日历翻入了2024年，过去一年的资本市场充满了起伏变化，也充满着韧性与希望。面对新一年的市场，中信保诚基金的基金经理认为，当前A股定价已经创出过去5年新低，展望2024年，A股预计还是震荡筑底的过程，但向下的空间非常有限。行情将会如何演绎？有哪些行业存在投资机会？让我们来听听每位基金经理怎么说。
王睿
基于三年一倍的收益目标，寻找有保护的成长
我们认为市场对于国内经济预期过于悲观，反映在市场定价上目前权益市场估值水平明显处于低估状态。由于较强的刺激政策短期或许很难看到，市场悲观预期的扭转需要时间，接下来A股可能还是震荡筑底的过程，但个人认为向下的空间非常有限。一季度我们会将更多的关注度放在年报和季报业绩存在超预期可能的板块和个股上，同时部分超跌个股业绩风险释放后也存在估值修复的机会。后续行业上我们相对关注科技、医药和军工等板块。
$中信保诚创新成长混合A(OTCFUND|006392)$$中信保诚精萃成长混合C(OTCFUND|016254)$
吴昊
在优质商业模式中寻找胜率和赔率空间
预计2024年的外部环境，仍旧有可能是中美重塑全球秩序，中国出口的产品结构、区域结构都将面临优化调整；美联储降息预期的强化带来的美债利率的见顶回升，在和美联储缩表操作对冲下，预计全球流动性仍可能维持平衡；中美经济的相对强弱变化将和利差收敛共同作用中美汇率，对北上资金的影响有待观察，但不宜过分乐观。
2024年的国内经济，高质量发展仍旧是主要线索，“先立后破”的提出，意味着有望在高质量发展的结构性方向看到政策的扩张支持；而跨周期理念的提出，意味着政策的总体增量力度可能有限。地产投资、地方财政支出作为传统增长模式下的加杠杆部门，可能仍无法恢复加杠杆的能力，意味着有可能无法在2024年承担驱动经济扩张的功能，私人部门整体决策偏顺周期的特征，或意味着逆周期扩张的部门主要来自中央财政，其扩张力度也是当下市场最大的分歧。
预计2024年技术进步的主要产业趋势仍可能聚焦在低碳与人工智能，新能源产业偏过剩的产能供给，催生新型电力系统的升级改造需求。
当前A股定价已经创出过去5年新低，而市场当前交易的方向隐含着经济增长中枢持续下移带来的“低估值陷阱”，当前市场的下行风险来自于经济超预期失速带来的双杀，上行风险来自于预期修复下的“均值回归”，核心变量有一定可能来自内部的财政政策和外部的中美关系，也将是2024年研究跟踪的重点。
$中信保诚盛世蓝筹混合(OTCFUND|550003)$
孙浩中
泛制造成长型选手
美债利率温和下行，国内政策保持较强定力，国内经济数据未出现超预期的情况，市场成交较为平淡，整体仍是偏流出的状态。高股息资产整体仍较为占优。
成长股走势呈现较大波动，产业政策也有一定扰动。后续美债利率预计可能难以反弹，国内经济或仍偏向弱复苏，预计仍需降低估值容忍度，寻找估值相对较低或者预期相对较低的板块。
$中信保诚新兴产业混合A(OTCFUND|000209)$
闾志刚
聚焦大消费和医药
市场较上月调整，主要指数均创出了调整新低，北向资金继续流出，经济数据也低于预期，与经济相关的顺周期板块中的食品饮料近期调整幅度较大，个人认为，在目前这个时候，虽然指数点位和行业估值均不高，长期没有问题，但短期要选择出特别好的投资机会，存在挑战，所以，本组合一方面坚持优质龙头股的配置，相信它们的经营韧性，同时继续跟踪它们的经营情况；另一方面，需要灵活操作，积累投资收益，等待整体市场基本面和投资者情绪的恢复。
$中信保诚幸福消费混合(OTCFUND|000551)$
管嘉琪
深耕消费行业，擅长在成长性和商业模式中寻找最优解
2024年，消费仍存在一定约束条件（地产去泡沫带来的企业和居民缩表+人口红利消除+筹码较集中），好处在于估值预期双低+美债降息+国内政策发力。综合看，当前估值已趋相对合理，左侧超跌风险可控，重点把握结构性机会（关注老龄化、养殖、关注顺周期阶段反转等），选股上注重业绩确定性和估值安全边际。
江峰
注重安全边际
致力于在合适时机买入优质标的
对后市保持乐观，活跃资本市场、中央加杠杆、中美利差收窄、汇率企稳等边际变化改善市场风险偏好，业绩真空期、估值切换窗口有利于市场阶段性释放积极情绪。从上市公司披露来看三季度业绩增速也环比改善，“经济底”基本探明，随着进入四季度，经济环比改善的趋势大概率或将延续。
具体操作上主要还是在一些细分行业里围绕景气度做配置，对四季度情况跟踪多一些，对个股预期收益率要降低一些。
$中信保诚多策略混合(LOF)A(OTCFUND|165531)$
吴振华
聚焦硬科技，自上而下跟踪行业景气度优选细分行业，自下而上对比风险收益精选景气个股
宏观层面：2023年整体经济呈现弱复苏的格局，目前市场对全年国内经济修复有一定预期，从微观层面来看，经济复苏的节奏在依次展开。展望2024年，预计可能会延续2023年经济偏弱复苏的格局，对2024年的成长类资产保持谨慎乐观。
往后看，需要关注的点是：
（1）美联储加息预期放缓对成长类资产的影响，关注国内货币政策对成长类资产的影响；
（2）可能推出的产业政策对相关上市公司及板块的催化；
（3）上市公司2023年四季报情况，以及对于2024年展望。
投资策略：从半导体周期角度，经历了大幅度下跌以及周期下行，板块总体处于较低位区间，随着经济的逐步复苏，下游需求的修复，未来有望迎来向上的趋势性行情。
$中信保诚鼎利混合(LOF)A(OTCFUND|165528)$
吴一静
基于自上而下和中观行业比较的价值投资
12月市场对利好因素钝化，如美国12月FOMC会议释放鸽派信号、北京上海放松地产政策，但市场仍处于下行惯性中，年底资金面或有赎回压力，市场短期可能有一定超跌。在这个阶段中，市场风险偏好较低，选择在高股息中防御。往后看，关注1月公司业绩预告的影响，以及随着资金面的压力有所消退，市场风险偏好可能会有阶段性抬升，继续在红利资产中把握好结构的机会。
$中信保诚深度价值混合(LOF)(OTCFUND|165508)$
孙惠成
与高质量发展共成长 擅长在制造业中寻找反转+景气投资机会
短期来看国内经济数据总体企稳，海外不利因素逐步缓解，但市场信心不足仍是影响市场走势偏弱的主要因素。展望下个月，地缘政治的不确定性预计仍将可能对市场信心造成影响，加上节前经济活动逐步偏弱，对市场判断总体中性偏保守。相对看好高股息板块，部分高股息品种经过前期调整，表观股息率已具备较大吸引力，高股息资产仍将是比较稀缺的资产，估值有提升空间。
$中信保诚新选混合A(OTCFUND|001402)$
