美东时间9月18日，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间，降到4.75%至5.00%。进入降息周期，第一次就降了50个基点，如此大的幅度较为少见。自上世纪90年代以来，只发生过三次。至于下一步，是否还会“快步”降息？美联储主席鲍威尔表示，未来可能会加快，可能放缓，也可能暂停降息。（资料来源：Kevin策略研究 20240919）
那么，美联储这次降息的原因是什么呢？
联邦市场公开委员会称，数据显示，经济前景还不清晰，就业率的增长开始放缓，失业率有所抬头但不算高，有信心达成2%的通胀目标。（资料来源：财联社 20240919）
委员会提到了几个关键词，包括经济、就业、通胀等，这些是导致美联储降息的原因。
首先，美国面临增长放缓的风险。7月美国经济形势调查报告显示，低收入人群为了省钱，降低了消费开销。与此同时，美国的消费者信贷大幅增加，7月总额增加了255亿美元，拖欠信用卡的贷款比例也在上升。这些数据正说明美国人民的消费能力不足，部分个人和家庭的储蓄也不多了。为了预防潜在的下行风险，为了促进经济增长，降息是应对方案之一。当美联储降低基准利率时，企业和个人能够以更低的成本获得贷款。这会鼓励大家增加消费，有望刺激经济增长。
其次，新增就业岗位的速度有所放缓。7月和8月的新增非农就业人数，都低于预期水平。近几个月间，平均就业增幅开始放缓，接近2021年初的水平。截至2024年7月，美国失业率已连续四个月上升，这是近2年半以来的最高水平。为了确保劳动力市场的持续健康，美联储认为适度的货币宽松政策是有必要的。多出来的钱可以用于扩大生产、投资新项目等，从而带动相关产业的发展。企业可能会继续招人，创造就业机会。（资料来源：光明网 20240911）
最后，通胀压力有所缓解，为美联储提供了调整货币政策的空间。大家想想看，如果通胀率很高，这时候再降息，市场上的货币多了，物价更控制不住了。所以在物价相对稳定、通胀不算太高的时候降息，才不会扯出乱子。近来，美国的通胀水平开始趋于稳定。数据显示，美国8月的CPI同比上涨2.5%。这是三年多来最小的同比增幅，且同比增幅连续5个月下降。因为通胀率不高，经济数据没有此前好看，美联储开启了预防式降息。所谓预防式降息，是为了预防美国经济停止增长，而提前进行的降息。（资料来源：每日经济新闻 20240912）
预防式降息对我们有什么影响？期间，不同类型的资产表现怎么样呢？
在预防式降息周期中，美国国债的表现较为突出。降息后，在此之前发行的国债利率不变，由于其较高的票面利率，变得更加吸引人。
再来看看股市的表现，从历史数据来看，美国权益类资产的表现较好。较低的借贷成本降低了企业的融资成本，提升了盈利预期，从而推高股价。预防式降息并不代表美国股市一定会变得更好，投资者需要考虑其他宏观经济指标，还有企业基本面等。
对于A股而言，在美联储预防式降息周期中，表现不一。目前，我国的利率比较低。美联储降息后，还是比我国的同期利率高上一些。人民币资产的吸引力稍有提升，股市、债市可能会吸引更多关注，但提升有限，外资大量进入中国市场的可能性不大。好的一方面是，美联储降息后，我国货币政策的空间打开，也可以跟着降息，继续降低国内的融资成本，利好A股企业。当然，A股怎么走，还是取决于我们的基本面、政策面等。（资料来源：中金点睛 20240726）
相对于A股，港股受到外资的影响更大，对外部流动性更为敏感，更具有弹性。一些港股上市公司依靠海外美元融资，一些成长股对利率敏感，它们都有可能受益于美联储的降息。（资料来源：Kevin策略研究 20240919）
接下来，关注外汇市场。由于较低的利率，导致市场上的美元变多，可能使外国投资者减持美元，这些因素会导致美元贬值。另一方面，降息可能拉动美国经济，提振美国股市，这些因素又会提升美元资产的吸引力。货币汇率不仅和降息有关，还受到贸易、政治和其他国家货币政策等多种因素的影响。所以，很难说降息会让人民币兑美元的汇率，一定是上涨还是下跌。
最后，看看商品市场。比如黄金和原油，在预防式降息周期中有涨有跌。这是因为黄金和原油是用美元计价的，而美元指数在预防式降息周期中涨跌不一，所以商品市场和降息的相关度不算太高。（资料来源：华西证券1970年以来12轮降息分析与展望：美联储降息周期下大类资产规律 开源证券投资策略专题：海外交易的两条线索，降息交易和特朗普交易）
大家认为美联储这次的降息周期会延续多久？什么资产的表现可能比较好？
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