主要消费ETF连续第四年下跌，今年还剩下一个月，即使最后一个月上涨了，还有明年行情。

世界格局、国内格局很多都经历着百年未有的变局。

很多投资者入市，一开始抱着赚暴利来的。后来发现不行，还是做好长期投资，稳稳盈利。长期投资的行业消费、医药、科技最好。

什么没有不能没有消费、医药、科技。

结果遇上了百年未有经历，消费行业、医药行业最弱。

投资目标每年10%至15%，或者每年15%至20%，完不成了。

越想优秀行业，越想弯道超车，结果车也熄了。

只能降低投资目标。

优秀行业的主要消费ETF未来可能还会弱，有概率的，市场是很聪明的。

一切市场都早早有反应。

不是年轻一代喝不喝白酒问题。

消费行业是刚需，日本消费行业为什么低迷了很长时间？

不只是经济结构问题，而是人口结构问题。

当人口结构变了，日本实现了代际人口再分配，经济慢慢起来了，消费首当其冲，利率也慢慢起来了。

利率区间与股市估值区间一样，是个区间，不是个点。

美国利率无论是4%还是5%，升升降降，都是高的区间，股票市盈率也是，还维持了十多年。因为美国有刚需，通货膨胀能与科技成长并存。

至于投资美国市场留有现金，也是因为投资现金利率也有4%至5%。

日本当时还是全球化，但现在已经回不去全球化了。

现在日本参与的是几十年的存量财富再分配。

经济归根结底解决的就是供需关系。

如果社会，公司利润倒退，公司员工A丢掉工作，B丢掉工作，C虽然还在，没有丢掉工作，但会赶紧缩衣节食，丢掉各种贷款，老老实实节俭消费。

而且供给端还继续卷，所以只有供给侧出清的行业利润上涨。

不算新的科技增长点，内需根本是人口收入和债务杠杆。化债可以摊到用通货膨胀来慢慢消化，所以要把资产价格拉起来。但是，提升一丁点皮毛是可以的。

杠杆向上的时代已经结束，内需下降，只能出海，又不同于以前的时代。

所以只能再分配，所以判断我们也会提升居民福利了。

消费行业提升，资产价格上涨，从根本上还是要提升收入和分红。

几十年的债务需要时间慢慢置换。

还得需要下一代有消费能力。

消费行业也由主要消费向可选消费转变了。下一代的游戏电竞、新能源车，以及半导体芯片带来的应用场景。即使家电行业，也属于可选消费范畴。

所以今年以来家电、汽车相关行业上涨。但是，全球的不确定性，利率、汇率都是未来的需要平衡和争取的。

游戏电竞有腾讯，还算相对确定的。

不论新能源车和半导体芯片的供给端的竞争激烈内卷，只论龙头公司，还要观察国际原油价格的影响、国际半导体芯片竞争不确定性的影响。

这些市场都很聪明，都已经反应出来了。所以，不是年轻人喝不喝白酒的问题，而是消费行业结构问题。要么最高端的贵州茅台好，要么投资哪个也不好。

但是，即使如此，分红好的主要消费红利全收益指数，今年以来收益为零，以微弱优势战胜了主要消费全收益指数。

而聪明策略指数，基本行业均衡，今年以来的收益也不错。

我跟踪的Smart Beta全收益指数，今年年内收益都有一成至三成，策略比押注单一行业靠谱，如果押注单一行业可以顺势，不能一味逆势穿越，否则周期很长。

最近也有从低估反转上来的行业，比如恒生科技指数，低估反转不错，但也因为有改善基本面的驱动因素，经历了三年才改善的。还有一些别的行业苦苦挣扎，可能都见证不了穿越周期，做行业指数不能轻易逆势的。

相对行业指数而言，策略指数还是很好做的，即使对比全球市场的收益。全球市场的年内收益，除了美国市场和黄金市场，其余主要市场多数一成以下。

配置策略指数，配置全球指数，降低投资目标，甚至投资中忘记目标，构建系统。

因为无论什么目标，都有很多好处，但也有很多坏处。

目标是为失败者定的。比如要时刻努力减肥，直到达到这个目标，即使达到了这个目标，还是感觉失去了目标。

如果目标导向，就总会处于一种持续的失败感中，而且希望只是有暂时的失败感，但失败感会消耗参与者，使得参与者最终不舒服，到不堪重负放弃。

如果实现目标，会有非常好的感觉，并且庆祝成功，但是很快陷入失去感，给予目标和方向的动力没有了。沉浸成功喜悦后，会感到厌倦、空虚和无用，或者再设立新的目标，重新再来一轮成功前的失败，最终持续地处于成功前的失败状态中。

如果不能成功，则成为了永久失败的状态。

如果以系统为导向，做着想做的事情，应用时都会算作成功。

如果出现转折点，目标导向的会有挫败感，系统导向的都会保持良好状态。

比如减肥多少是一个目标，但是正确饮食结构是一个系统；运动跑完多少是一个目标，但是每天运动是一个系统；连续赚多少是一个目标，但是成为一个长期连续稳定决策的投资者是一个系统。

依靠一个好的系统，而不是市场狂热了就进的激情，可以屏蔽掉很多坏运气。

有了出色的系统，能够击败激情减少内耗。

放下目标，构建系统，投资也是一样。

保持稳定的投资习惯、情绪稳定、不内耗的状态，享受投资，长期自然而然地就坚持下来了。

投资控制情绪的事情，反而就不需要做了，有了稳定系统，很容易达到了，都不是事儿了。

人生也有系统，人生系统最重要的是饮食、睡眠和运动。要想投资做得好，睡眠、运动、读书、专注、建立系统、远离诱惑就好。

选择长期供需关系好、而且需求持续的优秀公司，长期的表现决定投资结果。不恐惧、不贪婪、适度分散，像指数基金一样的配置，保平争赢，争取一定的超额收益，没有超额收益也没有关系的，几乎长期稳稳。

有了系统，长期主义，不需要到了顺境才感到良好，也不需要到了逆境就感到无助。只要认真做好决策，就能一路前行，即使有曲曲折折，也是一种系统体验，穿越牛熊周期，慢慢走向成功。

$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A(OTCFUND|007466)$  $创金合信中证红利低波动指数A(OTCFUND|005561)$

#三大指数集体高开！A股调整结束了？# #重塑央企市值管理！投资机会来了？# #中国资产猛涨A股却高开低走，如何解读？#