东方红中证红利低波动指数A2023年度第二季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,疫情对国内生产生活的影响减小,国际俄乌冲突衍生发展。基本面数据经历了近五个月的调整和观察,外需方面,上半年出口数据不容乐观,值得持续跟踪观察。消费数据参差不齐,上中下游高频数据整体偏弱。资金面上,尽管非银机构存在明显的流动性分层,但是银行间资金面边际转宽,市场对跨季后资金面转宽的预期较为乐观。目前观察到市场一方面对于对宽松刺激政策由敏感期待转向迟钝保守,另一方面对于复苏力度由偏强转向偏弱,全市场各板块价格在对于资金预期、经济预期和政策预期的偏差进行重新定价。
东方红中证东方红红利低波动指数基金投资于一篮子高分红低波动公司,其估值居于过去十年以来低位。2023年上半年,东证红利低波指数基金A类净值实现增长,好于同期中证红利指数的2.98%。
根据东方红资产管理提供的指数估值信息,截至6月底东证红利低波动指数最近12个月股息率约5.26%,显著高于十年期国债收益率(约2.69%)。根据东证红利低波指数真实权重计算的PE水平约为7.0倍,相较上季度末的7.2倍略有下降,处于该指数历史的低位。东方红中证东方红红利低波动指数基金投资一篮子可持续高分红、低波动优质公司,是具有“长债 股指期权”属性的投资载体。当前市场环境下,投资者风险偏好有所改善;虽然基本面数据喜忧参半,但市场对政策面暖风仍有期望。历史上看,持有现金流状况良好,历史上善待股东,股价走势、盈利能力均相对稳定的公司组合来度过经济数据拐点未现的复苏初期是一个较好的选择,也与过去半年的指数表现相互印证。一方面可以赚取更有吸引力的股息,另一方面在经济周期相对弱势收集筹码,等待复苏过程中企业盈利和估值的双重修复。
自去年四季度以来,由于溢价水平受到市场资金面和经济潜在增速的双重限制,市场风格更多偏好红利、估值类因子和部分小盘成长类个股。展望2023年下半年,市场风格指针的转动仍然可能停留在红利、低波区域。历史虽然重复但每次各有特色。相对于2014到2015年一季度的红利低波风格占优时期,这次与红利低波风格匹配的催化剂是中特估概念。目前成分股的高分红和高国企比例共同推进了组合上半年较好的表现。而目前半年度调仓后更低的估值水平可能也会为下半年的行情演绎提供了一定的安全边际。
东方红中证东方红红利低波动指数基金投资于一篮子高分红低波动公司,其估值居于过去十年以来低位。2023年上半年,东证红利低波指数基金A类净值实现增长,好于同期中证红利指数的2.98%。
根据东方红资产管理提供的指数估值信息,截至6月底东证红利低波动指数最近12个月股息率约5.26%,显著高于十年期国债收益率(约2.69%)。根据东证红利低波指数真实权重计算的PE水平约为7.0倍,相较上季度末的7.2倍略有下降,处于该指数历史的低位。东方红中证东方红红利低波动指数基金投资一篮子可持续高分红、低波动优质公司,是具有“长债 股指期权”属性的投资载体。当前市场环境下,投资者风险偏好有所改善;虽然基本面数据喜忧参半,但市场对政策面暖风仍有期望。历史上看,持有现金流状况良好,历史上善待股东,股价走势、盈利能力均相对稳定的公司组合来度过经济数据拐点未现的复苏初期是一个较好的选择,也与过去半年的指数表现相互印证。一方面可以赚取更有吸引力的股息,另一方面在经济周期相对弱势收集筹码,等待复苏过程中企业盈利和估值的双重修复。
自去年四季度以来,由于溢价水平受到市场资金面和经济潜在增速的双重限制,市场风格更多偏好红利、估值类因子和部分小盘成长类个股。展望2023年下半年,市场风格指针的转动仍然可能停留在红利、低波区域。历史虽然重复但每次各有特色。相对于2014到2015年一季度的红利低波风格占优时期,这次与红利低波风格匹配的催化剂是中特估概念。目前成分股的高分红和高国企比例共同推进了组合上半年较好的表现。而目前半年度调仓后更低的估值水平可能也会为下半年的行情演绎提供了一定的安全边际。
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发表于 2023-08-17 23:15:27
发布于 山东
山丘奥姆邪神 :
希望听基金经理说一下,是这个指数好还是,红利低波100好。
1、东证这只选100只股票,采用预期股息率加权,单只样本权重上限5%,指数样本每年6月份、12月份各调整一次。金融行业占比40%多;占比稍大,工业占比20%左右;还有可选消费、公用事业等。
2、中证红利低波100, 100只股票,采用股息率、过去一年波动率加权,中证二级行业权重上限20%, 指数样本每年3月份、6月份、9月份、12月份各调整一次。金融行业25%左右、原材料行业25%左右;工业占接近20%;可选消费占比10%和其余一些行业。
3、中证红利低波, 50只股票,采用股息率加权。单只样本权重上限15%,指数样本每年12月份调整一次。金融行业占比近30%;原材料行业占比20%多;其它基本均分到工业、能源、通信服务、可选消费和其余行业,基本各10%
2、中证红利低波100, 100只股票,采用股息率、过去一年波动率加权,中证二级行业权重上限20%, 指数样本每年3月份、6月份、9月份、12月份各调整一次。金融行业25%左右、原材料行业25%左右;工业占接近20%;可选消费占比10%和其余一些行业。
3、中证红利低波, 50只股票,采用股息率加权。单只样本权重上限15%,指数样本每年12月份调整一次。金融行业占比近30%;原材料行业占比20%多;其它基本均分到工业、能源、通信服务、可选消费和其余行业,基本各10%
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