#晒操作#
$华夏国证半导体芯片ETF联接C$
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第一周！
先说结论，去年底以来，伴随通用型人工智能ChatGPT的横空出世，数字经济、动漫游戏等与人工智能赛道的空前活跃，近期半导体板块接力用人工智能赛道持续大涨，人气维持高位。在我看来，生成式人工智能的技术突破极有可能会成为人类突破“第四次工业革命”的契机。综合考虑人工智能行业的长远前景和近期人工智能最有可能在AIGC领域全面落地的行业变革预期，半导体、与动漫游戏联系最为紧密的AIGC赛道等成长空间巨大。在我看来，基金投资最好的时机就是当下，基金投资最好的方法就是基金定投。在这方面，华夏基金的两只半导体和AIGC明星基金都值得投资者重点关注。
（1）华夏基金赵宗庭经理的华夏国证半导体芯片ETF联接（A：008887；C：008888）紧密跟踪国证半导体芯片指数（980017），PB百分位低至1.3%，估值处于历史最低区域。在人工智能技术的驱动下，当前同样是抄底的良好时机。
（2）华夏基金金牛基金经理徐猛先生的华夏中证动漫游戏ETF联接（A：012768；C：012769）紧密跟踪中证动漫游戏指数（930901）。近期在“监管放宽+预期转好”双重因素共同作用下，华夏中证动漫游戏ETF联接A（012768）“近1年”阶段涨幅高达54.87%，领涨A股各板块，远超同期沪深300指数的-3.64%，在2030只同类基金排名高达第4位，成为A股行情的绝对主线！
具体来说，在我看来，关于权益基金的投资策略说一千道一万，投资就是投未来，任何投资策略简单来说其实就是要回答两个问题，即“前景+估值”：
（1）相关行业/股票是否有着真实的增长前景或者说增长预期。如果相关行业已经处于衰退期，就像是燃油车出现之后的马车行业，或者新能源车出现后的燃油车行业，即使在下跌过程中出现了大幅反弹也终究是“无可奈何花落去”，潜在风险已经远远大于潜在收益，不能再进行长线价值投资。
（2）相关行业/股票当下的估值是否合理。否则即使相关行业前景广阔，但估值高企，已经达到了“市梦率”的程度，透支了未来几十年的潜在收益，同样需要谨慎。
而随着ChatGPT的横空出世，人工智能已经步入了技术大爆炸的奇点。ChatGPT可谓是第一款通用型人工智能，功能已经不限于特定领域，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题。特别是近期升级版的GPT-4，则在语言理解、表达能力、产品功能等方面又有了长足的进步，具有了四大新优势：1）文字处理能力快速提升；2）增加图像处理功能；3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性。我相信人工智能已经到了技术大爆炸的奇点，突破特定领域的限制，从“人工”的智能成为真正的“智能”程序，可能会引领人类下一轮技术突破，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了！
在人工智能技术的带领下，科技板块、AIGC的前景是无比广阔的，极有可能会成为2023年资本市场的主线。
一、关于人工智能驱动下半导体行业的抄底机会
无论是前景无限的人工智能行业，还是现在蓬勃兴旺的物联网，芯片都是其底层应用的基础，可谓是“万变不离其宗”。究其原因，芯片是科技产品的“心脏”，是电子设备的“大脑”，作为各类电子设备中最核心的元器件，发挥着计算、存储、控制、执行等最关键的功能，应用场景非常广泛。因此，在人工智能技术的驱动下，AI芯片、中央处理器(CPU)、图形处理器(GPU)、存储器(如内存和硬盘)等直接人工智能应用的基础资源技术，同样是最为受益。
半导体行业市场规模巨大且增速极高，上游支撑产业包括材料（硅晶圆、光刻胶）、设备（光刻机、刻蚀机），中游设计制作包括设计（逻辑设计、电路设计、封装设计）、制造（光罩、切面、研磨、蚀刻）、封测（晶圆切割、光检、注塑），下游终端应用，小到可穿戴电子设备，如无线耳机、智能手机、智能手表等，大到电子计算机、无人驾驶汽车等，都需要芯片作为运行支撑。特别是在5G各类应用领域，云计算、大数据、物联网、人工智能、医疗IT化、政务IT话都离不开芯片。如果说，石油是工业时代的血液，芯片就是信息科技的血液、数字时代的石油。换句话说，芯片就是国家工业明珠、信息产业心脏、现代科技的“粮食”。2021年，全球售出芯片高达1.15万亿颗。2022年，即使在美国持续打压的背景下，我国集成电路年进口额高达4156亿美元，较2021年小幅下降，仍然是进口货值最高的商品，这就足以证明芯片在数字时代至关重要的作用。根据预测，2023年，全球半导体市场销售额将由2022年7000亿美元左右飙升至1.3万亿美元，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。类比来看，当下的半导体的投资机会就如同在上个世纪“石油危机”前的传统能源。
