#茅台创近2年新低 白酒还能买吗？#    #周鸿祎：华为Mate XT创新超过苹果#      #九月基金投资策略#

今天中证白酒指数大跌2.55%，全年下跌31.73%。

在中证白酒指数中，茅台占比17.15%，全年下跌21.05%；五粮液占比16.4%，全年下跌16.21%。

两者合计超过33%，样本如此下跌，指数自然也好不到哪去。

茅台作为曾经的股王，确实有不少长线资金长期配置在它身上。

但，随着经济不景气，消费没那么强劲，不说长期怎么样，至少短期资金不太看好都流出了。

之前白酒就不太景气了，只是在下跌那么多的情况下，今年白酒依然疲软，甚至中证白酒指数的市盈率已经滑落至17倍，在仅9年的指数周期中，估值百分位位于历史0.3%。

这样看，估值上白酒绝对的低估了。

估值低估，难道就一定有机会么，我个人看法是：比较困难，观点如下：

第一点。经济环境不景气，裁员消息频发，这个趋势很难短期改变的，人的固定思维一旦认定，得靠不断的刺激才能改变认知。

就如前些年人们都认为房价不会跌，买了就是赚了，到现在房价和利率大幅下调后，除非刚需的，基本都要观望一下。

消费也是一样，要让大家没有后顾之后，花了还能赚回来，不用刺激，自然就有人带头。

第二点。招待是白酒一个很大的消费场景，在经济不景气时，招待自然能缩就缩，能减就减，控成本自然就导致白酒的消费场景萎缩。

第三点，从月线长期的趋势看，中证白酒指数依然处于2021年以来的调整中，虽然2023年有所反弹，但整体还是处于前面的下跌大趋势范围内。

在月线走势如此压制的情况下，基本面又不太理想，自然就不太可能立刻发起一轮新的行情。

所以，估值低只是评估能否买入的标准之一，而不是唯一标准。

这也是我慢慢摒弃单一评估指标，转向更为多样的评估标准的原因。

从当前白酒的基本面和长线技术面，我认为至少在未来1年内，白酒的长线机会都很渺茫。

可能短期内有反弹，但也只是为长期投资积蓄向上的力量。

二. 9月12日指数估值播报(1440期)

表1：指数基金估值

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

三. 9月13可转债

明日无可转债打新或上市。