自2021年以来，市场的波动与震荡加剧，权益类基金的净值大幅回撤并不少见。这也使得在不少投资新手和年轻人群中，『轻投资』的概念逐渐风靡。

所谓『轻投资』，字面上可以理解为“轻松型投资”——也就是在基金投资时选择低含权产品，以股债平衡或适度偏债，来逐步轻松积累投资收益。由于含权小、波动低，因此在震荡市里，可以看淡起伏、放松心态，使得投资这件原本不轻松的事变得轻松，成为美好生活的一味调剂品。

基哥认为：『轻投资』的投资理念特别适用于投资新手，适合厌恶高风险，整体风险承受能力较低，追求相对稳健替代产品的投资者。同时，对于想要平衡股市风险、注重资产配置，投资时间偏向中长期，不过分关注短期业绩表现的投资者，『轻投资』也是非常理想的选择！

为『轻投资』寻找高手

但我们也知道，A股市场存在非常典型的牛熊周期，因此，权益类基金的净值波动与回撤难免在某个阶段会很大。

那么，有没有那种代表基金波动较小、最大回撤不超过15%、长期年化收益也很优秀，而且股债平衡的高性价比基金经理？

说实话，要满足这种严苛要求的“老司机”型基金经理并不多，甚至是十分稀缺！

别看现在全市场的基金经理已达到了3000+，但任职时间超过10年，同时任职年化收益超过10%的，仅有30人，这30人也被尊称为“双十”基金经理。

特别的，这30人中的27人都是权益基金经理，只有3位是偏债型基金经理。（数据来源：Wind）

也就是说，当你为『轻投资』寻找“老司机”型基金经理时，首先会舍弃权益基金经理，因为其高含权的特征决定了净值波动与回撤的幅度会偏大。而在极少数的偏债型“双十”基金经理中，基哥重点推荐博时基金固收老将——过钧。

博时基金 过钧

“双十”代表作：博时信用债

过钧，业内第一代固收基金经理，拥有超20年的从业经历和超17年投资经验，现任博时基金首席基金经理。

自2005年加入博时后，过钧历任博时基金固定收益部副总经理、固定收益总部公募基金组负责人，共管理博时信用债券、博时新收益、博时双季鑫6个月持有期等基金，获得由《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》、晨星颁发的十余个奖项。

博时信用债（050011）既是过钧管理时间最长的产品，也是最能代表其股债平衡投资风格的产品。

过钧于2009.06.10任职博时信用债，至2022.06.30任职回报为258.60%，同期基准为67.95%，任职年化回报为10.27%。（数据来源：Wind）

过钧任职博时信用债以来回报 数据来源：Choice，截至2022.09.13

要知道，博时信用债是一只投资债券的混合债券二级基金，所以它的业绩基准是“中国债券总指数收益率90%+沪深300指数收益率10%”。

而作为一只典型的偏债型基金，博时信用债的长期年化回报甚至超越了不少股票基金，而且最大回撤还远小于股票型基金的平均最大回撤，这就足见基金经理在大类资产配置、股债平衡等层面上的深厚功底！

博时信用债的历史最大回撤出现在2013年，最大回撤为12.80%，此后的回撤基本控制在10%以内。（数据来源：Wind）

那么，偏债型产品如何做到长期年化收益可观，同时又有极佳的回撤控制？

过钧在大类资产配置上有着深厚的造诣，尤其擅长投资可转债，对可转债的把握游刃有余。

从博时信用债的债券持仓情况，就可以看出他对可转债的偏好。2022年中报披露的前十大债券持仓全部都是可转债，合计占基金资产净值比例高达67.58%。

博时信用债2022年中报债券持仓

数据来源：基金定期报告

过钧对于可转债的偏好，基于可转债既具备股票属性，又具备债券属性。

在他的投资逻辑中，可转债价格因为有债券支撑，所以有一定安全性，万一判断错了，犯错的成本会比较低。再加上可转债可以看成股票看涨期权，标的正股波动性越大，期权的价值越高。如果可转债价格相对偏低，而它的股票波动性又比较大的时候，这类转债性价比较高。

