2022年上半年,影响经济和市场走势的不确定因素较多。年初市场的压力一方面来自于国外政治经济局势的不确定性,另一方面来自于国内需求疲弱、原材料成本上涨的压力;进入二季度,多地疫情爆发也为经济的修复带来较大不确定性,伴随稳增长政策的不断出台和疫情防控措施的不断优化,市场信心有所提振、风险偏好有所提升。
整体上看,上半年市场呈现先抑后扬的震荡态势,结构分化明显。根据wind数据,上半年宽基指数中上证50跌幅较小,中小板指和创业板指跌幅超过10%,反映出经济活力不足、中小企业经营压力较大的状况;分行业来看,申万一级行业中煤炭行业一枝独秀,收益率超过25%,另外房地产、交运、社服、银行和建筑行业实现正收益,其余行业均为负收益,跌幅最大的三个行业分别为计算机、国防军工、电子。
本产品依旧维持优选行业、精选个股的配置思路,在年初市场不确定性较大的背景下,适度增加了受益于稳增长政策的相关行业配置,进一步均衡结构、降低组合整体估值水平。在随后疫情好转、防控措施优化之后,市场出现了一定幅度的估值修复,本产品在此过程中,将目光更多集中于具备中长期成长潜力的制造业和具备竞争壁垒的可选消费品,将更多关注度从短期的贝塔修复向中长期阿尔法机会转移,并将重仓行业和重仓股集中度适度提升。整体上,产品维持了较高的仓位和操作的灵活性。