#大摩健康产业寻人计划#医药板块经过长时间的调整，估值性价比已较突出，板块比较优势明显，集采、外围战争冲突、海外制裁、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化,当前时点政策端及产业端均出现积极变化。自2021年下半年以来，医药板块经历了连续4个季度的调整。随着8月2日的再次大跌，6月份的涨幅被彻底抹平。持续的下跌，让医药板块跌出了“三个底”：估值底部、基金持仓底部、市场情绪底部。我有留意到，无论是市场还是投资者，已经开始留意医药的布局机会。
目前医药板块处在底部附近，不用悲观，不过行业的贝塔机会可能依然不会特别大。原因在于，大市值公司可能在未来两年里面不会有特别好的表现，或者说基本面上不会有特别超预期的东西，尤其是跟新冠相关的CXO，大概未来两年基本面都较难有特别亮丽的表现。其次，在全球收紧流动性的背景下，尽管国内流动性暂时还比较充裕，但是不能期待去拔估值。
医药行业的基本面或者说产业趋势没有特别大的变化。医药行业的长期逻辑没有问题，包括医药的需求旺盛、老龄化环境，包括在医保控费进行的过程中，医保的支出依然保持接近20%的惊人增长速度。最核心的一点，医药里面永远都有技术的进步，有产品的升级，新技术、新模式的诞生。
而大摩健康产业旨在我国人口老龄化问题进一步加剧、居民生活消费水平不断提高的大背景下，把握孕育于其中的健康产业投资机遇，布局健康行业长期投资机会。大摩健康产业精准布局，专注细分赛道。目前我国大健康产业五大基本产业群体：医药产业、医疗产业、健康养老、健康管理服务、保健品产业。从五大产业群体发展情况来看，目前我国大健康产业主要以医药产业和健康养老为主，而医药产业的市场规模占比更是过半。
基金经理王大鹏：绩优名将，长期高能霸榜。中山大学金融学博士，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监，13年证券从业经验，7年基金管理经验，医药专家。兼顾价值与成长，善于把握长期趋势。理论框架完善，实践经验丰富，善于捕捉市场轮动中的投资机会。大摩健康产业近五年累计收益率排名同类前5%，任职总回报为业绩比较基准的5.4倍。实力和能力、经验并存才能够造就如此优秀的业绩。未来医药还是值得多家关注的，大摩健康产业由医药老将掌舵，掘金健康产业，一键三连，想投资医药的可以多加关注。已提交报名。@摩根士丹利基金

#大摩健康产业寻人计划#1.首先从中长期来看，医药板块肯定是长跑之王，这是由整个宏观大环境和医药行业的景气度所决定的。我国的GDP处于增速下行的阶段，但是医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。而医药长期广阔空间带来的持续高增长预期使医药行业必将享受超越历史的估值溢价率，尤其是一些新兴高景气的赛道更加如此。再叠加大环境下的优质资产荒、医药自身政策所导致的资产淘汰赛、居民对权益资产配置的边际资金增加，长期看，医药板块会处于高估值溢价状态。2.我认为除了疫情反复和基金持仓的短期催化因素外，中长期来看，居民卫生健康意识提升以及人口老龄化也将支撑医药行业不断向好。作为景气行业和优质赛道，医疗行业的中长期投资价值值得关注。风险上，部分公司可能受到集采以及研发费用大幅提升导致短期利润低于预期的影响，但未来长期投资价值依然值得关注。3.我看好的赛道，主要是两个投资逻辑下的六大赛道。第一个逻辑是能够规避医保局的控费和降价政策的四大赛道，一是创新药及相关的cxo产业链；二是具有消费属性的药品和器械，包括医美等；三是医疗服务；四是零售连锁药店。第二个逻辑新冠疫情之下政府重新加大投入的细分方向，一是疫苗，二是医疗设备。@摩根士丹利华鑫基金

