2024年第一季度,全球局势动荡不已,A股市场出现了较大波动,而后国内出台了诸多相关政策,股市开始启稳上行。市场层面,一季度整体上红利资产和周期资源品涨势较好,科技方向AI和低空经济阶段性上涨较多,其它方向表现一般。新能源板块在一季度整体相对疲软,虽然因为排产超预期出现了反弹,但整体产能过剩的情况并未扭转,加之一季报预期较差,所以板块反弹过后又跌了回去,只剩下部分个股相对坚挺。我们认为以光伏为代表的新能源板块,股价跌幅已提前反应了基本面变化,现在行业需求超出年初预期,价格反转虽然仍难见到,但部分环节的单位盈利已在恢复,板块整体应该处于此轮周期底部,从中期时间维度已具备配置的意义,下半年或许会有更明显的改善,从而真正跨越周期底部拐点重拾向上发展趋势。本产品一季度对局部个股进行了调整,主要是减配了新能源设备和部分逆变器公司,增配了光伏TOPCON电池和辅材环节标的。
展望2024年第二季度,我们认为对国内外宏观变化需要重点观察,尤其是中美经济的发展态势对流动性的影响比较大,俄乌和中东地区对全球资产的风险偏好也有很大影响,这些因素在二季度仍然可能有很多变数。但整体上,我们倾向于认为在4月业绩披露期过后,5月开始可能会产生不同于之前的新方向,这个需要密切关注和跟踪。对于新能源行业,一季报多数预期不好,主要观察5月之后的景气度以及价格盈利走势。目前较多环节的龙头公司以相对保守的盈利预测计算2024年的估值水平并不算高,后面如果能够迎来向上拐点之后,将可以期待下一轮向上周期的行情。
未来,基金产品仍将恪守主题投资范围,坚持成长风格,严选优质个股进行组合配置。总结过往的经验和教训,我们后续将改进投资策略,除了继续坚守以基本面为核心的投资理念之外,将更加积极和灵活的对待市场变化,希望取得较好的结果。