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昨天我们聊了农业板块，今天我们来重点说下煤炭。关于煤炭板块，我想前期我的观点已经表达得非常清楚。我们说了，虽然指数表现得很强势，但每一次震荡的高点其实是下移的，量能也在萎缩，所以短期不能盲目去博弈。

那么指数如今也如期调整，是否已经到位了呢？这个位置能否开始加仓？我们还是回归基本面来看下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价微降，6月20日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报868元/吨，环比前一周下降2元/吨。产地焦煤价格总体下降，6月21日，山西古交主焦煤出矿价报价1750元/吨，环比前一周下降50元/吨；6月21日，河北唐山焦精煤车板价报收2030元/吨，环比前一周下降60元/吨。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存有所上升，6月21日，环渤海港煤炭库存2712.50万吨，环比前一周上升2.64%；6月20日，广州港煤炭库存355.60万吨，环比前一周上升3.49%。港口炼焦煤库存不变、焦化厂库存有所下降，6月21日，六港口炼焦煤库存234.50万吨，环比前一周持平；6月21日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计744.81万吨，环比前一周下降0.21%。（数据来源：wind）

总体而言，短期价跌量涨，基本面也有调整的趋势，但往后看，从供给的角度，当前主产地及全国供应或难以持续释放增量，待迎峰度夏需求充分释放，港口库存将被快速消化。需求端随着社会用电量的上升，火电发电仍将保持较高的水平，假如后续高温持续后，火电发电需求可能还会出现明显增长。

因此，从中期的角度，煤炭的基本面或很难会一蹶不振。回归投资端，前期的涨幅确实较大，所以短期出现回落，何况全市场整体也在调整，是属于比较合理的现象。

从技术面的角度，这一轮右侧趋势的支撑位已跌破，可能会进入一个震荡的区域里重新修整再考虑进攻。现在指数呈现快速下跌的趋势，先可以观察指数是否能企稳，在企稳之后形成平台支撑后，可考虑择机逢低去慢慢建仓。

从今年的大环境看，像煤炭这类高股息的红利类资产，风格轮回之后依然有可能成为市场的主线，所以还是得继续关注。

相关基金：

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

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