而且，我国已经连续18年作为全球最大芯片消费国，但是过去长期以来，我国芯片产业都较为落后，主要依靠进口，中国大陆市场份额仅占全球7%，芯片自给率也只有16.7%，缺口同样也是机会。但是，经过多年来的追赶与发展，当前我国芯片行业的增长逻辑发生了根本变换，面临空前的历史机遇。“高增长前景+历史低估值”，正是上车芯片板块的良好时机。
具体来说，除了估值因素外，对于芯片行业空前的投资机会，我的信心主要来自三个方面：
1、芯片是典型的技术密集型行业，规模效应非常显著。是完全赢者通吃的市场。这导致的结果就是，如果市场上有两家半导体企业，一家公司产品的算力更强或者生产效率更高，大家必然会倾向于购买先进公司的产品，先进公司的需求就更大；而由于规模效应的存在，技术领先公司的产品反而更便宜，就形成了自然垄断。另一家企业产品处理效率更低还更贵、需求更少就更没钱投入做研发，差距就会被越拉越大。换句话说，在芯片领域，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，这样就形成了强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，只要一步落后，就会步步落后，几乎没有赶超的机会。我相信，这也是前些年国内芯片业投入巨大却见效甚微的根本原因，经济规律是不以人的意志为转移的。
但是，近两年来，由于地缘政治等因素的影响，我国芯片行业的真正机会已经悄然而至。正所谓福兮祸所依、祸兮福所倚，当前受到美国突发制裁的影响，我国芯片领域面临前所未有的国际压力，美国日前通过了《芯片与科学法案》，半导体行业业已成为美国重点的打击对象。而中国作为全球最大的电子产品生产基地和消费市场，芯片需求长期存在。外国的芯片再便宜再好，但是现在已经存在随时会被切断供应的风险。前两年美国对华为公司的制裁可谓是历历在目，这时候即使是当前国产芯片在处理效率和价格尚缺乏竞争优势，但为保证芯片供应链的稳定，芯片实现全面的国产替代刻不容缓。即使单纯从企业的供应链安全考虑，国内厂商需要也大幅提高国内芯片的采购比例。有了这样的市场需求，就给国内的芯片企业带来了真正的良性循环，才有了赶超西方的可能。科技自主可控超过成本因素成为时代最紧迫的需要，国产替代主题迎风而起，反而为国内的硬件产业和软件服务的后发企业创造了前所未有的弯道超车机遇，这是我看好当前国内芯片行业的根本原因。
2、随着我国经济实力的大幅跃升，国家对于芯片行业的支持力度也在快速加大，“税收优惠+人才助力”的产业政策全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产。要在2025年将我国的芯片自给率提高到70%。短短三年间，芯片自给率就要16.7%到70%，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，这是我看好当前国内芯片行业的直接原因。
3、芯片板块近年来都是A股的热门赛道，过去5年涨幅远超同期上证综指。而去年以来经过深度回调，芯片板块当前已经极度低估状态，正是逢低布局的好时机。
同时，对于不同制程芯片的投资机会，我认为科技是第一生产力，市场需求是科技进步的重要动力。电子消费品的市场需求更大、更新换代速度更快。像智能手机之类的产品有些消费者可能一年乃至数年就会换新，但对于汽车等大件商品来说，使用周期可能都会达到五年乃至十年。因此，我更看好与智能手机、个人电脑更为相关的先进制程芯片（<28nm）的投资机会。
华夏基金赵宗庭经理的华夏国证半导体芯片ETF联接（A：008887；C：008888）紧密跟踪国证半导体芯片指数（980017），是布局半导体全产业链的卓越之选。
二、关于人工智能驱动下AIGC行业的抄底机会
究其原因，在我看来，动漫游戏板块近期的快速反弹主要是“监管放宽+预期转好”双重因素共同作用的结果，中证动漫游戏指数（930901）“近1月”涨幅超过50%，成为A股行情的绝对主线！而在我看来，动漫游戏板块未来依然有广阔的增长空间，主要是基于三个方面的利好因素，分别来说：
