二季度宏观经济有所走弱,受地产销售低迷、出口拖累,与宏观经济和投资关联度高的行业普遍景气度低迷,消费复苏也低于预期。
科技创新正成为制造业的主旋律,以AI为核心的大模型技术成为这一轮制造业创新的核心。AI大模型的训练需求拉动全球的算力投资,以GPU、AI服务器、光模块等相关算力产业链景气度不断上修,但应用端仍在逐步探索落地早期。人工智能的发展,进一步推动自动驾驶和人形机器人产业的发展。尤其是智能驾驶经过多年的积累,使用体验大幅提升,有望迎来非线性增长。人形机器人远期空间较大,但目前仍处于相对早期。新能源汽车、光伏等受竞争格局恶化、增速放缓拖累,整体景气度低于预期、股价调整较多,储能是今年新能源行业景气度最确定的细分领域。军工行业景气度相对稳健。
组合定位布局偏成长性的高端制造业领域,具体包括四大方向:1)以光伏、电动车为代表的能源结构转型;2)以电子半导体为代表的国产替代;3)以人工智能为代表的数字化智能化转型;4)国家安全相关的军工行业。整体上,我们重点布局在电新、汽车、机械、军工、电子半导体等行业优质龙头企业。
我们会在均衡配置、控制风险的基础上,重点配置中长期成长潜力较大的制造业优质龙头公司,积极把握优质制造业龙头公司的长期投资机会。