白酒和茅台不是一个物种，但是中证白酒因为有了茅台变得更具投资价值。周末读小雅对张坤经理的采访，对茅台的投资价值有了新的认识：

张坤：我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年。

小雅：很多人更关心需求，你却关心供给。

张坤：因为需求很刺激，它很影响短期的股价波动，大家对这个东西特别敏感，但供给影响的才是长期。

小雅：很多分析师会讨论茅台的周期经营、库存周期，你不care？

张坤：我不在意，包括2013年，需求长期结构性上升中的周期波动，我都不太关注。

小雅：你重仓的白酒股也是周期股？

张坤：它有周期，但是它会波动向上，不太一样，一个是这样的（上下震荡手势），一个是这样的（螺旋式上升手势）。

小雅：螺旋向上，你不会管？

张坤：我不会管。从A点到B点，到了就行。我不在意是这样（曲线上升）还是那样（螺旋上升）过去的。

很多投资者对需求引起的周期波动敏感，因为这个很刺激，这是短期最能够影响股价波动的因素，但是长期来看供给才是关键，这才是市场的称重机，而需求只是计算器。

茅台持续下跌接近20倍市盈率，对于长期投资者而言带来的是投资价值的提升，今年分红30元/股，明年分35元，后年分40元，随着内在价值提升，股价上涨是必然，短期估值起决定作用，长期价值才是根本。

这是应该成为我们投资的常识，但是很遗憾多数投资者分不清也不相信，就像身边的一位茅台投资者问：1600元/股你买了茅台，为什么不等现在1500买呢？

我说我知道天总会亮，这是常识，但我并不知道天亮后是下雨还是出太阳，因为这是预测，我相信常识但不会预测。

中证白酒的投资价值在于，白酒行业尤其是头部白酒企业遇到的主要是需求问题，而需求是跟着经济周期波动走的，有经济波动是正常现象，但是白酒行业龙头格局没有也不会发生变化，尤其在茅台的带领下，给中证白酒板块赋予了不一样的投资价值。看好中证白酒指数基金$招商中证白酒指数(LOF)C$ 的投资价值。@天天基金创作者中心 @招商基金 #晒收益#