过钧也强调，债券市场也有天然的周期性。所以在债券投资中，他会根据宏观环境变化，自上而下，调整信用债和利率债的配置，保持适度的杠杆和久期。对于可转债则会在牛市尾声果断减仓甚至清仓，规避调整风险。

这样的方法，虽然不能保证每个时点上都挣钱，但可力求基金整体长期盈利。

当然，这种同时兼顾收益与风险方法，也为我们的『轻投资』打下了基础——投资者可以可以得到相对平滑的收益曲线，在各个时期都能放心买入，而不用太考虑择时的问题。

债券出身，权益灵魂

过钧虽然出身固收，是公募基金固收领域当之无愧的元老级人物，但他在权益投资上也颇有造诣，可谓是“债券出身，权益灵魂”。

这一点，从他的另一个产品博时新收益（002095）上可见一斑：

博时新收益是灵活配置型基金，2016年至今总收益134%，年化收益率超过14%，且特别突出的是，实现了“年年正收益”：

数据来源：基金定期报告，Wind

令人称奇的是，即使是在2018、2019年这样市场大幅动荡中，也实现了正收益。

今年以来市场震荡剧烈，博时新收益年初至今仍有3.58%的正收益。

究其原因，过钧基于大类资产配置的深厚功底，择时能力超群——仓位调整果敢，且股票与债券的配置比例调整幅度较大，调整范围可以从低于10%到高于90%，是真的实现了“灵活配置”。

比如博时新收益2016年以来股票VS债券占净资产比重变化：

博时新收益2016年以来股票VS债券占净比变化 数据来源：Choice

现在回顾起来看，在2018年之前偏向于持债，到2018年以后持续提高股票持仓占比，降低债券持仓占比，是博时新收益这只灵活配置型基金的“灵活”之处，也是其年年正收益+长期年化收益较高的原因。

这些都可以归结为过钧在大类资产配置上的准确判断，由此在权益配置上展现出相当好的择时能力。最终表现在业绩曲线上，是其管理灵活配置基金的整体组合，很少有大的回撤。

投资轻一点，积累多一点

回到我们为『轻投资』寻找“老司机”型基金经理的初衷上来。

基哥认为：

股债平衡、高性价比、长期年化收益可观、回撤控制良好——这些特质，都使得过钧成为了『轻投资』的不二人选。

过钧在管的博时浦惠一年持有期混合（014158），在这里不妨可以重点推荐给追求『轻投资』的朋友。

博时浦惠在今年2月份成立，成立半年多以来的回报是4.52%，而同期的沪深300指数是-11.19%（截至2022.09.13）——在这样一个震荡频仍的市场上，这样的投资体验可谓“轻松愉悦”！

数据来源：Choice

博时浦惠这只产品在持仓上最大的特点首先是股债平衡，高性价比：股票资产配置占基金资产的 0%-50%，港股通标的股票的投资比例为股票资产的 0%-50%。其余为债券资产等。

这种配置，实际是在天平的两端实现均衡：

另外，它有一年持有期的设置，这也很适合『轻投资』的投资目标设定：注重体验，减少频繁申赎回，同时还可满足投资者一定的流动性需求。

过钧在博时浦惠的权益配置上，是寻找低估值、高成长，且具备分红能力的上市公司，寻求风险与收益的高性价比。同时，通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析，在股票、债券和现金等资产类别之间进行相对稳定的适度配置。

博时基金对轻投资的诠释是：“投资轻一点，积累多一点”。

投资轻一点，我们在前面已经详细解析。

而所谓积累多一点，是指震荡市是很好的学习积累阶段，是提升投资本领的关键时期，多学习成长，对未来的投资进阶是很重要的储备。积累自己的本金和筹码，另一方面积累经验，包括持有产品的体验，一切准备就绪才能轻装上阵。

可以预见的是，『轻投资』的概念将会被更多的投资新手和年轻朋友所青睐。