2023年2季度,在国内经济复苏放缓的背景下A股市场震荡下行。沪深300、中证500、创业板指等主要宽基指数在本季度均取得负收益,其中创业板指相对表现较差,红利指数相对表现优异。风格方面,2季度价值风格整体优于成长风格,尤其是在大盘内部价值和成长间的分化更加显著。行业方面:人工智能板块延续一季度的强势表现,但板块内部出现分化,软件应用的大模型板块表现较弱,硬件相关的光通信板块表现出色。具体来看,表现优异的行业有通信、家电、传媒、机械和电力及公用事业等,跌幅较大的行业有消费者服务、食品饮料、农林牧渔、建材和基础化工等。港股市场受人民币贬值以及国内经济增速不及预期的影响,2季度也出现了调整。医疗保健、资讯科技和地产建筑板块跌幅较大,金融、综合企业和能源业相对表现优异。海外市场2季度表现出色,日经指数创1991年以来的新高,纳斯达克和标普500指数优异。
本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差,取得标的指数所代表的市场平均回报。
展望3季度,国内经济相比2季度有望出现环比改善,上市公司迎来盈利底。后续如果经济继续低位运行,会推动企业加速主动去库存,库存有望加速见底;如果经济边际好转,则企业会进入被动去库存阶段,从历史上看在被动去库存阶段,企业盈利、股市均会出现反弹。PPI和库存周期与工业企业盈利高度相关,在PPI和库存周期见底的情况下,工业企业盈利在3季度有望见底反弹。
3季度,海外各国货币当局持续紧缩的负向冲击将继续推动美欧经济下行,根据短端利率对制造业PMI的领先性,全球经济见底可能在今年年末附近。美欧服务业与制造业分化还将延续,今年以来美欧出行保持旺盛,恢复到19年水平,服务业高景气对就业形成一定支撑。2023年2季度海外通胀延续回落态势,3季度基数开始下降后,美国CPI将企稳甚至略有反弹,核心CPI保持5%附近高位,通胀有回落不及预期风险。通胀高中枢隐忧掣肘美联储转鸽,市场未完全计入预期,3季度海外流动性仍将呈现较大波动。随着国内经济复苏,港股企业盈利将从筑底转为向上扩张。但海外通胀高中枢对于美欧央行转鸽的掣肘,还可能引发未来数月美元流动性的反复与波折,港股与全球资金较强的联动性是干扰3季度港股修复的重要因素。
在投资策略上,本基金作为一只被动策略的指数基金,会以最小化跟踪误差为目标,紧密跟踪标的指数。