Q：对近期市场波动的点评？
闫冬：市场上的波动来自于一系列的事件，比如双减政策对教育行业的影响。
个人观点，最近国家一系列的政策，比如之前对垄断互联网平台有限制政策，主要是抑制对民生没有创造利好和明显价值的行业。
国家越来越重视民生领域，重视能源安全，国防军工及半导体芯片。政策层面对资本垄断及资本获利很多的行业、但没有为民带来很多好处的行业有一些抑制。
由此会引发市场对其他的一些行业的担忧。
今天（0726）的下跌，主要原因还是市场对于未来政策不确定性有担忧。今天抗跌和上涨行业有芯片行业，鹏华即将发行芯片的场外产品，大家可以多多关注，以及国防军工特色产品，这些都是逆势上涨的板块。抗跌的是光伏，新能源以及低碳指数。这些都是对人民生活及国家发展有好处的，中长期这些行业是中国的发展趋势，所以表现很好。
Q：如何挑出一只比较好的低碳基金？
闫冬： 市场上碳中和主题火热，但是市场上一直没有碳中和名字的产品，这个名字涉及行业方方面面，这个名字没有放开，最近看到一些主动基金有这个碳中和相关命名了，没有太大的问题，主动基金可以布局到碳中和背景下方方面面的投资机会。
我们鹏华也是有先见性，去年11月底看中了今年碳中和元年的投资机会，是有未来长期生命力的。全市场布局碳中和的最好的指数是鹏华中证内地低碳经济主题ETF，当前是市场成交量规模最大流动性最好的产品。上半年指数基金的业绩排名中我们的低碳ETF涨幅位居前列。我们的低碳指数在被动指数基金里面是布局碳中和最好的产品。
我们这个指数是严格布局低碳的行业，核心是电力清洁化的相关领域，这个指数是名副其实的低碳指数。碳中和概念涉及的行业比较多，包括能源的供给侧和需求侧。要想实现碳中和的大的目标，只靠低碳行业是不够的，今年碳中和主题火热，不仅是清洁能源板块长得好，工业部门包括钢铁煤炭有色等都涨幅乐观，工业部门的高碳减排是碳中和的不可获取的环节。
中证指数公司是国内权威指数发布机构，涉及碳中和的主题明确有至少70%的低碳行业，至多30%的高碳减排行业，只有这些行业都纳进来才是名副其实的碳中和。但最近有被动的ETF产品也叫碳中和，背后跟踪的指数就是低碳指数，中证指数公司并没有发布碳中和股票型指数，碳中和ETF和低碳ETF跟踪的是同一个指数，都是低碳指数，碳中和指数还没有被发行出来，大家需要自己甄别。
Q：光伏产业也比较抗跌，光伏产业为什么这么抗跌？
闫冬：光伏板块是ETF里最大的权重重仓板块，有30%左右，第二大权重是新能源汽车上游锂电池板块，光伏行业是未来发展空间很大的行业。国内60%多都是火力发电，光伏占比截止到2019占比只有3%，发展空间会非常大，到了25年可能会到10%以上，光伏风电占比20%，新能源可能占比50%以上。年化复合增速也会到20%。上半年板块调整的原因是硅片的价格快速上涨带来全行业下游有一点吃不消。光伏行业上游价格见顶，其实是技术不断完善，成本往下降才有更大的优势来替代火力发电。光伏上游成本的下降是光伏板块上涨的第一大有利支撑点。
第二支撑点是光伏行业的政策，既有政策的引导又有基本面的支撑，在今天市场大幅波动的情况下也表现得很抗跌
第三从估值的角度，新能源汽车估值高，而光伏估值是很有吸引力，光伏投资性价比比较好。
Q：怎么看其他能源板块风电水电？
闫冬： 风电水电是需要自然禀赋，比如广阔陆地，中国风力资源丰富，资源端不是风力发电的瓶颈。风力发电当前国内电力占比5%，未来成长性不亚于光伏，未来五年复合增速会接近20%。风电行业也是大家应该关注的行业。估值水平很低。
就水电而言，中国50%以上水力资源已经开发完了，水电资源没有光伏和风电强，但水电是不可替代的。水电是公共事业性的板块，业绩确定性稳定性强，稳健的主题板块是大家应该长期配置的板块。水电板块虽然业绩增速没有那么高但是稳定性很强，估值也很低，投资性价比很高。
Q：对估值比较高的板块会不会有杀估值的担心？
闫冬：估值是基于过去业绩来测算的，只有行业比较稳健，业绩可以预测的前提下估值是比较有价值的。对于有些行业处于一个爆发期，用过去来测算未来水平意义不大。以新能源为例，是一个全球共振的行业，在爆发期背景下，简单看静态估值没什么意义。主要大家需要关注未来行业的发展，短期新能源销量是否超预期等等。这些行业在爆发过程中行业股价表现容易有大的波动，单一行业风险较大，所以我们需要通过市场分散化投资把高估值和低估值配合起来，配置这样的低碳指数是比较适合的。
Q：碳中和是什么概念？
闫冬：背景是人类的工业发展，带来温度上涨，对人类生存条件有很大的影响。中国一方面有经济发展需求，又有2030年达峰2060年中和的目标，对各行各业有大的挑战，影响最大的是高碳减排的行业。交通部门电气化很大的原因是出于能源安全的考虑，能源需求策电气化是大的趋势，解决需求端的电气化之后，核心是电力要清洁化。碳中和背景下的低碳指数是主题型指数，会根据市场变化来捕捉最受益的低碳行业，非常推荐。
Q：国家对达成碳中和有没有具体计划？
闫冬：2030年达峰，2060年要中和的目标。很多行业在加紧制定自己的碳达峰碳中和路径。2025年可以提前实现钢铁行业自然的达峰，基本其他行业也会在27 28年实现目标。氢能源未来还有很多的技术突破可以使成本降低，中国在发展这些领域的技术上都有很大优势，成本降低之后，才能够实现目标。
