全市场的红利类指数共有31个，跟踪这些指数的产品有97个。低波、央企、国企、港股通等等，看的人眼花缭乱。
如何挑选出合适的产品？
本文将通过盘点对比最近几年红利产品的表现、区别及特点，告诉你答案。
红利指数有哪些？
虽然红利指数有很多种，但我们需要依托一个产品才能投资它。产品规模太小，不利于指数的发展壮大，也不利于产品的运营维护。
所以我先帮大家过滤了一遍 —— 凡是跟踪该指数的单只产品，其最大规模小于5亿元的，统统剔除。
然后我们可以开始了。
按产品数量排序：
余下16个红利指数，共76个跟踪产品。
标粗的4个指数是投资港股的，但是3个红色的指数都是在2023年下半年才发布，是新指数，其挂钩产品必然比指数成立时间更短。
而红利类产品是个看长期表现的指数，因此这三个新指数我们暂时先不考虑了。
留下的一个老牌港股红利是“港股通央企红利”。
故而余下13个指数，69个产品。
红利类指数收益率盘点：谁最稳最强？
既然选择了红利产品，我们多少都会带点防御心态，不想要波动太大，也不急于短期大赚。通常是为了长期配置，长期表现而选择它们。
所以，我们从3个时间段+3个指标维度来看。
分别看过去1、2、3年的区间收益率，以及对应的夏普比率、calmar比率。
一、区间收益率对比
首先看过去1至3年的区间收益率，它代表了红利类指数应对不同年份时的表现。
注意，2022年以来，上证指数是经历了重大波折的，这更能考验红利产品的表现。
具体来看，穿越这震荡波折的三年，有两个产品稳稳的占据了各年度的前3名：
东证红利低波：涨幅分别为28.72%、39.43%、35.6%。
300红利低波：涨幅分别为23.7%、36.37%、28.35%。
这是在上证指数近3年跌幅-7.91%、年化收益率-2.71%的环境下取得的。
东证红利低波的收益表现更好，在过去1年、2年、3年的维度，分别跑赢300红利低波5.2%、3.06%、7.25%。
从收益率维度看，东证红利低波是最强的。
二、夏普比率对比
夏普比率用来分析产品的风险与收益回报。
该指标越高，代表承担同样的波动风险，获得的超额回报越高。因此，夏普比率越高越好。
从1年、2年、3年的夏普比率来看，稳定排在前三的依然是这两位：
东证红利低波
300红利低波
这很好的解释了为什么这两个红利类指数能够在收益率上，连续3年排在TOP3。
而东证红利低波连续3年的夏普比率均排名第1，这说明它在面对波动时的超额表现非常稳定且优秀，这正是我们投资红利类产品时想要的 —— 即便面对波动，也能取得稳定持续的表现。
三、Calmar比率对比
Calmar比率主要用来衡量基金或投资策略在“最大回撤”情况下取得的收益表现。
Calmar比率越高，说明在同等最大回撤的情况下，策略获得的收益越高，或者在同等收益的情况下，策略的最大回撤越低，表现更稳健。
跟夏普一样，Calmar比率也是越高越好。
从1年、2年、3年的Calmar比率来看，稳定排在前三的依然是这两位：
东证红利低波
300红利低波
同样，东证红利低波依然是连续3年都表现的更好，体现了它在市场波动环境中的稳定性。
从上面3个时间维度+3组指标对比来看，我们发现：
1、虽然同为红利，但不同指数在不同年份的表现会有很大差别。
2、各项指标的TOP3中，第三名年年变，但第一名和第二名，很稳定的落在了东证红利低波、300红利低波，这两个指数上面。
3、东证红利低波在各时段、各项指标中，都是表现最好的。
从根源探究指数表现：指数编制方法对比
为了搞清楚东证红利低波到底做对了什么，我花了大功夫对比了几个指数的编制方法。
东证红利低波 VS 300红利低波 VS 红利低波100
一、调仓频率：
从调仓频率来看，红利低波100的调仓频率是这些红利指数中，最高的。但它的上榜表现并没有很好，说明频繁调仓未必好，半年一次调仓，或许比较合适。
二、样本选取方法：
大部分相差无几，但在对财务指标的筛选、波动率筛选，这两个方面，东证红利低波是三者里面最严格的。
其中，东证红利低波的财务指标要求“扣非ROE”，是挤掉业绩的水分，这里面涉及到“扣除非经常损益后的净利润”与“净利润”这两个财务指标的差别。
而波动率方面，东正红利低波要求考察过去5年的数据，比另外两个指数只考察1年数据，也更加严格。
三、指数计算方法：
在权重计算方面，三者各有不同。
1、东证红利低波使用了预期股息率加权，这里面考虑了市盈率指标。
预期股息率结合了分红（股利支付率）和估值（市盈率），更侧重公司未来的分红收益潜力。
2、300红利低波用的是传统的股息率加权，这是大部分指数都在使用的方法。
它的缺点是，现金分红是历史数据，没有考虑到未来的分红潜力。相当于假设未来还会以过去的水平进行分红，但公司业绩是动态的，这可能存在一些盲区。通常只会选出一些历史分红稳定的大蓝筹股，对未来潜力的挖掘有限。
3、红利低波100用股息率/波动率比值加权，考虑了波动率的影响。
虽然考虑了波动率，但只考虑了1年的波动率，这对于A股市场环境来说，显然是不够的，因此这个指标带来的效果并不好，未必真的能“低波“，指数稳定性比不上东证红利低波对样本5年波动率的考察。
总结
1、通过对比1、2、3年的收益率、夏普比率、Calmar比率表现，我们发现两个表现最稳定的红利类指数 —— 东证红利低波、300红利低波。
2、对比了详细的指数编制后，我们发现，东证红利低波的指数编制更科学、对样本筛选机制更严格，这可能是它表现持续优于300红利低波的核心原因。
$东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$
从它最新的指数权重分布可以看到，银行板块占比很高，甚至高于其它红利指数。
被动指数不涉及主动调仓，因此这是由于它的指数编制方法，导致自动选出了最有潜力的红利板块（本轮红利行情，银行表现非常好）。
从12月份东证红利低波的调仓可以发现，它又完成了新一轮成分股置换，可能又筛出来一批潜力股？
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$天弘沪深300ETF联接C(OTCFUND|005918)$
$华夏沪深300ETF联接C(OTCFUND|005658)$
$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$
$华夏上证50ETF联接C(OTCFUND|005733)$
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$华泰柏瑞上证50指数增强C(OTCFUND|016698)$
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