今年3月份以来，猪价持续震荡上行。从各项数据端看，当前或已处于历史去化经验的末期，而猪价上涨动力在不断累积，当前较好的配置策略是？马上揭晓！
上周行情回顾
上周申万一级农林牧渔指数上涨4.49%，同期中证全指指数下跌0.03%、沪深300指数下跌0.70%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。中证畜牧细分子行业中涨幅较大的是养殖业和动物保健，分别上涨7.96%和3.35%。
机会分析
价格端，根据猪好多网，截至3月22日生猪（外三元）全国均价为15.12元/公斤，周环比上涨3.49%；同期15公斤仔猪全国均价为36.49元/公斤，周环比上涨4.41%。近期猪价走势偏强，与市场普遍预期节后猪价弱势运行相悖，或因仔猪补栏、二次育肥导致供应压力后延，但供给节奏的扰动不改供给偏多的事实，猪价缺乏持续上涨的基础。需求侧，即将迎来清明节、劳动节等假期，猪价短期或仍将震荡上行。
利润端，同期，外购仔猪养殖利润为89.44元/头，周环比上升30.50元/头；自繁自养利润达-104.83元/头，周环比上升43.90元/头。近期某上市公司宣布债务重组，主因近三年生猪养殖业务市场价格较低且时有非洲猪瘟疫病扰动，主营业务存在大额亏损，偿债压力持续增加。这一事件表明行业真实的资金与负债压力非常严重，养猪业正进入部分规模企业去产能阶段。
产能角度，根据农业农村部，2月全国能繁母猪存栏4042万头，环比-0.6%（前值-1.8%），同比-6.9%，存栏量连续8个月减少。向后看，产能去化的幅度和长度决定猪价的高度和持续性。从能繁母猪存栏量及新生仔猪数推演来看，2024年生猪供应量大概率前高后低，若需求端表现较弱，则猪价中枢或呈现前低后高的趋势。虽然市场对后市猪价具有盈利预期，长期亏损造成的资金压力或使得养殖场难以主动增加产能，产能去化幅度有望持续加深。
配置策略
中航证券认为，供给方面，考虑前期产能去化传导，预计生猪供给高峰将过去，二季度行业供给或逐步收缩；需求方面，考虑近月CPI数据，看好国内消费复苏韧性，未来随着生猪消费季节性转暖，或有望推动生猪行情。“估值为基、催化为帆”，守住板块估值的安全边际，把握生猪价格的预期催化或是当前配置生猪板块的较好策略。
$招商中证畜牧养殖ETF联接A(OTCFUND|014414)$$招商中证红利ETF联接A(OTCFUND|012643)$$招商中证红利ETF联接C(OTCFUND|012644)$$招商中证新能源汽车指数A(OTCFUND|013195)$$招商中证新能源汽车指数C(OTCFUND|013196)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019547)$$招商纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019548)$
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