上半年医药表现疲弱,存量博弈市场导致内部结构分化显著。医药生物申万行业指数上半年累计涨跌幅为-5.6%,同期万得全A(除金融石油石化)累计涨跌幅为3.3%,医药显著跑输。从申万二级子行业来看分化极致,其中中药(上涨9.1%)领涨,生物制品(下跌-12.9%)和医疗服务(下跌21.6%)大幅回调。年初市场交易复苏,强预期弱现实下交易线索转为持续集中于科技创新与“中特估“主题,博弈政策也逐渐成为当下重要线索。
医药当前处于多重相对底部,基于行业刚性增长需求和复苏态势、政策引导方向、估值性价比,报告期内本基金布局侧重于内需,包括中药、创新药、医疗服务等领域。本基金持续关注医药行业多个持续深度回调板块是否具备潜在的反转机会。此外前期强势板块比如符合政策引导方向的中药行业,本基金重点关注公司是否有望由政策驱动转向政策加业绩驱动进而提升长期成长性。