上半年国内经济整体偏弱,其中二季度受疫情影响,经济下行压力加大,主要体现在社会消费、地产销售进一步走弱等方面。宏观政策方面,货币政策保持宽松,社会融资利率整体走低,上半年财政政策更加积极,但是多重约束下,对经济下行的对冲作用尚且有限。上半年债券市场震荡走强,资金宽松但是宽信用效果不好,导致资产荒情形较为明显,利率债和高等级信用债成为机构资产配置上的重要选择。本基金从国内外货币政策环境的复杂性和国内经济短、中长期预期的不稳定性出发,认为国内债市总体偏震荡为主,在组合构建上,在权衡票息和久期策略的确定性后,更多选择了确定性更强的票息策略。上半年A股市场波动较大,行业分化也较大,本基金在权益配置上以中低仓位为主,行业选择上以低估值的个股配置为主。