#畅聊降息机遇 港股配置拿捏#A股大涨7日，港股大涨10日，这种气势已经让众多投资者高呼：“牛来啦！”美联储降息周期的开始，将会带动全球金融市场出现“跟随”降息的态势，区别只是时间上的前后，以及降息幅度的多少而已。美联储降息叠加近期人民币升值，这对于依赖资金流动性和风险偏好来驱动的港股市场而言是一个积极的信号，直接意味着更多的资金可能重新流入股市。
从2023年7月以来，南下资金净流入和恒生指数波动方向趋同性相对明显，南下资金对于以恒生指数为代表的港股定价权有所提升。从2024年以来，和全球主要股指相比，恒生指数的结构性行情特征表现较为突出。在2024年4季度，国内政策空间可能在降息周期中进一步打开，有利于更多资金流向港股。
随着近期金融会议中的降准、降息、降贷款利率等等一系列利好出现，中国国内经济呈现出筑底回升态势，政策面扩大内需的支持力度加大，为市场注入了流动性，助力基础设施建设投资加速，从而提振了市场信心，这也为港股提供了更为友好的流动性环境。由于港股市场当前估值水平相对较低，一旦全球流动性上升，港股标的有可能吸引更多的资金流入，推动港股市场再度活跃。
港股市场作为离岸市场更加受益，也更加容易受到海外资金的关注，特别是港股有一些优质公司，它们并没有在A股市场上市，所以港股在牛市行情中会出现走势强于A股的表现，成交量的增幅也是明显偏大的。外围降息+国内政策窗口放开+AH溢价仍处于高位，港股短期表现将有较好表现，把握降息受益后的港股医药+港股科技这两条主线。
骑牛看熊比较看好港股医药+港股科技的这2条主线的投资机会。
1.港股医药
据弗若斯特沙利文，全球医药市场规模整体呈现增长趋势，2023年全球医药市场规模达到了14723亿美元，预计到2030年将达到20694亿美元。历史规律显示，历次美联储降息周期开启后，美债利率趋于回落，无论是A 股还是港股的创新药均在上涨机会且具备超额收益。
创新药公司由于研发周期长、前期资金投入大，作为资金敏感型行业，创新药或将显著受益于美联储宽货币的开启。随着美联储降息周期的正式开启，将利于创新药融资成本趋于下降，有利于医药公司的现金流改善，尤其是在融资利率回落、行业景气有望回升的背景下，相关政策支持或将成为板块拉升的助力。
伴随着中国药企的研发积累，创新药研发实力持续增强，出海前景可期，海外市场有望为中国药企带来增量市场，同时部分海外市场对于创新药定价也比较友好。骑牛看熊发现在中报披露后，创新药板块整体走势明显变强，这与业绩增长有一定的关系，与此同时港股创新药涨势更为明显。
全球医药市场持续增长，国内的医药复苏形成消费循环体系，而海外市场可拓展空间较大，高定价水平带来高市场回报率，国内创新药出海持续加速。医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化。骑牛看熊认为当前港股医药板块估值仍处低位、利空反应在股价中、政策利好医药创新大方向不改，投资者可以开始看好情绪修复过程中医药板块2024 年的估值修复机会。
2.港股科技
美联储降息开启了一轮新的市场行情，海内外货币宽松为科技成长提供流动性。再加上金融会议中，证监会将支持上市公司围绕战略性新兴产业进行并购重组下未来产业相关行业受益，这对于科技行业无疑将会是大利好。从科技股之前的调整幅度，以及调整时间来看，有望借着这一波“东风”出现底部企稳反弹的行情，特别是高景气的科技成长为占优。
港股集中了一批高分红优质标的，兼具稀缺性和估值优势。阿里巴巴、腾讯、百度、快手、美团、哔哩哔哩、京东等等都是A股买不到的，它们纷纷在港股和美股上市。叠加今年以来腾讯宣布年内1000亿港元回购计划、快手宣布新一轮160 亿港元回购计划等。这也说明高景气科技方向依然要关注港股科技的投资机会。
腾讯、阿里巴巴等科技权重股披露的财报业绩超预期，显示公司业绩持续向好、盈利能力较强，带动港股科技股上涨，港股权重股的业绩利好，有助于推动港股流动性释放和权益资产估值回升。短期看，港股仍较便宜+全球资金再平衡+近期地产政策等出台，资金仍有望流入，港股仍有一定配置空间。
当前市场经济基本盘扎实，国内经济稳中向好态势稳固，港股科技具有长期可持续的成长性。骑牛看熊认为港股市场估值吸引力逐渐凸显，从风险溢价率角度来看，具有一定投资性价比，在美联储未来降息预期以及人民币兑美元汇率企稳的背景下，可能会减少资金流出压力，从而引来更多的境外资金参与其中。
