各位投资者大家好，我是天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接A，天弘国证生物医药ETF联接A，天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF联接A，天弘中证医药100A，天弘中证800A的基金经理贺雨轩。

       3月单月申万医药生物指数涨幅-2.27%，跑输大盘（沪深300涨幅0.61%）。

       我们在之前月度观点中所多次强调，当前对全市场代表指数、医药指数，基于基本面和估值的角度，没有任何理由不保有明确的看多观点。所以我们依旧对2024全年的主要代表指数及各主要行业指数明确看多。

       具体到医药行业，自下而上地看，医药行业中绝大部分大中企业已经具备非常优异的性价比。而站在行业间比较的视角，我们认为，无论从行业基本面还是估值水平的维度观察，医药都应是很难被错过的投资选择。当前行业估值依旧处于绝对低位（市净率处于历史的最低1%分位），而基本面已经明确走出底部。血制品（行业整合、国企改革、新浆站落地的趋势近期均有所强化，上市公司业绩超预期，行业重回成长阶段）、疫苗（常规疫苗接种快速提升，重磅新品带来较大增量）等领域走出明确的向上趋势，消费性生物药等复合领域（如降糖减重药物）也存在较明确的总量和结构性机会。

       此外在3月，行业内也有一些值得重视的标志性事件。一个是创新药领域的政策，我们认为，无论未来政策的细节如何，至少有一点可以肯定，那就是重点支持创新药的态度是明确的，叠加当下的大环境，我们对创新药保持乐观；另外一个事件是3月底的胰岛素集采（准确名称是专项协议期满接续采购），这次胰岛素集采相比3年前开展的首批胰岛素集采具有显著差异,总体来说价格规则趋于宽松（续约不一定降价，且在满足某些条件时可以提价），可以说政策的利好程度强于市场预期。

       需要再次强调的是，从23年四季度开始，A股以及港股的医药指数走势与发达国家的医药指数走势出现了非常明显的方向背离。23年11月初开始，受美联储加息周期即将结束、降息预期不断增强、美债收益率快速下行的影响，发达国家市场的医疗保健/生物科技/创新药的相关指数作为受此影响边际转向最明显的进攻性资产，普遍提前启动，上涨了30~40%。而A股和港股医药对此并未充分反应，不但没有一同上涨，反而自23年11月至今出现了约20%的下跌。我们认为，A股和港股医药在全球配置性资金视野中的投资性价比，会在这几个月与发达国家市场医药指数的阶段性背离之后，而得到进一步的大幅增强。综上，我们对A股和港股的医药行业在未来很长一段时间的表现都抱有非常明确的看好观点和较高的收益预期。

风险提示：申万医药生物最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为-20.34%、-5.73%、51.10%、36.85%、-27.67%。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 #基金经理说#  $天弘恒生沪深港创新药精选50ETF发起联接A(OTCFUND|014564)$  $天弘国证生物医药ETF发起式联接A(OTCFUND|011040)$ $天弘国证生物医药ETF发起式联接C(OTCFUND|011041)$ $天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF联接A(OTCFUND|012326)$ $天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF联接C(OTCFUND|012327)$ $天弘中证医药100A(OTCFUND|001550)$ $天弘中证医药100C(OTCFUND|001551)$ $天弘中证800指数A(OTCFUND|001588)$ $天弘中证800指数C(OTCFUND|001589)$