今年影响国内资本市场的主要因素有几点：以美联储为代表的货币紧缩、俄乌冲突及其衍生的地缘和通胀问题、疫情反复。这几个因素在4月均达到较为悲观的预期，也对应了国内权益市场的低点。4月之后，一方面美联储大幅加息开始落地，以美国为代表的欧美国家经济出现下行趋势，压制了海外的风险偏好，我们预期美联储鹰派态度或在年内筑顶；另一方面，随着疫情的逐渐平息，我们预期国内经济下半年显著复苏，国内风险偏好有所抬升，权益市场或将筑底反弹。

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