#大摩健康产业寻人计划#我就是大摩健康产业混合的持有人，说说我的投资感想：1.医药板块其实不是一个确定性高的成长性行业，相反是风险极大的周期性行业！原以为随着老龄化、健康长寿的追求，病人用药需求会越来越多，医药行业规模会不断增长，企业也会从中受益，但从去年集采政策出台后，我发现这个逻辑是错误的：行业规模不仅包括量，还包括价，量确实在不断增长，但一个集采政策可以在不到2年时间内将一个仿制药行业总规模压缩6、70%，这种行业规模断崖式的暴跌简直令人恐怖，这在几乎所有行业中都找不到——即使是夕阳行业，总规模下降都会有一个多年的缓冲过程。2.政策风险对医药行业的投资影响很大！医保价格是政策首要风险，降价的办法可以是集采，也可以是医保支付价，也可以是医保谈判，反正只要涉及到医保支付的药品，政府部门就会用各种办法要你降价，因此，没有压倒优势的药品，基本不会有完全的定价权。没有定价权，就难以取得超过平均水平的利润，就不是一家值得投资的公司，故要想取得一定的定价权，只能是创新药，仿制药企业的发展环境已经发生了根本变化，已无投资价值。3.我觉得投资创新药基金要把握几个关键：一是关注公司有无已上市的创新药，公司创新药销售能力如何？二是创新药的研发团队，是否具备不断推出创新药、高效研发、并推向市场的能力；三是目前创新药的布局是哪些领域？什么类型？处于什么阶段？@摩根士丹利华鑫基金

#大摩健康产业寻人计划#自2021年7月以来，医药板块总体处于震荡调整状态，时间周期已接近一年。展望未来，由于医药行业的刚需属性，疫情扰动对企业常规业务的影响非常有限， 同时部分抗疫相关物资的需求拉动明显，板块业绩仍有望保持较为强劲的增长态势。在较低的估值水平下，企业将业绩增长转化为投资收益的潜力在不断提升。 截至目前，A+H 医药上市公司数量已突破 600 家，投资标的高度丰富且业务形态繁多。 以企业间业务本质属性和成长逻辑进行大致的切分，可以笼统划分为医药制造、 医药创新、医药消费三种属性的业务。
过去不到一年中，恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）高位下跌 60%，侧面反映出国内创新药、创新器械领域从进入热潮到去泡沫的过程。而随着药监体系对于创新药械的审批逐步趋严、企业融资门槛提升，行业或已进入企业间分化和淘汰的阶段。企业间的竞争，也将从产品数量的比拼，转向产品质量。 考虑到相关创新药械企业无论指数还是个股层面，普遍已经跌至了2019年前的水平，调整已非常充分。未来能够实现差异化乃至国际化的企业，在很低的市值水平有望具备较大的投资弹性。创新药械领域的价值挖掘空间在不断加大。
今年以来，全球新冠疫情仍处于高发状态，国内疫情也出现一定反复。核酸检测、疫苗、 治疗性药物的需求，在中期具有持续性。展望未来，在疫情逐渐得到控制，以及庞大的人口、老龄化、技术创新和深化医疗改革等背景下，我国医疗健康产业的潜力会加速释放。从医药行业的政策端来看，医保控费、仿制药和
高值耗材集采已经常态化，出台新政策的可能性较小。医药板块中创新药及CXO、医疗器械、疫苗等子行业仍然保持高景气，本基金或将维持中性偏高仓位投资方向集中在创新药及CxO、医疗器械、疫苗等领域。
大摩健康产业基金，主要聚焦在医药生物板块，由医药大神王大鹏匠心剧作，中山大学金融学博士，医药行研科班出身，深耕医药十余载，具有12年研究功底，近6年的基金管理经验，价值成长股猎手，具有完善的分析框架，任职大摩健康产业基金以来总回报近160%，连续两年荣获金基金责任投资（ESG）基金奖，其实力大家有目共睹。大摩健康产业股票仓位范国为60%-95%，其中投资于健康产业股票的比例不低于非现金资产的80%，全面聚焦具有刚需属性的健康产业及与健康、养老紧密关联的投资机会。上车大摩健康产业就是投资了创新药、创新性医疗器械、疫苗等高景气的板块。医疗板块在未来还是非常值得关注的。@摩根士丹利基金

