竞猜时间到！大家猜猜看，31个申万一级行业指数中，今年走势谁最牛？

如果光凭感觉，估计很多人会猜资源类板块，比如有色金属、煤炭、石油石化，还有人想到了高股息特征凸显的银行。大家说的这些行业，今年表现确实也很不错。但是，截至5月14日收盘，表现最好的居然是家用电器，今年上涨22.98%，位列31个申万一级行业之首！

家用电器作为可选消费行业，具体包括哪些细分板块呢？

司令以申万三级行业为例，权重占比依次为：空调37.1%，冰箱洗衣机16.8%，家电零部件11.3%，彩电8.4%，清洁小家电7.2%，厨房小家电3.3%，厨房电器3.2%，逆变器2.2%，家居用品2.2%，照明设备1.7%。空调、冰箱、洗衣机。可见，传统软装“三件套”占比较高。

回顾历史走势，2021.1.1-2023.12.31三年震荡下跌中，SW家用电器指数累计下跌34%，表现大幅落后于同期上证指数。分年度来看，2021年下跌19.54%，在31个行业中排名垫底；2022年下跌20.95%，位列第22名；2023年上涨3.77%，排名上升至第7名。今年以来排名，一跃成为31个行业冠军！

从家电主题指数基金来看，目前市场上一共有4只ETF和14只场外基金（多类份额，分开计算）。Wind数据显示，今年截至5月14日，龙头家电ETF上涨26.85%，家电ETF龙头上涨19.82%，家电ETF（561120）和家电ETF（159996）分别上涨19.50%和19.48%。场外14只家电指数基金中，东财国证龙头家电A/C表现最好，天弘国证龙头家电A/C紧随其后。

以上产品跟踪指数，分别为国证龙头家电、中证家电龙头、中证全指家用电器。

国证龙头家电：沪深北三地交易所中，选取30只总市值靠前的家电行业上市公司。前五大权重股依次为：海尔智家、美的集团、格力电器、三花智控、石头科技，合计占比61.8%。

中证家电龙头：成分股同样是30只，主营业务涉及家电领域，包括但不限于白色家电、黑色家电、小家电、照明电器、厨卫电器等。前五大权重股以及排名，与国证龙头家电完全重合，合计占比62.96%。

中证全指家用电器：顾名思义就是包括家用电器行业所有上市公司，目前成分股一共70只。前五大权重股与以上两只指数相同，合计占比60.83%，海尔智家权重排名降至第三。

从中证全指家用电器成分股表现来看，今年截至5月14日，31只家电股上涨，39只家电股下跌。尽管下跌家数大于上涨家数，但是部分权重股表现极为出色，带动了指数大幅反弹。比如，海信家电上涨106.72%，石头科技上涨63.63%，海尔智家上涨54.10%，科沃斯上涨42.62%，海信视像上涨35.84%，格力电器上涨32.55%。

最近，地产板块正在悄然走强！而家用电器作为地产链中的重要板块，本轮行情率先崛起，行业基本面其实早有征兆。

从资本性支出（CAPEX）与经营现金流净额，这两个指标来看，兴业证券研报显示，家用电器2022-2023年CAPEX/经营现金流均值为25.5%，在申万一级行业中位列第4名。如果进一步剔除经营现金流均值为负的行业（综合），实际位列第3名。

资深股民或许知道，CAPEX/经营现金流指标，能反映出家电行业“现金奶牛”的特征！

也就是说，公司以小规模的资本开支，就获得了稳定的利润和与之匹配的现金流。其中，白色家电、厨房电器、厨房小家电、照明板块，细分龙头公司表现更出色，可见家电行业头部效应较为显著。此外，海尔智家、科沃斯、TCL智家等龙头公司指标相对较高，或与公司扩张周期、经营波动有关。

研究报告还显示，家电行业2022-2023年ROE均值为16.3%，在申万31个一级行业中位列第3名，仅低于食品饮料(20.3%)和煤炭(16.4%)行业，并且ROE指标历史表现较为稳定。不难想象，在今年高股息概念行情中，家电板块吸引了资金关注，也是靓丽行情的重要原因之一。

那么，上涨之后的家电板块，目前还是入手的好时机吗？

以国证龙头家电指数为例，目前市盈率TTM约为15.31倍，处于历史上46.15%分位点；市净率PB约为3.02倍，处于历史上35.29%分位点，仍处于中枢偏低区间。在经济复苏面临诸多压力情况下，市场更倾向于高分红和稳健现金流品种，行情或有望延续。当然，板块大幅上涨之后，个股走势必将出现分化，抓住基本面仍是王道。

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