今年债市的跨年行情好像与往年大有不同

1、据浙商证券指出，过去几年跨年行情平均持续29.75个交易日，平均行情幅度为15.89bp。

而近期在债牛的持续冲击下，国债收益率已经跌至历史罕见的低水平，自11月18日阶段性高点截至12月24日，10年国债收益率累计下行幅度超39BP，已然超过2020至2023年跨年行情最大下行幅度。

2、由图可见，往年债市跨年行情中大多都是短端利率强于长端利率，且曲线更加陡峭，今年长端和超长端利率同样大幅下行，且曲线走势比较平坦。

3、与去年相比，今年债市对基本面预期的波动较小。

虽然今年稳增长政策持续发力，但基本面主要处于结构性改善为主的温和修复状态，未能显著抬升债市对基本面预期。市场普遍预期经济增长和通胀将保持在相对较低的水平，这种基本面组合对债市利率，尤其是长期利率，整体上是有利的。这也是今年长端利率快速下行的原因之一。

今年债市跨年行情已经结束了吗？

在明确适度宽松货币政策的背景下，债市仍处在探底过程中，央妈敲打、增加供给、机构提前止盈这些利空因素会扰动债市短期节奏，但不足以改变债市的长期趋势，债市中长期看多观点不变。

跨年结束后，债市会迎来调整吗？

回顾往年债市跨年行情结束后，债市一般以自然年为转折点呈现出明显的V型反转行情，或以农历年为转折点，出现反转或增强行情。

本次跨年就是下周了，相信在降准降息预期和早配置早收益的影响下，债市做多情绪会逐渐恢复，利率仍有一定下行空间。

但仍需关注1月至春节前，机构的止盈操作以及央妈跨节流动性的安排，债市也有一定加大波动和回调的风险。

操作上，手里有流动性好、表现稳定的中短债可以继续持有$招商稳乐中短债90天持有期债券C(OTCFUND|013100)$，长债方面可以逢回调逐步加仓或者等跨年后资金面转松，降准降息预期增强，市场情绪回暖后再参与。

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$招商安和债券C(OTCFUND|018680)$

$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$

$鹏华丰泽债券(LOF)C(OTCFUND|160618)$

$南方祥元债券C(OTCFUND|004706)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$