#大摩健康产业寻人计划#我是摩根士丹利华鑫基金公司的忠实粉丝和支持者，更是大摩健康产业混合基金的持有者！我非常喜欢这只基金，可以说，是深深地热爱。因为，通过长时间的观察，我发现，这只基金的业绩非常好，远远超越同类型基金，然后就毫不犹豫的入手！体验非常好！无论你是谁，无论多大年龄，可能每个人的一生都离不开医药！在资本市场，我们不难发现，医药行业的长期回报是远超大盘的收益的，不论在中国，还是在国际资本市场，医药行业都是长期走牛的一个行业。属于一个所有投资者都认可的一个行业！医药作为典型的弱周期行业，受经济影响小，故而能够穿越周期，长期表现稳健。医药行业，有属于传统型行业的稳健，防御性特别好，很多资金都会选择这个行业来避险！同时，长期来看，医药板块的收益又不次于成长型企业，成长空间巨大！有想象的空间！简直就是高收益和稳健性完美结合。从长期的投资角度，在消费升级、科技创新和人口老龄化的大背景下，医药是值得长期关注与看好的优质赛道。现在看，中国人口老龄化是不可逆的大势所趋，这个是有目共睹的事实！我国人口众多，也是最大的经济体，但是，我感觉中国医药公司与全球医药领先水平差距还是比较大的！所以，使得中国医药行业整体有着巨大发现空间，未来可期，前景无限！医药行业拥有长期的发展逻辑，蕴含着巨大的投资机会，未来的成长空间非常巨大！我们可以肯定，医药产业逻辑正在不断强化，普通百姓对健康的需求，强有力的支撑行业供给端的高速增长。从长远看，医药行业有不断国家政策的支持，有不断的技术创新，有源源不断的各方面的资金的支持，这个过程里总会诞生很多机会。这也给我们普通投资者带来了机会。尤其是医药板块，我们千万不要犹豫！从实际情况看，我国人口老龄化加剧医疗需求、医保商保支出稳步增长、创新药供给加快等诸多有利条件，使得医药健康领域即将步入新阶段。可以说，又一次踏上了一个新征程！医药板块再一次给我们带来了新希望！而且，医药支出的刚性需求又使其在下跌行情中具备一定防御性！确定性较高、成长较快，未来潜力巨大，医药行业成长动力强、业绩确定性高、发展前景广阔，在政策、资金和人等多重因素的共振下，医药行业的新方向，新技术，新需求，新赛道，新内容，正密集涌现，当前我们面对的正是投资医药新时代的黄金起点。伴随着中国的跨越式发展，医药板块也一定会前途光明！@摩根士丹利华鑫基金 @谨慎有鱼999 @红红火火地小红花

#大摩健康产业寻人计划#请珍惜如今的王大鹏—————大摩健康产业，基金经理摩根士丹利华鑫基金的王大鹏。
持有大摩健康产业混合基金有一段时间了，非常看好。大摩健康产业成立于2016年6月30日，算是成立较早的一批医药主题基金，基金经理王大鹏从一开始就独立管理这只基金，至今正好超过6年。
众所周知，大摩健康产业是一只医药主题基金，直接对比沪深300指数并不算太合适（or太公平），即便如此，大摩健康产业依然连续四个完整年度（2018-2021）跑赢了沪深300指数，并且今年以来也依然跑赢了沪深300指数5个点。
这在一众医药主题基金中还是比较少见的，从中我们也能看出基金经理能较好地适应不同的市场风格，把握不同的市场行情，并最终跑赢市场。
从投资理念上来看，王大鹏坚持从产业角度出发，秉持长期思维，希望找到业绩能够持续增长，为社会创造价值的公司，并通过分享公司的成长，获得持续性的回报。
从行业配置来看，作为医药主题基金的大摩健康产业配置的自然都是医药生物板块。
随着医药生物板块近几年来的迅猛发展，特别是其中医疗服务、医疗器械以及生物制品等板块的迅速崛起，组合的配置发生了根本性的改变：从原来偏消费属性和价值风格的子行业，转变为目前更偏科技属性和成长风格的子行业。
从组合的风格来看，大摩健康产业的成长风格极为明显，市值风格则以大中盘为主，持股日益集中。
王大鹏极为注重估值与业绩增长的匹配度，也因此他在投资过程中会不断权衡估值与增长，同时对组合进行相应的持续优化，再叠加其较少参与主题投资，并且还敢于在持续跟踪的前提下做逆势重仓，这就使得他管理的组合抗跌性明显更强。
在全球人口老龄化趋势加速的背景下，医药行业中长期需求向好。在需求端、政策端、研发资源端、资本端以及研发成果等多重利好因素推动下，医药有望在未来长期维持高景气度。
同时个人非常认可我国的崛起，那未来我们必然会是发达国家，而在一个发达经济体中医疗行业的支出会占到其GDP的10-15%以上。逻辑很好理解，一个社会体在满足了基础生存需求后，必然会再向上发展，向往更高阶层的需求：更关爱人文、关注健康。而目前我们国家的医疗支出占比仅到6.6%左右，医疗行业的未来还有不可限量的空间。 这之中也必然酝酿着不可多得的投资机会。（问卷调查已完成）

