当前市场解读：

利率方面，近期美国通胀数据超预期，9月份加息幅度预期进一步提升，中美10年期国债收益率利差进一步扩大，美元兑人民币汇率破7，理论上来讲国内宽松空间进一步受到制约。

股票及转债方面，此前关于风格切换的讨论较多，随着近期出口数据增速下降、海外加息预期及欧美新能源政策和地缘政治事件等影响下，新能源为代表的成长风格板块出现调整，同时地产投资数据未出现改善以及部分地区宽松政策出现调整，价值风格短期未出现向好的基本面信号，整体上市场风险偏好出现明显下降，股票、转债市场均出现明显回落。

后市怎么看？

利率方面，由于此前8月份出口增速回落，8月制造业与基建投资增速超预期但地产投资降幅进一步扩大，且存在部分地区地产宽松政策调整，多家银行也降低存款利率，短期来看后续利率下行预期仍在。整体上预计行情偏震荡。

股票及转债方面，目前来看，短期扰动的部分因素并不实质性影响光伏、电车等行业的部分环节的中期基本面景气度，且在四季度估值切换窗口期部分标的动态估值水平具备一定的性价比，同时部分盈利稳定的大盘标的也值得关注。

可关注：新华增怡A

债券来看，中期报告显示，新华增怡债券部分以金融债和高等级信用债作为底仓，上半年在华东疫情尾声中随着债券的上涨逐步缩短了久期。此后来看，虽然中期还有一些行情，短期来看，降息已经兑现。

权益和转债部分，中期报告显示，股票结构仍然坚持以“景气行业+高股息”的哑铃组合为主，景气行业以半导体、军工、新能源为主，转债部分来看，以“低价转债+自下而上转债”为主，低价转债从中期来看能够稳健增厚产品收益，自下而上转债则为产品提供弹性。

$新华增怡债券A$：股债搭配，近一年收益7.43%（同期业绩基准0.28%），近一年排名同类前11%。

收益数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30；排名数据来源：海通证券，截至2022.6.30，在偏债债券型基金中排名第65/591。

新华增怡自2021年1月8日起，该产品投资范围增加存托凭证。新华增怡A自2017年度至2022年上半年年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：7.27%/-5.48%，-2.32%/1.51%，9.51%/4.53%，-0.86%/2.62%，17.89%/1.50%；-1.72%/-0.51%；基金经理任职日期：桂跃强2013-12-04~2015-04-15；于泽雨2013-12-04 ~2021-02-19；王丹：2021-02-02至今。

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