三季度,市场整体呈现震荡走低。欧美的通胀问题看起来并不是一个短期能解决的问题,而美联储继续保持鹰派,7月、9月分别加息75bp,对全球风险资产带来显著冲击。A股市场经历了二季度反弹之后,三季度伴随全球风险偏好回落而调整。从市场分行业来看,三季度表现相对较好的是传统能源板块,俄乌冲突导致的欧洲能源危机短期看不到解决的迹象,传统能源价格整体维持在较高位置,以煤炭为代表的传统能源板块取得了较好的收益率。
经历了三季度的调整,很多优秀的制造业公司估值又到了比较有吸引力的位置。中长期,我们十分看好国内制造业升级的过程,未来我们能够看到越来越多的优秀制造业公司走出国门,走向全球,给中国经济带来持续的增长动力。中长期核心制造会继续选择布局中国制造业升级过程中受益的各个细分子行业龙头,包括新能源、半导体、军工、电子等各个行业的优秀龙头公司。对于中短期,我们也会选择一些短期景气度好的方向进行布局,争取取得较好的绝对收益。具体到四季度,俄乌冲突带来的海外能源危机短期难以解决,以煤炭、油运为代表的传统能源及运输行业预计仍将保持强势。而在海外经济从滞涨向衰退的转换过程中,黄金板块或许也有不错的收益。
时代领航基金成立于2022年6月,从产品成立至今,市场经历了一些调整。时代领航在报告期内主要布局了收益于运价上涨的油运行业,阶段性参与了煤炭板块的投资,同时布局了受益于海外滞涨的黄金板块。随着三季度的调整,时代领航基金也布局了估值已经具备吸引力的新能源、半导体等板块。