受地产行业下行和疫情防控影响,三季度国内宏观经济整体表现仍然偏弱,内需不足的问题较为突出。宏观政策方面,国内货币政策保持宽松,融资利率不断走低,同时,财政政策持续发力,已经推出的政策已经具有相当的规模,但是效果仍然有待落地。三季度国内债券市场整体表现较好,利率水平震荡下行,但是地产的信用风险仍然在暴露。三季度本基金增加了利率债的配置,并对信用债的持仓结构进行了调整,进一步增加了高等级信用债的持仓。权益方面,在宏观经济整体仍处于下行压力的判断下,本基金对权益的配置更强调资产质量安全性、业绩稳定性和现金流确定性。
展望未来,随着前述提到的积极财政政策的逐步落地,我们预计经济有望边际改善,但是,内需不足的问题短期仍难以大幅改善,因而,经济向上的弹性不大。对于债市,我们预计震荡偏强,本基金将继续采用利率债和高等级信用债的配置和交易策略。