1、关于动漫游戏板块监管放宽的巨大利好。近年来，由于动漫游戏产业特别是手游产业过去几年的狂飙突进，在青少年群体中的影响快速扩大，确实对青少年群里的学习生活造成了较大的负面影响，因此才引发了监管对于游戏产业的强力管控，确实对动漫游戏的收入与前景都造成重挫，甚至担忧游戏行业是否会像课外辅导班行业一样被彻底禁止。但是2022年底以来，经过一年多来的整改，游戏产业的曙光再次显现：
（1）随着游戏行业日趋规范，国家就开始逐步放宽对游戏产业的严控政策，游戏版号的发放速度持续加快：2023年3月20日，国家新闻出版署正式公告首批进口版号，共计27款游戏通过审批，这些举措彻底消除了市场对于游戏特别是手游行业是否会被全面限制甚至是禁止的疑虑；
（2）在限制未成年人的游戏时间后，市场也发现游戏企业的收入也并未受太大影响，成年消费市场依然有广阔的增长空间。中国游戏市场规模依然在逐年扩大，根据预测，中国游戏市场在2023年有望从2015年的1435亿元增长到4698亿元，在短短8年内就增长涨了3倍，而当前后伴随着数字经济、人工智能技术的快速发展，叠加“元宇宙”概念，游戏动漫板块未来的成长空间必然更为巨大。
2、关于人工智能技术爆发对游戏行业的巨大利好。近期ChatGPT近期横空出世，预示着人工智能的很可能处于技术大爆炸的奇点，即将迎来爆发的历史机遇，这将对游戏行业带来翻天覆地的变化。我相信人工智能已经到了技术大爆炸的奇点，突破特定领域的限制，从“人工”的智能成为真正的“智能”程序，可能会引领人类下一轮技术突破，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了！
截至目前，经过不断地数据迭代，人工智能在艺术创作领域已经开始逐渐超越人类，将来必然能够大大提升动漫游戏的生产效率：
（1）游戏行业有望快速丰富内容。AIGC能够辅助游戏中地图生成、道具生成、角色生成、文本生成等，增加游戏玩法；
（2）提升用户游戏体验。AI能够在数据分析基础上，帮助优化匹配机制和违规审判，推动精品游戏发展；
（3）助理游戏降本增效。AI能够辅助游戏资源生成和简化运营工作流程，提高生产效率。
3、游戏行业本身就是最适合新技术落地的场景特征。而从历史经验看，由于人类自身本能的娱乐需求，动漫、游戏本身就是许多新技术最先落地应用的场景，像互联网、移动互联网、虚拟现实等等，近期元宇宙、web3、5G、云计算等技术都有可能进一步催化游戏行业的创新创造，而人工智能带来的AIGC行业的巨变更是将大大提升动漫、游戏公司的制造效率，降低生产成本，这都将带来动漫、游戏行业翻天覆地的变化，这些新技术紧密结合，将共同重塑动漫游戏行业的增长预期。
综上所述，ChatGPT奠定了人工智能生产内容（AIGC）行业的基础，只有让人工智能自动生产，成为生产机器的机器，人工智能的算力优势才能得到充分的发挥。在人工智能、元宇宙、虚拟现实等前沿新技术的推动下，动画、游戏市场潜力将绝非今日可以想象的，所以才刺激了动漫游戏板块近期的大涨。而且AIGC带来产业级的投资机会，在数字内容、元宇宙等领域都将引领新变革，而且将大大降低动漫游戏企业的内容生产门槛和成本，缩短文娱、游戏企业剧本、特效以及开发的时间，助力企业降本增效，前景广阔。根据红杉资本的预测，未来2-3年AIGC领域将产生数万亿美元的经济价值。
华夏基金金牛基金经理徐猛先生的华夏中证动漫游戏ETF联接（A：012768；C：012769）紧密跟踪中证动漫游戏指数（930901），全面覆盖A股主营业务涉及动画、漫画、游戏等先关细分娱乐产业的龙头上市公司，包括全球TOP20上市游戏公司三七互娱、互联网游戏龙头世纪华通、国内大型影游综合体完美世界，以及业内前沿互联网集团昆仑万维等，能够帮助投资者充分参与动漫、游戏行业的火热行情。
对于看好人工智能驱动下半导体和AIGC板块长期前景，但又担心短期反弹后半导体和AIGC板块高波动风险的投资者则可以使用天天基金独有的“智能定投”功能“慧定投”华夏基金的明星基金——华夏国证半导体芯片ETF联接（A：008887；C：008888）和华夏中证动漫游戏ETF联接（A：012768；C：012769），这样同样具有三大好处：
（1）能够通过定投分散风险、持续摊薄成本，缓解择时的焦虑；
（2）又能在行业低估时多买、高估时少买；
（3）还能在净值回撤时自动获利了解、落袋为安。进可攻、退可守，涨跌皆安心。
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