美联储会议已经过去几天，我们好好复盘下本次会议。
美联储会议都说了哪些重点？
美联储1月会议如期按兵不动，将联邦基金基准利率维持在5.25%-5.5%不变。发布会主要讨论几个问题，让我们一起来看看：
1）Powell认为3月不太会降息；
2）对放缓缩表速率的深度讨论会在3月；
3）对通胀更加乐观，但也担心中枢上移。
本次会议对比前期有何异同？
相比于此前会议声明，本次会议出现了较多改动，我们认为美联储的关注重心已经从“是否还需要紧缩”转变为“应该何时降息”。会议声明新增了“委员会判断，实现就业和通胀目标的风险正在走向更好的平衡。”这表明当前经济和通胀的趋势符合美联储的期待，进一步紧缩已无必要。
同时，声明将去年12月会议中的“在决定可能适合让通胀随着时间推移回到2%的任何额外政策紧缩程度时”改为了“在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时”。很明显“额外紧缩”不再是美联储考量的基准情形；而“任何调整”实际上或在暗指降息，即“何时降息”是美联储当前的关注重心。
我们认为，美国经济韧性仍存，美联储态度偏鹰。
截至2月1日，本周公布的就业数据指向美国劳动力市场仍具韧性。从量上看，2023年12月美国职位空缺数再度抬升，劳动力供需缺口边际回升，美国劳动力市场仍偏紧张。从价上看，雇佣成本指数（ECI）同比延续回落趋势，但仍维持高位，薪资增速仍有支撑，美国服务通胀仍待进一步放缓。
我们认为，虽然美联储打压了市场对3月份降息的预期，但是也确认了未来将降息及放缓缩表的大方向。在经历短暂的调整之后，预计市场将继续按照美联储降息周期的逻辑演绎。我们预计2024年全球的基准情形是美国能够软着陆但经济增速将下一个台阶；欧洲经济开始从能源危机的阴影中缓慢复苏；日本央行很可能开始加息。这一组合意味着美元大概率是走弱的。
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