华泰柏瑞上证红利ETF联接基金 (A：012761/C：012762）

2021年A股市场整体波动加大，结构性分化加剧。然而投资主线却是围绕双碳政策展开的，实现碳中和基本路径，一方面需要加大清洁能源的产能，另一方面则是对化石能源产能进行结构性调整。从中期维度，化石能源类的高耗能供给侧的短缺会持续较长一段时间。从短期维度，2021年三季度GDP增速跌破5%，经济增速下行已成共识，稳增长诉求明显上升。通胀风险略有缓释。“滞”取代“胀”成为主要矛盾，经济周期处于从类滞胀向衰退期的切换过程中，原本松紧两难的货币政策也找到了平衡点，打开了宽松的想象空间，市场将在估值提升与业绩下行背景下博弈，市场的不确定进一步加剧。在短中期的背景下，上证红利指数的防御属性凸显。中长期维度下，顺周期的行业分布带来一定的弹性。

上证红利指数风格特征鲜明，可以简单概括为三个特点：高股息、低估值、顺周期，是价值风格的代表性指数。去年，受益于成分股中周期品业绩爆发，指数估值持续降低，当前处历史-3X标准差以下。

随着结构化行情极致化演绎，热门板块一旦出现波动，出于抵御估值风险的需求，高股息、低估值类资产有望成为资金的避风港。

来源基金2021年4季报，风险提示:本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。

华泰柏瑞沪深300ETF联接基金 (A：460300/C：006131）

2021年经济走势前高后低，由于低基数逐渐消退、政策回归常态化，技术性驱动转为基本面主导，GDP增速逐季下行。三季度GDP增速超预期下滑至4.9%，经济增长动能明显放缓。展望2022年，在出口增速放缓，房地产投资回落、消费难有明显修复的大背景下，经济下行压力明显，基建将成为刺激经济的重要抓手。随着通胀约束缓释，经济下行压力加大，胀的风险让位于滞，政策重心从“抑通胀”转为“稳增长”。市场将在估值提升与业绩下行背景下博弈，市场的不确定进一步加剧，存在结构性机会。

来源基金2021年4季报，风险提示:本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。

华泰柏瑞中证科技ETF联接基金 (A：008399/C：008400）

2021年底召开的中央经济工作会议指出，2022年我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，叠加美联储预计加息时点不断提前，鹰声嘹亮，虽然我国凭借对于通货膨胀较为有力的控制和较为充足的货币政策空间，能够通过灵活适度的货币政策操作在一定程度上对冲经济下行压力，但流动性依然很难进入总量宽松区间，而有限的资源必将向最为紧要，最为关键的方向倾斜，因此市场仍将以结构性机会为主。

而在这之中，科技创新依然是重中之重。虽然2022年的政策主基调为“稳字当头，稳中求进”，大部分工作的出发点都将基于保障就业和扶持中小微企业，但我们同样强调发展是解决一切问题的根本途径，在做大高质量发展“蛋糕”，提高社会总体效益的过程中完善分配制度才能最大程度上减小改革阻力，而通过科技创新提高全要素生产率是当前内外部环境多重约束下可行性最强，副作用最小的方式。因此可以看到，在近期发布的《要素市场化配置综合改革试点总体方案》等一系列政策文件中，对土地、劳动力、资本、数据等各类要素的改革方向均是以公平化为主，或者兼顾公平和效率，仅技术要素的改革重点是完全向提升效率，充分激励科技人才的积极性，释放科技创新创业潜力，可见科技创新在2022年乃至未来更长时期内都被赋予了经济增长主引擎的使命。因此，科技类上市公司一旦在关键核心技术方面能够实现突破，那么不断完善的科技成果转化体制机制和扩大后的内需都将使其快速拥有稳定的现金流和基本面，为股价上涨提供强劲动力。

来源基金2021年4季报，风险提示:本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。

华泰柏瑞中证稀土产业ETF联接基金 (A：014331/C：014332）

四季度，稀土板块总体呈现出先上涨，后回调的走势，其中12月开始，尤其是12月下半月的行情调整是由多方面因素共振造成的，包括中国稀土集团重组落地后的交易情绪消退，新能源概念整体走弱，《稀土管理条例》正式稿并未如期在年内发布等。但此轮回调后中证稀土产业指数估值已降低至33倍左右，为2022年的增长创造出了充足的空间。

一方面，板块基本面有足够坚实的支撑托底。进入12月份，氧化镨钕现货价格已基本稳定在85万元/吨上下，并逐步冲高至90万元/吨以上，预计2022年稀土供需紧平衡状态还将延续，尤其是在中国稀土集团成立之后，我国稀土供给的行政管控能力和国际议价能力进一步增强，稀土现货价格或将表现出易涨难跌的趋势，可能使得稀土产业上中游的供给格局显著优于下游竞争较为激烈的新能源汽车等板块，稀土相关产品在2022年的平均价格相较2021年大概率还将有较大幅度提高。此外，2021年稀土开采和冶炼分离总量指标从2020年的14万吨增加至16.8万吨，20%的增幅已创下历史新高，如果新能源汽车产销2022年继续高速增长，稀土配额增速也有望保持较高水平。因此，在市场普遍预期2022年新能源板块难以复制2021年行情的情况下，稀土产业具有一定的相对确定性，量价齐升的优质基本面为其表现提供了较为有力的支撑。

此外，稀土板块是新能源主题各个细分领域中明显的估值洼地，在市场资金对于稀土板块长期发展潜力的认知逐渐清晰和理性之后，其估值还有进一步改善的空间。

来源基金2021年4季报，风险提示:本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。