都说夏炒电来冬炒煤，随着冬季的到来，全国各地也开始感受到冬季的寒意，但煤炭市场有点反常，煤价持续下跌。随着天气进入寒冬期，沿海八省电厂日耗拉高至210-220万吨。本周前半程，市场煤报价继续下调。但本周后半程，月底部分空单补货需求询货见多，询货增多，叠加贸易商发运减少，优质资源受青睐，引发煤价止跌企稳，小幅反弹。

不过短期因素对于煤炭价格的影响是短暂的，长期来看，煤炭板块的行业面还是相当乐观的。重要会议指出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳住楼市股市，扩大国内需求。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建对煤炭的需求有望提升，炼焦煤、动力煤非电部分均为弹性煤种，对煤炭价格提振将比较明显，顺周期板块有望受益。

此外，低利率环境下高股息和煤电联营板块依旧值得重视。截至12月20日当周国债期货收益率跌至1.70%，而近12个月煤炭板块股息率5.6%为全行业第一，一旦煤价底部继续夯实，市场对煤炭企业利润确定性更加认可，煤炭板块的投资价值将进一步显现，其中能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。

华泰证券研报指出，看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎。尽管12月1日—17日二十五省平均日耗相比11月提升13.6%，但日均库存仍微涨0.2%，供需宽松下短期煤价或仍有下行压力，但预计2025年全社会用电量有望保持6.1%的高增速，带动电煤需求增长2.1%，煤炭总需求增长1.1%，煤炭需求或仍有韧性。在煤价中枢下移但仍有望保持长协价格区间之上的情况下，高长协比例的动力煤龙头仍有望保持盈利稳健及高分红比例。在降准降息预期下，仍然看好以红利息差逻辑配置煤炭板块。

煤炭板块的业绩前景被普遍看好，这一点可以通过具体的量化数据来进一步证实。根据天天基金上的“赛道选基宝”小程序提供的信息，煤炭行业业绩景气度高，景气度优于100%的行业。资金大幅增持，资金关注度高于95%的行业。想要使用这一程序，咱们在天天基金中搜索“赛道选基宝”就可以找到了。

2024年前三季度煤炭价格先降后升，第四季度整体下跌。长协政策稳定煤炭价格，未来煤炭板块盈利的稳定性增加。需求端，即使受新能源发电方式的冲击，煤炭发电依旧是发电主力，发电量上升带动电煤需求增加，在未来一段时间内煤炭发电极有可能依旧将维持在发电主力的位置不变。供给端，煤炭企业产能周期难开启，未来煤炭供给缩紧。

煤企倾向于高分红，未来新建矿资本开支有限，煤炭企业难以开启新的产能周期。“双碳”政策背景下，新增产能批复受严格限制，煤炭供给有望维持偏紧格局，煤炭行业将持续景气，行业盈利有望长时间持续。对这一板块感兴趣的朋友们不妨关注一下$富国中证煤炭指数(LOF)C$  ，收益还是不错的。#起飞！军工板块大爆发#