本期基金净值表现还是相对弱势,我们首先表示歉意,但我们依然在努力的改变局面,并坚信质变即将到来。回顾一季度,我们认为主要是三方面的原因,导致了表现欠佳。第一,组合在金融等经济顺周期领域有所误判,整体配置比例过高,导致了一月份后面临了下行压力。第二,我们虽在计算机板块配置了大比例持仓,但是部分计算机个股表现低于预期,同时在计算机上行的中段过早的减持兑现了组合里的强势计算机个股,导致整体计算机头寸未实现期初的配置目标。第三,我们在电新环节配置了一定的仓位比例,这一部分持仓给组合带来负面影响。
一季度我们在消费、医药、计算机等环节把握住了一些个股机会,这批个股给组合提供了正向的贡献,对冲了组合下跌个股的拖累,最终组合整体净值处于微跌水平。
展望下阶段,我们认为目前市场过度低估了经济修复的力度与持续性,经济依然处于上行修复期,且2023下半年各行业将陆续步入补库存周期,因为我们判断Q2市场将回归均衡,Q1超额收益非常明显,且短期盈利无法兑现的方向,将会迎来超额收益的回吐,绩优方向的个股将迎来修复回归行情。
具体到板块上,下阶段我们将坚持以医药、消费、出行链条为底仓配置,同时在高端制造业、经济顺周期、一带一路、国央企估值回归等方向积极把握机会。同时对于短期估值存在泡沫化迹象的方向,我们会坚决避免追高,回避高估值、高波动率的行情。
过去的一段时间,我们面临了较大的困难,没有体现出应有的水准,作为管理人我们深表自责。越是困难越是不能自乱阵脚,要不忘初心,坚定方法论体系,同时积极调整好心态,避免焦急误判,我们有信心二季度组合将开始走出难关。