前期货币政策和财政政策相继推出，稳增长预期不断增强。$中信保诚中证基建工程指数(LOF)C(OTCFUND|013082)$ $中信保诚中证基建工程指数(LOF)A(OTCFUND|165525)$

9月下旬央行推出货币组合拳，包括降准降息、下调存量房贷利率和最低首付比例等，对宏观经济和房地产市场均产生积极影响。

10月12日财政部将围绕稳增长、扩内需、化风险推出一揽子增量政策。会议强调“中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间”。对于地方债务风险，会议提出“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”，且是“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”。对于房地产问题，财政部提及支持专项债收储、消化库存，优化完善相关税收等具体措施。自9月下旬政策组合拳密集发布，覆盖地方化债、房地产、市值管理等多领域。

财政对于地产的支持有助于缓解房企的流动性和债务压力，收储推进或带动地产去库存。房地产市场企稳有望改善地方政府土地出让收入，化债政策将减轻地方债务压力，地方政府支付能力未来有望改善，承接地方基建项目的建筑企业或将受益。大型建筑央国企的应收账款质量和现金流有望改善，资产负债表和现金流量表可能加快修复。另一方面，今年受地方债务约束的影响基建投资增速有所放缓，特别是公路、市政类投资表现较弱。

未来随着大力度化债政策推进和专项债发行加快，实物工作量有望加快形成。三季报业绩发布，基建板块业绩仍然承压，利空落地后估值压制因素有所缓解。往后看，一揽子增量政策抓紧落实，基建央国企业绩质量和盈利预期有望边际改善，估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值有修复机会。