据上证报中国证券网报道，监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税。若港股通红利税减免，则将对港股板块产生利好，部分高股息的港股将受益于红利税减免政策。港股公司拥有稳定的盈利能力和较高的分红率，红利税减免将使其投资性价比提升，从而提高投资者的持股意愿，稳定市场预期。
这对于港股医药+港股科技无疑是重大且长远的大利好消息！
此次美联储降息周期的开启，有望打开国内货币政策操作空间。短期关注政策与经济数据共振的机会，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变化，后续仍需进一步关注国内稳增长政策的落地情况。
近期港股市场表现强劲，主要归因于港股市场的红利股优势，港股市场的税后股息率普遍高于A股市场。并且自2024 年5 月以来，AH 股溢价率处于近十年的高位，使得港股的投资性价比显著优于A 股，从而增强了港股市场的吸引力和投资价值。
博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，致力为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务。博时总部设在深圳，在北京、上海等地设有分公司，同时拥有博时基金（国际）有限公司、博时资本管理有限公司、博时财富基金销售有限公司、海南博时创新管理有限公司四家子公司。博时基金公司经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理和中国证监会许可的其他业务。“为国民创造财富”是博时的使命。“做投资价值的发现者”是博时始终坚持的投资理念。
骑牛看熊认为博基金公司旗下的博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A(014424)+博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)A(014438)，也是比较符合目前港股行情走势的基金产品。
1.$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A$ (014424)
该基金覆盖医疗保健行业各细分领域，且重点聚焦创新药企，或可较好把握降息机遇。曾经一举冲上天天基金热搜榜第二，该基金覆盖医疗保健行业各细分领域，一键布局港股医药龙头，港股创新药板块冲上热搜。
投资理念：港股医疗行业集中度有望进一步提升，看好龙头企业与估值双修复的机会。当前估值处于历史低位，投资性价比凸出。
2.$博时恒生科技ETF发起式联接(QDII)$ (014438)
该基金覆盖港股市场科技龙头企业，成份股具备技术、规模等多重优势，有望率先迎来估值回升。
投资理念：聚焦在平台经济健康发展政策支持利好逐步释放，跟踪指数的资产配置标的稀缺，降本增效正在显现效果，当前或是封底布局的良机。
该基金近1年涨幅超过7%，近2年涨幅超过15%，整体收益率和基金排名也是非常不错的，值得投资者参与其中！
有意思的是这2只基金都是由万琼基金经理来掌舵操盘，她始终认为遵循长期投资原则，认准一个市场、认准一个策略和标的的话，就应该坚持下去，切忌经常去变。此外，分散化原则也非常重要！
投资者还要注意这2只基金都属于指数型基金产品！指数型基金不会向投资者收取管理费和托管费，这一笔收费是股票型基金中较高的费用，指数型基金整体费用成本偏低，在给投资者降低成本的同时，也提高了投资的“成本垫”机会。指数型基金操作简单，投资者不用每天盯着基金单位净值来关心基金的涨跌，只用看着对应的指数是否上涨或者下跌即可，紧跟指数的涨跌赚取市场的投资利润，这也是近年来越来越多的投资者选择它们的主要原因之一。
著名的投资大师巴菲特曾经说过：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者往往能战胜大部分专业投资者。”这说明了指数基金的优势性是十分明显的，投资者以固定的金额在固定的时间进行指数基金定投，这样做不用去考虑择时和择机的问题，能避免一次性投资所导致的全仓套牢。而且指数型基金的交易手续费偏低，更加适合中长期的投资方式，对于买卖的交易方式上更加灵活方便。
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