#大摩健康产业寻人计划#自2021年7月以来，医药板块总体处于震荡调整状态，时间周期已接近一年。展望未来，由于医药行业的刚需属性，疫情扰动对企业常规业务的影响非常有限， 同时部分抗疫相关物资的需求拉动明显，板块业绩仍有望保持较为强劲的增长态势。在较低的估值水平下，企业将业绩增长转化为投资收益的潜力在不断提升。 截至目前，A+H 医药上市公司数量已突破 600 家，投资标的高度丰富且业务形态繁多。 以企业间业务本质属性和成长逻辑进行大致的切分，可以笼统划分为医药制造、 医药创新、医药消费三种属性的业务。
过去不到一年中，恒生医疗保健指数（HSHCI.HI）高位下跌 60%，侧面反映出国内创新药、创新器械领域从进入热潮到去泡沫的过程。而随着药监体系对于创新药械的审批逐步趋严、企业融资门槛提升，行业或已进入企业间分化和淘汰的阶段。企业间的竞争，也将从产品数量的比拼，转向产品质量。 考虑到相关创新药械企业无论指数还是个股层面，普遍已经跌至了2019年前的水平，调整已非常充分。未来能够实现差异化乃至国际化的企业，在很低的市值水平有望具备较大的投资弹性。创新药械领域的价值挖掘空间在不断加大。
今年以来，全球新冠疫情仍处于高发状态，国内疫情也出现一定反复。核酸检测、疫苗、 治疗性药物的需求，在中期具有持续性。展望未来，在疫情逐渐得到控制，以及庞大的人口、老龄化、技术创新和深化医疗改革等背景下，我国医疗健康产业的潜力会加速释放。从医药行业的政策端来看，医保控费、仿制药和
高值耗材集采已经常态化，出台新政策的可能性较小。医药板块中创新药及CXO、医疗器械、疫苗等子行业仍然保持高景气，本基金或将维持中性偏高仓位投资方向集中在创新药及CxO、医疗器械、疫苗等领域。
大摩健康产业基金，主要聚焦在医药生物板块，由医药大神王大鹏匠心剧作，中山大学金融学博士，医药行研科班出身，深耕医药十余载，具有12年研究功底，近6年的基金管理经验，价值成长股猎手，具有完善的分析框架，任职大摩健康产业基金以来总回报近160%，连续两年荣获金基金责任投资（ESG）基金奖，其实力大家有目共睹。大摩健康产业股票仓位范国为60%-95%，其中投资于健康产业股票的比例不低于非现金资产的80%，全面聚焦具有刚需属性的健康产业及与健康、养老紧密关联的投资机会。上车大摩健康产业就是投资了创新药、创新性医疗器械、疫苗等高景气的板块。医疗板块在未来还是非常值得关注的。@摩根士丹利基金

