二季度以来与宏观经济相关性较高的板块明显回落,具有自身产业趋势的AI产业链表现亮眼。产品组合仍以具备竞争优势的企业为主,但由于经济增长预期的疲软,二季度产品的净值压力较大。目前制约市场的核心矛盾仍然是国内经济的增长压力,短期来看各项经济数据表现相对疲软,压制了相关板块的业绩增长预期。二季度我们的持仓保持了相对稳定,仍以各行业的龙头公司为核心,行业配置相对的分散。在市场的波动中,本基金一直坚定投资于具备竞争优势的企业,具体而言本基金将主要投资具有竞争优势的行业龙头企业以及大市值蓝筹公司,适度通过择时控制风险。行业上我们看好国内大消费产业链以及当前通胀环境下周期板块的投资机会。选股上定性分析与定量财务指标验证相结合,从公司商业模式、研发储备、产品布局、公司治理等定性分析公司前景,同时结合多维度财务指标验证如:研发投入绝对额及营收占比,研发人员数量、单人产出和人均薪酬,营收增速、订单增速、研发团队组织模式和激励方式等,选出行业龙头以及具有竞争优势的公司,以求取得长期超额收益。
展望三季度,我们认为政策进入了短期的发力期,央行在6月进行了降息,同时6月的国常会也强调了研究推动经济持续回升向好的一批政策措施,政策支撑从预期阶段到慢慢开始落地。短期我们认为在政策持续发力下,经济持续下行的预期有望修正。因此我们认为当下为市场阶段性底部区间,当前仍是未来3~6个月重要的布局期。从目前政策的发力程度来看更偏“托底”而非“刺激”,经济预计仍以弱复苏为主,因此仍然要精选结构方向精选个股。组合规划上我们会相对均衡,但仍将继续以各行业具备竞争力的龙头企业为核心,把握市场机会。