温，这对于一直受压制的医药板块来说，无疑会构成较大的利好。

并且，我们看到国内近期医疗板块消息面也是不乏利好。时值A股中报季，目前中证医疗指数已披露业绩预告的两只成份股双双预增。此外，7月机构调研数据曝光，从具体行业来看，医药医疗仍是关注重点。

其实，医疗行业的长期投资逻辑并无改变，目前医药集采等政策预期已相对充分，市场过度悲观的情绪有望逐步缓和。并且当前业绩披露期即将来临，二季度医药业绩预期较高，可以关注业绩有望持续兑现的板块，如医疗器械、中药、商业、医疗服务等。

而从时代背景来看，整个医药行业有望充分受益于中国社会老龄化进程与医药科技创新，是典型的“朝阳”产业，行业长期增长空间较大。展望未来，人口老龄化叠加收入提升以后的医药医疗消费升级，医药行业长期向好的趋势不变，老龄化以及医改将是未来的趋势以及机会。展望未来，我国卫生医疗费用占GDP比例的持续提升促进支付端扩容，在老龄化加速和消费升级的驱动下需求增长较为确定，同时创新研发带动的产品迭代为供给端提供有力支撑，而随着集采政策不断优化改进，医疗新基建的稳步推进，加之板块整体估值大幅下移，风险充分释放，未来板块业绩与估值有望迎来向上的双重修复，整体医药行业配置价值非常突出。

东方阿尔法医疗健康混合（A：014841，C：014842）在今年医药板块表现持续回调之际，在同类基金当中是表现非常不错的一只了，尤其是在回撤控制方面，表现的非常优秀，近一年最大回撤仅为14.47%，要优于91%的同类型基金。而且跌后恢复快，优于97%的同类型基金。基金经理乔海英，拥有医药、金融复合背景，12年公募基金医疗行业投研经验，超8年公募投资经验。在她看来，投资要淡化短期的扰动，追求长期可持续、可把握的收益。相信这也是这只基金回撤控制优异的原因之一。对于看好医疗板块估值修复机遇及中长期投资价值的投资者，这只基金可以重点关注！@东方阿尔法基金 @基金小助理

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