#大摩健康产业寻人计划#我就是大摩健康产业混合的持有人，说说我的投资感想：1.医药板块其实不是一个确定性高的成长性行业，相反是风险极大的周期性行业！原以为随着老龄化、健康长寿的追求，病人用药需求会越来越多，医药行业规模会不断增长，企业也会从中受益，但从去年集采政策出台后，我发现这个逻辑是错误的：行业规模不仅包括量，还包括价，量确实在不断增长，但一个集采政策可以在不到2年时间内将一个仿制药行业总规模压缩6、70%，这种行业规模断崖式的暴跌简直令人恐怖，这在几乎所有行业中都找不到——即使是夕阳行业，总规模下降都会有一个多年的缓冲过程。2.政策风险对医药行业的投资影响很大！医保价格是政策首要风险，降价的办法可以是集采，也可以是医保支付价，也可以是医保谈判，反正只要涉及到医保支付的药品，政府部门就会用各种办法要你降价，因此，没有压倒优势的药品，基本不会有完全的定价权。没有定价权，就难以取得超过平均水平的利润，就不是一家值得投资的公司，故要想取得一定的定价权，只能是创新药，仿制药企业的发展环境已经发生了根本变化，已无投资价值。3.我觉得投资创新药基金要把握几个关键：一是关注公司有无已上市的创新药，公司创新药销售能力如何？二是创新药的研发团队，是否具备不断推出创新药、高效研发、并推向市场的能力；三是目前创新药的布局是哪些领域？什么类型？处于什么阶段？@摩根士丹利华鑫基金

#大摩健康产业寻人计划#1.首先从中长期来看，医药板块肯定是长跑之王，这是由整个宏观大环境和医药行业的景气度所决定的。我国的GDP处于增速下行的阶段，但是医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。而医药长期广阔空间带来的持续高增长预期使医药行业必将享受超越历史的估值溢价率，尤其是一些新兴高景气的赛道更加如此。再叠加大环境下的优质资产荒、医药自身政策所导致的资产淘汰赛、居民对权益资产配置的边际资金增加，长期看，医药板块会处于高估值溢价状态。2.我认为除了疫情反复和基金持仓的短期催化因素外，中长期来看，居民卫生健康意识提升以及人口老龄化也将支撑医药行业不断向好。作为景气行业和优质赛道，医疗行业的中长期投资价值值得关注。风险上，部分公司可能受到集采以及研发费用大幅提升导致短期利润低于预期的影响，但未来长期投资价值依然值得关注。3.我看好的赛道，主要是两个投资逻辑下的六大赛道。第一个逻辑是能够规避医保局的控费和降价政策的四大赛道，一是创新药及相关的cxo产业链；二是具有消费属性的药品和器械，包括医美等；三是医疗服务；四是零售连锁药店。第二个逻辑新冠疫情之下政府重新加大投入的细分方向，一是疫苗，二是医疗设备。@摩根士丹利华鑫基金

#大摩健康产业寻人计划#我最看好创新药，是值得托付终身的好基，为什么值得呢？看下面资料
1，医药也一直受到外资青睐，长期看是整体流入医药板块的，特别创业药领域，外资更爱。
2、政策红利助推国产创新药发展
创新药优先审批；国家政策层面正不断完善药品上市制度 ；药品注册申请审评速度和效率显著提升；医保谈判加速创新药放量。
3、创新药发展进入工程师红利期
随着高等教育的大规模扩招，国内的本硕博人才供给进入井喷期。这批年轻的高素质人才成本低、效率高、质量好，使国内的医药研发产业技术水平能与全球其他地区比肩，同时为医药研发产业的转移提供了巨大的成本优势。
4、人口老龄化、疾病谱、消费升级促使医药行业需求加速成长 ，老龄化、疾病谱、消费升级促使医药行业需求加速成长，人口老龄化一直是推动医药行业需求增长的最主要动力之一。相关预测表明，到2020年我国50岁以上人口占比将达到接近40%，而卫生数据表明，55-64岁老人两周患病率达32.27%，是25-34岁年龄段的4.31倍，65岁以上老人两周患病率则高达46.59%，是25-34岁年龄段的6.22倍。
5、中国创新药企业研发费用快速增加，研发水平与国际差距逐步收窄
中国医药产业的创新研发水平与国际的差距正在逐步收窄，中国正在经历“仿制药-难仿药-同类最佳-同类首创”的转变与突破。与此同时，中国医药企业的研发费用也在快速增加，向全球行业平均水平步趋近，尤其是创新药转型企业。

#大摩健康产业寻人计划#医药板块经过长时间的调整，估值性价比已较突出，板块比较优势明显，集采、外围战争冲突、海外制裁、疫情等因素带来的悲观情绪已得到消化,当前时点政策端及产业端均出现积极变化。自2021年下半年以来，医药板块经历了连续4个季度的调整。随着8月2日的再次大跌，6月份的涨幅被彻底抹平。持续的下跌，让医药板块跌出了“三个底”：估值底部、基金持仓底部、市场情绪底部。我有留意到，无论是市场还是投资者，已经开始留意医药的布局机会。
目前医药板块处在底部附近，不用悲观，不过行业的贝塔机会可能依然不会特别大。原因在于，大市值公司可能在未来两年里面不会有特别好的表现，或者说基本面上不会有特别超预期的东西，尤其是跟新冠相关的CXO，大概未来两年基本面都较难有特别亮丽的表现。其次，在全球收紧流动性的背景下，尽管国内流动性暂时还比较充裕，但是不能期待去拔估值。
医药行业的基本面或者说产业趋势没有特别大的变化。医药行业的长期逻辑没有问题，包括医药的需求旺盛、老龄化环境，包括在医保控费进行的过程中，医保的支出依然保持接近20%的惊人增长速度。最核心的一点，医药里面永远都有技术的进步，有产品的升级，新技术、新模式的诞生。
而大摩健康产业旨在我国人口老龄化问题进一步加剧、居民生活消费水平不断提高的大背景下，把握孕育于其中的健康产业投资机遇，布局健康行业长期投资机会。大摩健康产业精准布局，专注细分赛道。目前我国大健康产业五大基本产业群体：医药产业、医疗产业、健康养老、健康管理服务、保健品产业。从五大产业群体发展情况来看，目前我国大健康产业主要以医药产业和健康养老为主，而医药产业的市场规模占比更是过半。
基金经理王大鹏：绩优名将，长期高能霸榜。中山大学金融学博士，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监，13年证券从业经验，7年基金管理经验，医药专家。兼顾价值与成长，善于把握长期趋势。理论框架完善，实践经验丰富，善于捕捉市场轮动中的投资机会。大摩健康产业近五年累计收益率排名同类前5%，任职总回报为业绩比较基准的5.4倍。实力和能力、经验并存才能够造就如此优秀的业绩。未来医药还是值得多家关注的，大摩健康产业由医药老将掌舵，掘金健康产业，一键三连，想投资医药的可以多加关注。已提交报名。@摩根士丹利基金

#大摩健康产业寻人计划#看好大摩健康产业混合基金，我认为医疗行业大方向上的发展可以说是毋庸置疑的，未来随着老龄化的到来，全球都没有任何一个经济体可以与我们相比，医疗行业还会有更大的需求被不断挖掘，好的投资机遇一定蕴含在其中。作为长线投资者，我们还要立足当下，眼望未来，将牢牢把握住时代的投资机遇。
从数据上来看，我国CXO市场份额仍在不断提升，创新药市场占比2019年达到56%，预计2024年达到63%。研发支出由2015年的105亿美元增长至2019年的211亿美元，预计到2024年增长至476亿美元。CRO市场渗透率2019年达到32.7%，预计到2024年将提高至46.4%。我国竞争优势：物美价廉，研发费用低，仅为发达国家的30%-60%左右。加上人口多，患者基数大，在日益发展的经济下，大众对健康、美好生活的向往下诞生的消费医疗行业，相关企业有望吃到红利。
优秀的医疗服务公司在医保体系外为人们的生活提供更进一步地健康服务，满足大众日益多样化的消费体验。常见的眼科、牙科专科医院甚至医美等都是这一逻辑下的投资行业。消费医疗“锦.上添花”承接消费需求并减轻公立医疗体系繁重的社会压力，会有更复合的医疗活力，是不可小觑的医疗投资方向。
再从估值上来看，中证全指医药卫生指数目前市盈率为远低于十年来的市盈率中位数，处于近十年来的底部区域，目前已进入投资性价比较高区间。估值高和筹码集中度高的问题得到了明显解决，触底反弹的条件已经具备。随着行业板块回暖，相关主题基金也会有不错的表现，我们可以趁着目前医药板块整体处于低位的机会逢低布局，把握低位布局的绝佳时机，为以后的丰厚收益打下坚实基础。@摩根士丹利华鑫基金